【大紀元2015年05月19日訊】1、中國經濟強大的外觀，主要（甚至唯一）得益於龐大的外匯儲備。刨去外匯儲備的支撐，其他能顯示中國經濟強大的證據，實在是乏善可陳。
2，龐大的外匯儲備，為央行大規模貨幣發行提供了基礎貨幣，從根本上支撐了中國印鈔—投資—增長的發展模式。沒有數量可觀的外匯儲備，沒有這一大快基礎貨幣的墊底，中國經濟就會大量失血。
3，龐大的外匯儲備造就了一個從屬於政府、而不是獨立決策的強大的央行，進而造就了一個實力雄厚的中央政府。對他國驚人的援助，金磚銀行、亞投行和一帶一路的順利推進，甚至以政府為主導的高鐵等項目的對外投資，無不仰仗天量外匯儲備的支持。
4，天量的外匯儲備作為基礎貨幣，為央行大量「印鈔」，加劇通脹提供了抓手的同時，也間接地推高了中國的債務杠杆率，使得中國成了全球杠杆率最高的國家之一。
5，天量外匯儲備也是社會兩極分化的間接推手。中國式的貧富懸殊雖然主要是一種體制病，但巨量的外匯儲備則為這種社會分化提供了通道。以外匯儲備為基礎貨幣創造的流動性，通過各種顯性和隱性的管道，相當程度上流到了大型國企、地產商、權貴准金融機構等利益集團手中。掌握了無本或低成本巨額貨幣資金，權貴利益集團就能無中生有，以小搏大，控制更多的高價值資產。自此，依靠資產收益還是薪資收入實現個人或家族理想，就成了橫亙在中國富人與窮人中間的一道不可逾越的分界線。
6，天量外匯儲備的形成，主要得益於外國資本和市場的貢獻，特別是美國市場。中國的對外出口50%以上的額度仰仗外資企業，中國的貿易順差三分之二來自美國市場。
7，在國際資本市場上買債（加上部分境外銀行存款），主要是購買美債，是迄今為止中國的外匯儲備唯一能產生淨利潤的投資專案。其他的外匯投資項目，特別是境外直接投資，總體而言沒有淨收益只有負收益，從平均水準看也是如此。
8，由於特殊國情體制的存在，雖然任何一屆政府都會把「調結構」掛在嘴上，但在事實面前，他們遲早都會回歸印鈔—投資—增長的老路。在這一背景下，保持最定額度的外匯儲備，就成了任何一屆政府賴以生存的底線。這個外匯儲備的最低額度，應該在扣除購買能源、礦產資源和糧食等剛性支出後，不低於8000億美元的規模。
9，在中國的國情下，單純的高杠杆率並不會讓政府拋棄印鈔—投資—增長的模式。債務率再高，地方債務再多，只要還有繼續印鈔的餘地，中央政府就會為這些債務「兜底」，以延綿印鈔—投資—增長模式的生命。只有連印鈔的底氣都沒有了，這種增長模式才會壽終正寢。而作為基礎貨幣的外匯儲備的枯竭，可能是壓垮這種模式的最後一根稻草。
10，可能導致外匯儲備枯竭的主要因素有：新增外商投資規模不斷下降：外資陸續從中國大陸境內撤走；製造業出口增長邊際遞減；與美國真正開始翻臉。
－－轉自作者博客
責任編輯：南風
