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【大紀元7月30日訊】 投資者經常聽到股市有風險的警告，在過去一週中他們顯然更有切身感受。
道瓊斯工業平均指數連續兩個交易日下跌，在週四痛失152點的情況下，第二天盤中再跌183點，最終在略有回升後以130點的跌幅收盤。自五月中旬以來，道指一直處於下行通道，標普500同樣命運不濟。那斯達克綜合指數雖略好於道指和標普，卻也是頹勢難擋。
但量化的風險只是構成方程式的一個要素，投資者還應認識到另一鮮為人知的風險：對事態做出情緒化的反應。聽憑情緒左右的投資者，通常在市場處於下跌行情、証券價格較低時回避投資，而在市場飆升時囤積大量高價股票。
此種投資方式勢必導致災難。
梅里曼資產管理公司(Merriman Capital Management)基金經理保羅-梅里曼(Paul Merriman)指出，「無論行情利好還是利空，投資者都需要管理風險和控制情緒。如果你打算做一名成功的投資者，就必須對兩種情況都能態然處之。」
知己知彼
電視上報導的有關股市的不幸消息足以令最堅定的長線投資人灰心喪氣。但梅里曼指出，暸解投資組合的實際情況可以幫助你有效地控制情緒。
道指的確在下跌，但這並非意味著你所持有的股票同道指一樣損失慘重，如果你進行了適當的分散投資，就更能做到這一點。
梅里曼在一份最新報告中稱，「媒體關注的焦點通常是股市中波動最大的類股，如果你聽信電視的報導，可能會感到擔心。但如果你採取了適當的投資分散原則，損失就不會那麼慘重。」
切勿追漲殺跌
梅里曼稱，切勿對市場做出過激反應。許多投資者過於相信自己的擇股能力，結果在熊市時反應過激。現在，一些投資者面對市場的不景氣再次採取了過激行動，他們以低價拋盤後將資金轉入定期存款。
「無論行情利好還是利空，投資者都需要管理風險和控制情緒。如果你打算做一名成功的投資者，就必須對兩種情況都能態然處之，」梅裡曼說。
的確，市場的風雲變換會促使投資者產生災難性的情緒反應。
FundAdvice.com執行編輯兼梅里曼公司出版經理里查得-巴克稱，如果你在一年前購買JDS Uniphase(JDSU)的股票，你可能會聽見投資者說「有風險嗎？快來買吧！你們這些落伍的家伙，難道你們沒意識到這就是你們的未來嗎？」
他還稱，「人們在一年前價格比現在高得多的時候很願意投資」，而在當時潛在的回報率要小得多。
如今在科技股功虧一簣之時，或用巴克的話講，「在風險極小、機會多多的時刻，他們卻不願介入」。例如，JDS Uniphase股票的風險如今大部分已被「擠掉」，但人們卻在拋售而不是買進該股。
降低情緒的影響
巴克曾講述這樣一個故事，一位客戶曾帶著價值170萬美元的債券和定期存單來到梅里曼公司，表示現有的利率太低，希望獲取較高的收益成長。在就市場風險進行了大約90分鐘的肯談後，他保証說他可以承受短期市場波動可能產生的風險。
而後，他將12萬5000美元交給梅里曼公司，後者將其中一半投資於股票、另一半投資於債券。不久，股價開始滑落，該客戶在投資的三個月頻繁向公司致電，最終在損失不足1000美元時決定關閉帳戶。
巴克回憶說，「他非常不安，看到(全部積蓄)不斷流失，他無法再忍受下去了，於是關閉了帳戶。」
而關鍵是看問題的角度如何。梅里曼稱，擁有價值100萬美元投資組合的投資者，對於一年中5個百分點的損失可能處之態然，除非他意識到他損失的是5萬美元–他在過去一年的薪水。「喪失了全年的薪水」這樣的想法從感情上更難以忍受，因此可能導致不利的、情緒化的決定。
未來尚不可知
投資者被告知，股市在過去若幹年中以兩位數上漲。從1970至2000年間，標普500指數平均每年增長近13%。該平均數中包含著無數的迭宕起伏，投資者們對此很清楚，梅里曼稱。
如果問他們是否願意經受市場衰退的考驗，大多數人會說願意。但「在事後說『我可以應付』往往比較容易，因為你已經知道了結局，」梅里曼指出，「但展望未來的31年時…恐怕你無從得知追蹤標普500指數的投資將會有何結果。」
因此，當市場搖擺不定向下俯衝時，投資者即便深知股票在上個世紀中的表現，也會感到緊張和恐怖。他們正茫然地注視著風險。梅里曼說，「過去的沒有風險，而你面對的唯一風險在於未來。」
貪婪、恐懼和驕傲
貪婪、恐懼和驕傲皆是妨礙理性決策的絆腳石。梅里曼說，貪婪驅使投資者追求風險可承受范圍內的最大回報，恐懼則令他們尋求最低的風險來達到目標，驕傲促使他們說願意向市場宣戰。
他還說，願望和謹慎當然可以保持在合理的限度。但事實上，乞求高回報的合理願望太容易變成貪婪–1999年末、2000年初的科技股泡沫即是明証。合理的謹慎也可能變成恐懼，令投資者在有能力和應當承擔的風險面前卻步。
所有的投資者都或多或少地帶有某種情緒。投資者基於其中一種或多種情緒作出投資決定。如果你充滿恐懼，就會格外謹慎，而若感到貪婪或驕傲，你就會願意為得到高回報而冒不必要的風險。
解決問題的關鍵在於，承認這些情緒的存在，有效地控制它們以免對你的投資組合造成傷害。
投資小竅門
約翰-諾夫辛格(John Nofsinger)在其所著「投資誤區：心理因素如何影響投資決策及解決方案」一書中指出，被「蛇咬」後的悔恨、保持持平的要求都可能導致災難性的投資行為。如果某支股票貶值，就會引發資者的悔恨心理，他們會因此不能客觀地審查他們的投資－－如在股票繼續下跌前承受損失。如果股市的下跌使其投資組合損失慘重，投資者可能會有被「蛇咬」的感覺，從而變得過於謹慎。第三，投資者努力達到持平的要求可能會導致他或她冒更大的風險、以達到原有的平衡。
如何預防情緒化的衝動呢？諾夫辛格建議，事前決定買進或賣出的時機，比如說自己設定一個目標價位。在股價實際下跌前決定出售的價格相對較容易。其次，設定量化指標。只有在股價漲到某個預先設定的參數時再進行投資。如此，可以避免情緒化的買進、交易、或根據所謂內線消息買進。最後，增強意志力。假如你無法忍受股市下跌，而且假定你進行的是長線投資，那麼就沒必要每天關注股價。諾夫辛格說，要能夠控制自己的投資環境。
──原載《新浪》 (http://www.dajiyuan.com)
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