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分析:中共長期信貸擴張 去槓桿陷矛盾境地

由於中共過去長期過度擴張信貸,令現今的去槓桿陷入困境,引發金融數據波動。(Getty Image)
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【大紀元2017年05月20日訊】(大紀元記者李默迪綜合報導)大陸去槓桿的措施已經引發國際關注。由於中共過去多年來過度依賴信貸作為經濟動力,令現今的措施面臨困境,一方面債務增長速度難降下來,另一方面大幅度去槓桿後經濟數據出現低迷。

安聯環球投資5月18日分析表示,雖然當局擔心信貸泡沫,但是數據顯示,中共的債務依然高企,增長速度很快。

過去5年來中共地方政府債務增加了大約40%,而企業債規模超出地方債。企業債占中共債務總規模的60%左右,相當於GDP的165%。

中共多年來過度擴張信貸

英國《金融時報》5月18日引述分析認為,中國經濟發展一直以信貸擴張為動力,信貸規模占GDP的比例從2009年的141%上漲到2016年的260%。

文章用「令人難以置信」來形容中共的信貸數據;而且過度使用槓桿、影子銀行規模暴增,大陸房地產、股票、大宗商品等資產價格也出現暴漲。

國際貨幣基金組織(IMF)和國際清算銀行(BIS)都曾對中國的信貸擴張差額提出警告。數據顯示,從2008年至2014年,中國的信貸擴張差額擴大了71個百分點,總債務與GDP的比值上升至230%。

收緊信貸面臨難題

基於上述信貸過度擴張的情況,如今當局去槓桿陷入失去動力的矛盾困境。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)的調查顯示,當局去槓桿以控制信貸泡沫,但是出現資金緊張和經濟數據低迷的局面。

反映市場資金鬆緊情況的上海銀行間同業拆借利率(Shibor),18日全線上漲,凸顯流動性緊張局面。其中,隔夜Shibor上升0.0116個百分點至2.7641%,處於歷史高位;7天期Shibor上漲0.0047個百分點至2.8867%。

另外,十年期國債收益率創下過去25個月以來的最高水平,但是五年期國債收益率更高。《華爾街日報》引述分析表示,這反映出投資者對長期經濟增長並不樂觀。

在金融市場上,截至5月15日的過去一個月中,A股累計下跌5%,市值蒸發了近5000億美元,與國際股市走勢相背離。

從宏觀經濟方面看,4月份財新中國製造業經理人指數(PMI)下降至50.3,逼近枯榮線50,是去年9月份以來最低;服務業PMI連續第四個月下降,降至51.1,創下去年5月份以來最低。市場預計如果資金進一步緊張,還有繼續下滑的可能。

4月份進出口貿易、工業產出、固定資產投資和社會消費品零售額均增速下滑,且低於預期。#

責任編輯:林詩遠

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2017-05-20 7:49 AM
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