【財經話題】如果日本央行「直升機撒錢」

文/金谷道

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【大紀元2016年07月16日訊】日圓兌美元一週貶值近4%,貶幅為近期罕見,市場盛傳日本央行可能「直升機撒錢」(helicopter money)救市,這個由經濟學大師弗里德曼(Milton Friedman)最早於1969年提出的構想,頓時成了英國脫歐公投以後最熱門的經濟話題。

前美聯儲主席伯南克近日飛往日本,先後與日本央行總裁黑田東彥和日本安倍首相闢室密談,伯南克因向來提倡「直升機撒錢」而被市場冠上「直升機班」(Helicopter Ben)的綽號,市場有人預期日本央行多次推出量化和質化寬鬆(QQE)但仍無法挽救經濟後,很可能因伯南克的背書而破天荒地採取「直升機撒錢」的救市策略。

對此,素有「安倍經濟學」教父之稱的濱田宏一語帶保留地表示該策略最好只實施一次,並認為日本公共支出的債務若由央行直接承接,很可能重蹈1930年代日本因軍備擴張而引發惡性通膨(Hyperinflation)的覆轍。此外,他還擔心此例一開,政治人物將很難抗拒隨心所欲地印鈔和擴大開支的誘惑,從而難以戒掉「直升機撒錢」的癮好。

「直升機撒錢」與量化寬鬆的不同之處在於:前者是貨幣和財政政策的緊密配合,政府財政支出的經費將永久性地由央行支應,而後者則是由央行直接或間接購買政府公債,財政部仍要支付債息和到期時的本金。

「直升機撒錢」的概念比較像是政府發行永久債(perpetual bonds)或央行讓國債貨幣化(debt monetization),是央行救市的最後手段,但由於屬於直接印鈔救市,讓貨幣供給頓時暴增,恐導致物價飆漲和貨幣劇貶的惡果,因而有專家稱其為「核武級的救市選項」(nuclear option)。

據《日經新聞》報導,安倍首相正規劃新一輪財政刺激措施,且尋求今年第二度追加預算最高至10萬億日圓。但由於日本政府已將消費稅由8%提高至10%的實施時間遞延到2019年,財務省官員估計此舉將使明年度稅收少了4.6萬億日圓,財政預算的銀彈已捉襟見肘。

在此背景下,日本官房長官菅義偉日前表示政府沒有考慮「直升機撒錢」,路透社也引述某位知情的日本官員稱,嚴格地說政府不會「直升機撒錢」,但若推出同時結合財政和貨幣的擴張政策卻很可能。據統計,日本央行已於一年內購入了110~120萬億日圓的日本公債,超出了先前承諾的80萬億日圓。

到目前為止,「直升機撒錢」仍是一個假設性的議題。如果今秋日本斷然祭出該策略,發行由央行承接的永久債,以支應追加預算的支出,市場勢必一片譁然,屆時日圓兌美元匯率恐怕瞬間由目前的104.65重貶至110~120。如果日本政府食髓知味,常態性地發行永久債,讓財政紀律失控,日圓恐怕將失去安全避風港的光環,日本經濟的災難恐將沒完沒了。

責任編輯:李玉

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