美戰爭學院教授：2012年中共12大挑戰

挑戰一:世代交替前內外交迫

艾氏認為，在2012年10月的中共領導世代交替之前，中共將強化國內異議者的打壓，持續抗拒改革(特別是針對國營企業與既得利益者)。擔心中共窮兵黷武的鄰國，則會選擇與美國結盟。被國際孤立的朝鮮、巴基斯坦與伊朗也很可能遇到困難，進而影響到中共的利益。對於許多棘手的外交政策，中共可能會延後到新領導人上台才做出決定。

挑戰二:經濟增長難以為繼

經濟增長的減緩可能將逐漸暴露中國基礎建設導向之經濟模式的缺陷與不可持續性。中共一位銀監會官員引述美國克雷蒙特麥肯納學院（Claremont McKenna College）政治學者裴敏欣（Minxin Pei）的話說，目前正在興建的投資項目僅1/3可產生足夠的現金流量償還負債。這恐將拖累2012年的經濟成長與商品的需求。

挑戰三:地方債務太沉重

艾氏認為，中共的地方債危機比歐、美的國債危機還嚴重，很可能成為未來的頭版新聞。官方估計地方債近1.7萬億美元，但艾氏認為金額遠高於此。現在，地方政府的投資公司至少有2.3萬億人民幣(3,640億美元)的銀行信貸額度。他估計，中共還有餘裕將這個債務危機延後到2012年10月以後引爆，屆時這些壞帳將成為中國銀行的沉重負擔。

挑戰四:房價下跌拖累經濟

根據中國農民銀行估計，2012年北京與上海等一級城市的房價可能會下跌25%，長沙等二級城市會跌15%。由於房市景氣對投資的影響甚巨，房價如此下跌將拖累GDP的增長。艾氏認為，2012年要達到十二五計劃的7%增長目標需在政策上下猛藥。

挑戰五:原物料價格崩跌

由於中國地方債務纏身、內需增長降溫，加上歐美日景氣不佳導致中國出口看衰，商品需求與價格將大幅下降，多年來受惠於原物料多頭行情的國家如澳洲、巴西、印尼、智利與俄羅斯等國，他們生產的鐵礦砂、煤炭、銅礦與石油的出口將不看好。

挑戰六:掐緊國內媒體

艾氏指出，由於擔心領導人世代交替前社會動盪，中共當局將收緊國內媒體的報導準則。投資人必須特別注意各項重要數據隱含的解讀。

挑戰七:轉向建設大西部

為了維穩，中共可能會推出中西部的基礎建設來穩住返鄉的民工。根據統計，營建活動指標挖掘機的銷量，2011年11月在中國西部較去年衰退33.2%，而中部地區也衰退29.5%。但若在貧窮的內陸地區大量推動基礎建設的興建，地方政府的財政狀況將更加拮据。

挑戰八:通脹風險仍在

艾氏認為，在房價下跌與出口不振雙重壓力下，北京可能會寬鬆貨幣政策，進而推升物價上漲率超過中共人民銀行李稻葵2.8%的估計值。

挑戰九:國內資金外移

為了尋找更好的投報率，國內富豪的資金可能會持續增加對美國、英國、加拿大、澳洲、新西蘭等國家的房地產投資，也會尋求在澳洲、南非與拉美的自然資源投資機會。

挑戰十:海權主張的紛爭

中共對南海與東海主權的主張，恐將加劇與日本、韓國、越南和菲律賓等鄰國的摩擦。韓國已計劃使用武裝的特種部隊保護出海捕魚的船隻，此舉很可能與中國漁民爆發衝突。

挑戰十一:使用自製鑽井船惹擾鄰國

中共可望開始使用自製的鑽井船開採深海石油與天然氣。儘管首次的開採地點是在沒有爭議性的南海北端EEZ海域，但越南和菲律賓也會不滿。

挑戰十二:海軍勢力擴大到印度洋

北京將假借打擊海盜之名，增派護衛艦到亞丁灣和印度洋地區，可能遠赴塞席爾(Seychelles)，順勢將中共的海軍勢力由黃海、東海、南海延伸到印度洋。

(責任編輯:畢儒宗)