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舊金山投資顧問談川普新政

川普新政對美國經濟與股市的影響

川普新政與美國股市的機會、風險

川普總統之路成行,除了意味著美國在道義上的歸正,中國轉型的希望,還意味著世界的戰略轉向。圖為當選總統和副總統川普及彭斯在新澤西的川普高爾夫俱樂部。川普過渡團隊在此甄選新政府官員。(Getty Images)
川普經濟的核心政策有幾項:一是減稅,二是增加政府支出,三是鬆綁管制,四是貿易保護主義。但實際上任後的變數將如何,還有待觀察。(Getty Images)
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【大紀元2016年12月21日訊】(大紀元記者章德維舊金山報導)川普勝選後,美國股市持續飄紅,已逼近2萬點大關。12月14日,美聯儲宣布升息1碼,美股收黑,終結道瓊工業指數連續7天收盤創新高氣勢。道瓊工業指數下跌118.68點,作收19,792.53點。標普500指數下跌18.44點,收2,253.28點。納斯達克指數下跌27.157點,收5,436.672點。

根據美聯儲官員預測,明年2017年還會再升息3次。美聯儲升息對股市的影響是什麼?美國股市已經逼近歷史高點,還會再漲嗎?美國股市和債券投資應該注意哪些問題?川普新政美國經濟和股市的影響是什麼?人民幣貶值對中美貿易的影響是什麼?記者採訪了前德意志銀行在臺灣資產管理公司CEO,美國「多元投資顧問有限責任公司」負責人,舊金山灣區投資顧問周威宇先生。

周威宇認為,長期看,川普新政有利經濟和股市;明年初美國股市可能回調;他提出對股票、債券投資的建議,也提醒讀者註意川普新政可能的經濟風險。

長期看,川普新政有利美國經濟和股市

川普經濟的核心政策有幾項:一是減稅,二是增加政府支出,三是鬆綁管制,四是貿易保護主義。前三項作法有助於經濟增長,因國會是共和黨多數,政策應該推動得很快。經濟成長與通貨膨脹也會加速。

長期判斷,川普的政策有利美國經濟增長,自然也有利於美國股市。目前,因川普新政而可能受惠的金融、國防,與內需導向的小型股都急速飆漲。但是因為通膨與利率可能上升而受到影響的債券、地產股與高股息股票都表現不佳。另外,因為擔心川普的保護主義會傷害國際貿易,因此新興市場股市表現較差;營收在國外很大的美國跨國企業,也表現得相對較弱。

2017年初美國股市可能回調

短期股市的暴漲更多反應在心理面而不是實質面,算是川普勝選的慶祝行情。雖然川普的政策能加惠許多公司,但要等他上任推動政策,再反應到企業盈餘,可能要到明年下半年,另外,施政中的變數也非常大。

當前,短期太強的美元與太高的殖利率對於美國經濟其實有害。美元走強,出口廠商的競爭力就會減少,而跨國企業在年底計算的第四季盈餘也會因匯差而減少。另外,債券殖殖利率一下從低點上升了約1%,對於企業再融資,或者買房貸款,成本都會增加。明年初,美國500大企業公布今年第四季的財報,可能沒有想像中的亮眼,到時股市可能會休整一下。

美國股市投資建議

現在,大家不用急於追高川普概念股,建議先做好功課,等價位適當了再買。對投資人來說,國策改變,投資策略也需調整。持股可以轉向以美國內需為主的中小企業。

產業方面,適度的加入一些金融、國防、礦產等受惠於川普政策的類股。外國股票方面,目前因為美元走強,對新興市場的衝擊比較大,但如果通膨真的開始走高,以過去經驗來看,其實對新興市場有利,所以不妨考慮逢低布局。

上週日(11日),川普在接受媒體採訪時表示,他就任總統後,將解除奧巴馬對基石輸油管道項目──Keystone XL(KXL)的禁令。輸油管道建設將創造大量就業機會,對美國煉油企業和加拿大石油產業股票亦是利好。

美國債券投資建議

債券方面,政府舉債勢必導致長期債券殖利率有所上揚,債券持有者應趁反彈略為減碼,或轉換到通脹連結的債券或債券基金。債券前景雖然不看好,但投資人也不要就全部拋掉,應該依自己的風險屬性來配置,只是在天期上可以縮短,或者改配置到通脹連結的債券或債券基金。

川普政策最大的風險,一是美國政府債務可能會加速上升;一是貿易保護主義。

風險之一:美國政府債務加速上升

如此將導致長期債券殖利率的攀升,未來也會使企業借貸成本增加。房貸利率上揚,對房地產市場可能會有所傷害。十年前房價在高點時有許多借了房屋淨值信用貸款(Home Equity Line of Credit),在這十年都只要繳利息,但十年到了,開始要繳本金了。而現在如果房貸利率大幅上揚,借款人的還款壓力增大,最終會影響到他們的可支配所得。未來股市若要維持榮景,還得保證利率不失控。

周威宇說:我用開車比喻未來川普時代的美國經濟,川普的財政政策像在踩油門、猛加油,而美聯儲的貨幣政策反而變成了煞車。這兩邊的配合非常重要,否則發生爆衝或突然失控也不是不可能。過去投資人關心的焦點是美聯儲貨幣政策,而現在也需同時關心白宮與國會的財經政策。股市所依賴的美聯儲寬鬆貨幣的支持已經進入尾聲,新政府的財政政策是否可以刺激經濟增長變得更為重要。

風險之二:美國貿易保護主義

貿易保護主義可能導緻美、中兩國發生貿易戰。美國可以課中國45%的關稅,中國可能會報復美國。兩國互課關稅,東西變貴,商品就缺乏競爭力。但真正打起貿易戰,中國政府會更吃虧。美國出口只站GDP的12%而已,影響有限;國內消費佔GDP的70%,美國經濟主要靠內需拉動。川普新政,消費者信心增加,會拉動美國經濟成長。

人民幣貶值對中美貿易的影響

人民幣匯率是人民銀行在操縱,所以需要考量政治的因素。人民幣近期大幅貶值,未來中國是否會被川普政府指控為匯率操縱國倍受關注。貿易戰對兩國是兩敗俱傷,應該不會輕易啟動。

對中國來說,既然人民幣在川普總統時代不太方便貶值,何不在歐巴馬最後任期加速貶值一下,等川普上任後再給他面子略為升值。而對美國來說,也不一定非要人民幣一直升上去,因為現在中國資本外逃嚴重,如果要人民幣升值,就得賣出美國債券來換美元以干預匯率,對美國也不一定是好事。川普應該會談判的。對美國來說,要求中國多進口一些美國的產品,以降低貿易逆差可能是最好的作法。

責任編輯:李歐

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2016-12-21 6:09 PM
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