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【財經話題】負利率不利全球股市

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【大紀元2016年02月10日訊】(大紀元記者張東光編譯報導)負利率近期成了熱門的財經議題,因為包含歐洲和日本在內,全球近1/3的已開發國家目前已採用負利率政策(NIRP),據彭博社統計,全球約有7萬億美元的主權債已淪為負利率。現在就連去年12月首度升息的美聯儲,也指示美國銀行業者在進行今年的壓力測試時,須列入國庫券負利率的因素。

近幾年來,各國央行推出的量化寬鬆政策(QE)對股市的刺激具有立竿見影的效果,使股市領先實體經濟的表現,但負利率政策對股市和經濟的作用,市場專家多不敢苟同,《巴隆》週刊最新文章對此闡述如下。

首先,金融業的獲利將首當其衝,其過剩的資金過去轉存央行時可獲取利息,現在卻必須支付央行利息,如此其獲利展望恐怕被下修。受此影響,銀行業成了今年來股價表現第二差的類股,僅次於受油價頻頻破底的能源類股。

第二點,日本央行在近期推出負利率政策後,股價飆漲僅一天,遠遜於QE政策推出後的倍數漲幅,本週日經指數反而受美股下跌而重挫4%,顯然負利率政策無法刺激股市上漲。

第三點,負利率政策讓銀行轉存央行的成本增高,理論上銀行提高放款利率來轉嫁成本,如此反而阻礙了信貸的創造和經濟的增長。所幸這個現象在歐元區尚未出現,銀行的放款利率已有調降,同時也在2008年金融危機後首度降低一些放款標準。

第四個問題在於當越來越多的國家推出負利率政策,各國匯率或將競貶,銀行的營運成本可能因匯損因素而攀升,理論上有可能轉嫁給貸款戶,如此一來對經濟增長將弊大於利。

第五個威脅是,消費者和投資人理論上可能因負利率而不去銀行存款和不買公債。目前日本5年期以下的公債都出現負利率,德國的10年債利率也接近於零,其他如瑞典和瑞士的10年債殖利率也都低於0.5%,所幸現在的情況是,民間投資人在如此低利和負利率的情況下仍然購買這些公債。此外,歐元區的存款餘額迄今仍在上升,負利率對存款的影響需進一步測試。#

責任編輯:李玉

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2016-02-10 10:57 AM
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