【大紀元2013年05月15日訊】（大紀元記者高紫檀綜述）今年以來，世界主要經濟體量化寬鬆貨幣政策不斷加碼、人民幣持續升值，與此同時，在中國經濟低迷的情況下，外匯占款維持快速升勢。種種跡像在專家看來，熱錢已經瞄準中國，從相關數據分析，潛入規模不下萬億元。而在通脹預期及樓市調控之下，面對熱錢，中共貨幣政策陷入兩難。
人民幣升值引發熱錢流入猜想
中共官方外匯交易中心的數據顯示，5月9日人民幣對美元匯率中間價報6.1925元，較前一交易日大幅走高55個基點，連創匯改以來新高。就在上一個交易日，美元對人民幣中間價報6.1980元，大幅升值103個基點，首次突破了6.2關口。
今年以來，人民幣升值強勁，截至2013年5月，累計升值已近1.5％。尤其是4月份以來，人民幣對美元匯率中間價已有10個交易日創出2005年匯改以來新高，升值達749個基點。而2012年全年，人民幣對美元匯率僅升值146個基點。
而人民幣升值的相關背景是，為刺激經濟增長，世界主要經濟體貨幣政策紛紛量化寬鬆。
進入5月，繼澳大利亞央行7日降息後，8日韓國央行、波蘭央行相繼宣佈下調基準利率。美國的量化寬鬆貨幣政策直至最近才有退出的預期；此外，2日，歐洲央行決定將歐元區主導利率調降25個基點至0.5％的歷史新低；日本計劃在兩年內，通過大規模購買日本國債的方式把注入經濟的貨幣總量增加一倍，所購買國債的剩餘期限也由之前的3年擴展至最長40年。
除發達經濟體外，新興經濟體也競相降息。5月3日，印度儲備銀行3日宣佈回購利率下調了25個基點；泰國政府也正施壓央行降息，以降低外資大舉流入推高泰銖匯率的風險。
在專家們看來，上述情況表明，由於中國的「窪地效應」，熱錢正持續流入中國，人民幣升值壓力巨大。
值得注意的是，最新中共官方公佈的外匯數據也證實了這一點。一季度，中國新增外匯占款1.2萬億元，創歷史新高。並且數據顯示，外匯占款已連續4個月增加。
業內通常以外匯占款來衡量熱錢進出的規模，而通用的簡單公式為：熱錢=外匯占款-FDI（外來直接投資）-貿易差額來計算。據此推算，今年新增外匯占款已達2萬億元人民幣。
中共貨幣政策陷兩難
隨著全球降息風潮來襲，在「窪地效應」下，人民幣可能還會繼續升值，中共央行是否跟著降息，已成為目前最艱難的選擇。
專家認為，中共央行正面臨兩難選擇。如果不降，將擴大中外利差，人民幣進一步升值，套利熱錢流入量擴大；如果降，則又面臨通脹預期，甚至使房地產泡沫再度上漲，使新一輪調控徹底失敗，此外，中國多產業產能過剩和畸形可能會更加嚴重。
相關媒體報導顯示，中國外貿企業由於利潤率低，人民幣升值已令部份企業徘徊在生死線上。如果目前這種狀態持續，人民幣進一步升值，業界預計，一些外貿企業將會遭到致命打擊，引發倒閉潮。
而降息導致的後果同樣嚴重。目前中共超發貨幣令物價面臨極大上漲趨勢，最新數據顯示，中國M2（廣義貨幣）已經突破百萬億大關，與此同時，中國水、電、氣、油等日常消費品不時傳出漲價的消息。降息極可能令通脹危機浮出水面。
貨幣超發也令房價屢調屢漲。目前儘管中共新一輪房地產調控政策新《國五條》已經出台，但房價仍呈上漲趨勢。而房價對利率一向非常敏感，中金公司在其研報中表示，如果現在降息，無疑將刺激房價進一步上升的預期。
最新的PPI（工業生產者物價指數）顯示，PPI仍處於通縮狀態。理論上講，生產資料通縮理應採取降息來刺激需求，但近一年時間的PPI通縮充分反映了產能過剩的嚴重性，供給和需求的錯配已經不是通過刺激需求的政策就可以解決，如果放鬆貨幣政策，甚至將導致經濟畸形再度加重。
熱錢掠奪 中國經濟潛伏危機
逐利是熱錢的本性，一旦失去博取利益的土壤或賺到可觀的利潤，敏感的熱錢就會如潮水般而退，這將給所在國家的金融、經濟造成影響甚至破壞性的惡果。而顯然，在中國虛假貿易氾濫、地下錢莊大行其道的背景下，熱錢進出並不艱難。
瑞穗證券首席經濟學家沈建光認為，儘管當前中國面臨資本流入的局面，但有朝一日這種局面將可能逆轉，資本大規模撤離對於中國脆弱的經濟復甦顯然是一個重大打擊。
財經評論人葉檀著文表示：「人民幣面臨堰塞湖風險。經濟無起色，貨幣卻大幅升值，顯然是投機者看準了人民幣升值的前景放手一搏的結果，熱錢來去飄忽，一旦獲得收益可以很快離開，人民幣就會從堰塞湖，變成四處漏水、底朝天的干湖。」
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（責任編輯：劉曉真）
