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德媒:中共地方政府債務 定時炸彈何時引爆?

中共地方政府債務問題多年來一直是各方關注的焦點。近期人們再次聽到了地方政府債務這個「定時炸彈」的嘀嗒聲。(網絡圖片)

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【大紀元2013年04月18日訊】中共地方政府債務問題多年來一直是各方關注的焦點。然而,隨著一名金融業體制內領導人物向地方政府發債說「不」,人們再次聽到了地方政府債務這個「定時炸彈」的嘀嗒聲。

德國之聲中文網報導,中共地方政府官員在過去幾年想方設法發展經濟,用不斷攀高的GDP為自己增添政績的過程中,已經徹底明白了一個道理:通過公共建設項目帶動地方經濟及就業發展最為「方便可行」。

對於旁觀者來說,這體現在建設水平國際一流,但幾乎看不到幾輛車走過的省際高速公路上,體現在各個城市爭先恐後建設的各種「廣場」,購物「天地」,商業「中心」上,也體現在中國各級地方政府一棟棟「賽白宮」、「超歐美」的辦公大樓上。

這些地方政府多年來一直相信:「要想富,先修路」。但總是會有人問,政府哪裏來的這麼多錢,修建這些「形象工程」?

地方政府舉債:上有政策、下有對策

報導說,對於各級地方政府來說,這在1993年之前是非常容易的事情。它們可以通過發行地方政府債券為各種公共建設項目融資,而這種債券是以當地政府的稅收能力作為還本付息的擔保。許多地方政府為了籌集公共建設資金,都曾經發行過地方債券。有的甚至是無息的,以支援國家建設的名義攤派給各單位,更有甚者就直接充當部份工資。而中國當時另一個有權發放債券的機構–中央政府於1993年「叫停」了地方政府債券的發放,理由是「懷疑地方政府承付的兌現能力」。從那時開始,地方政府如果想要通過舉債籌集資金,就必須想別的辦法。

對於熟練掌握「上有政策、下有對策」的地方政府來說,中央的規定並非鐵板一塊,有很多「理解上的空間」。因此,地方政府將原先的直接發債,改為「借殼」,通過成立有特殊目的的實體機構來發行債券,繼續為基礎設施項目融資。因為官員們明白,歸根結底,只有搞基礎設施建設才能夠弄出一些「看得見」的政績。地方政府投資也不用看「投資回報」。

地方政府債務危機大過美國次貸危機?

報導說,在審計人員的眼中,地方政府不斷舉債的做法已經「離開可控的範圍」。一家中國本土會計師事務所信永中和(ShineWing)的董事長張克向英國《金融時報》表示,地方政府債務「可能引發比美國住宅市場崩潰更大的金融危機」。該報發表文章稱,張克的擔憂意味著,他已基本上不再為地方政府的債券發行「背書」。

該報發表的文章指出,國際貨幣基金組織(IMF)、評級機構和投資銀行都已表示對政府債務感到擔憂。中國金融業的一名體制內人物(張克是中國註冊會計師協會副會長)發表如此嚴厲的言論是罕見的。張克表示:「危機是或然的。(但)因為債是滾動、長期的,因此爆發時間不確定。」

不知何時引爆的定時炸彈

報導稱,為了應對全球範圍內的金融危機,北京政府從2008年開始放鬆了借款限制,隨後地方政府「借殼」發行債券的數目大幅增加。各種統計數據表明,當今各級政府債務總額介於10萬億至20萬億人民幣之間,相當於中國經濟總量的20%至40%。地方債務危機已經成為整個金融系統的最大威脅之一。

早在2004年,官方新聞媒體中新社援引國務院發展研究中心的一位專家報導稱:「目前中國地方政府債務風險實際上已經超過金融風險,成為威脅中國經濟安全與社會穩定的頭號殺手……中國地方政府所負債務的種類之多,負擔之重,已超出一般人想像,如何解決地方政府債務風險問題已成為當務之急。」

「拆東牆,補西牆」無法繼續

《金融時報》報導稱,2013年第一季度,地方政府旗下的投資公司發售了2,830億元人民幣債券,同比增長一倍多。通常人們會預期這樣的增長將提振經濟,但2013年首季中國經濟增長意外放緩至7.7%。張克向該報表示,從公共廣場到道路修繕,許多地方政府投資於回報平平的項目,因此只能依靠「發新債還舊債」的方法來償還債權人。他認為,總有一天這種循環無法繼續。

張克表示,最初他不覺得地方政府的債券有甚麼問題,因為首批發行人是財政穩固的大城市,而發行額也不大。但他逐漸感到震驚,因為較小的城鎮–近期甚至還有一些縣政府也發現,藉助投資實體發行債券是輕鬆的融資渠道。這對於他來說「變得有些可怕了」,因為中國有2,800多個縣。如果每個縣都在發債,就有可能引發危機。而這「可能比美國的房地產危機更龐大」。

(責任編輯:孫芸)

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2013-04-18 9:30 AM
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