【大紀元2013年11月22日訊】（大紀元記者李雙報導）11月19日和21日，中共央行連續開展逆回購操作，淨投放規模達到590億元。19日，陸媒披露中共央行行長周小川有關三中全會後金融領域改革的文章。金融專家認為當前中國實體經濟不振，產能過剩導致資本回報率直線下降，債務水平飆升，央行的不當舉措或將導致金融體系的局部脆弱鏈條崩潰，甚至引發全局性的金融危機。
11月19日，財經網報導，周小川在三中全會輔導讀本中發表「全面深化金融業改革開放加快完善金融市場體系」一文，文章涉及金融服務業、資本市場體系、匯率和利率市場化、人民幣資本項目兌換、金融監管5個章節。
人民幣單邊升值 出口企業叫苦連天
周小川文章中，包括匯率和利率市場化、人民幣資本項目可兌換、建立存款保險制度，三大金融領域的改革框架浮出水面，其中利率和匯率改革是中國金融領域中兩個重要的要素，價格改革最受關注，也與當前拉動中國經濟的出口業務息息相關。
目前，人民幣對美元實行單邊升值，據統計，在過去8年時間，人民幣對美元中間價累計升值了34%，人民幣名義和實際有效匯率累計升值29%和38%。
研究表明，人民幣每升值1%，棉紡織、毛紡織、服裝行業的利潤率將下降3.19%、2.27%和6.18%。人民幣升值對出口企業簽約和利潤都造成較大的負面影響。人民幣短期快速升值甚至導致「有單不敢接」現象嚴重，出口利潤進一步被壓縮，中小企業出口受到嚴重衝擊。
北京學者周子勳在《北京青年報》發表評論文章說，在當前中國經濟放緩的背景下，人民幣的單方面升值未見得是一件好事。尤其在匯率已進入均衡區間後，這種背離經濟基本面的升值，正對中國的出口產業構成顯著的衝擊。
周子勳表示，目前人民幣匯率雙向波動的時機已經成熟，中國應該進一步改革人民幣匯率中間價形成機制，讓其更為透明化、在更大程度上由市場供求來決定人民幣的匯率。
大陸銀行業錢荒成常態 央行被迫不斷「放水」
在經歷6月錢荒後，9月份銀行業再度傳出錢荒，如今也已成為常態。央行只能通過不斷「放水」緩解市場恐慌，避免再次出現6月的驚恐一幕，但是上海銀行間同業拆放利率（Shibor）持續保持在高位水平。
11月19日，中共央行以利率招標方式投放350億元的逆回購操作，期限為7天，中標利率持平於上期的4.10%。
2天後，再次重啟14天期逆回購操作，同樣以利率招標的方式投放了330億元。中標利率為4.3%。由於本週公開市場僅有90億元7天期逆回購操作，意味著本週央行通過公開市場操作向市場投放了590億元資金。
目前，央行逆回購的時間頻率加大，而且中標利率呈現上升趨勢。業內人士表示，自上週五以來，14天及以上期限回購利率全線突破6%大關的背景下，央行以相對較大規模的逆回購緩解市場緊張情緒，但是此舉只能緩解短期資金面的穩定，在年末資金需求增加的影響下，中長期資金面仍將出現緊張。
中金公司首席經濟學家彭文生稱，經歷了6月份資金緊張局面後，市場對央行公開市場操作和市場利率的波動預期非常敏感，市場預期的細微改變都會導致銀行的流動性需求上升。
專家：中國經濟持續回落 金融危機迫在眉睫
《東方財富網》報導，11月20日，在第四屆期貨機構投資者年會上，海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷表示，眾國企業債務占GDP比重從80%上升至120%，從日、美的經驗來看，已經存在爆發金融危機的條件（已存在事實上的金融危機）。
李迅雷表示，中國正在面臨金融錯配所帶來的惡果。大量的資產、大量的銀行信貸，錯配在產能過剩的行業。特別是國有銀行，把大量的資金貸給國有企業、央企，將承擔資產質量惡化的後果。
另外，房地產泡沫、經濟轉型以銀行為主導的資源配置體系存在很大的風險。
李迅雷預測，明年的中國經濟仍會回落，中國的改革仍將面臨更多挑戰。
「金融危機已成中國經濟未來不確定性主因」
國際對沖基金基金經理，廣晟財富投資管理中心投資總監劉海影日前在財新網發表博文指，中國實體經濟持續衰退已經毫無懸念，若發生金融危機，將壓垮中國經濟。
他在文章中表示，如果將中央政府債務、地方政府債務和企業債務加總計算，中國的債務水平將是世界第二，僅次於日本。由過高的債務水平支撐的過剩產能壓迫資本回報率出現直線下降。這樣的惡性循環最終恐將導致金融系統局部鏈條破裂、出現清償性危機。
目前央行收緊流動性，因而造成在投資回報率最低、債務比例最高的情況下，利率仍然在上升。而利率上升必然會削弱相當多企業和金融機構的生存能力。
他預警，在明年年中的某個節點，當金融層面的脆弱性暴露在央行面前的時候，若應對不當（軟弱或者遲疑）就有可能導致一些局部鏈條崩潰，而這個局部鏈條崩潰有可能在羊群效應的擴散之下產生全局性的危機。
「尤其考慮到當實體經濟層面有那麼多的企業依賴高負債槓桿率來維持的時候。央行如何應對，可能是未來經濟生活面臨的最大不確定性。」
（責任編輯：肖笙）
