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破解獲利方程式?學者開發投資系統「年報酬12%」

高雄大學金融管理學系副教授余歆儀,開發股票投資系統,進場實測,扣掉手續費月報酬有1%,相當年報酬12%;余歆儀與她的超級投資電腦合影。(高雄大學提供)

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【大紀元2018年01月23日訊】(大紀元記者李怡欣台灣高雄報導)真的存在投資獲利方程式!國立高雄大學金融管理學系副教授余歆儀23日表示,她累積10年經驗,開發股票投資系統,以多部高速電腦運算出台、美股市最佳交易模式,並投入自有資金實際進場驗證,長期平均月報酬率扣除手續費後約1%獲益,相當於年報酬率12%,相關研究成果同步發表在國際A級期刊「Journal of Financial Markets」。

高雄大學金融管理學系副教授余歆儀表示,財金學者為了解釋人類經濟行為,自古至今推導出成百上千種財務模型,卻也發現很多既有模型無法解釋的投資獲利模式,稱之為「市場異常現象(anomaly)」,有學派主張是因為人性(不理性)產生市場異常現象,進而導致模型偏誤,她的研究論文「Evolution of Historical Prices in Momentum Investing」即是以「動能投資策略」這個異常現象為主軸,改善站既(舊)有策略及找出獲利理由。

隨著網路普及,台、美股市交易大數據唾手可得,激發她以市場異常現象開發投資系統的念頭,將學術與實務結合,股票投資系統於焉而生。

余歆儀挑選上百種市場異常現象與財務模型作為運作核心,加入台、美股市約100年期的交易大數據當作回測依據,經多台高速電腦平行運算出最佳投資策略,決定投資標的、金額、權重、交易時間點,以自有資金進場操作,長期平均月報酬率扣除手續費後約1%,獲利十分可觀。

高雄大學金融管理學系副教授余歆儀,開發股票投資系統,進場實測,扣掉手續費月報酬有1%,相當年報酬12%;余歆儀年輕漂亮、教學創新,受到學生愛戴。(高雄大學提供)

余進一步解釋,要將財務理論、台、美股市交易大數據兩者結合絕非易事,光有程式基礎卻不懂財務理論,電腦很有可能會篩選出不符合基礎投資道理的投資策略;而光有財務理論卻沒有電腦能力,在模擬上則會遭遇重大困難。

該投資系統在演算法和數學理論上有根本性的突破,一般演算法得耗費成千上萬年才有結果,遑論算出最佳選股與下單時機。她以10年時間設計各種演算法並反覆修正程式,透過多台高速電腦各司其職,將時程縮短至幾分鐘之內便可得出最佳解(下單)。

「以『千錘百鍊』形容這系統一點也不誇張!」余歆儀相當有自信,強調買賣權重、漲跌幅、進場時點等參數的調整皆不會影響模擬結果,其實證結果非常穩定,也因為十分信任自己開發的系統,當系統選出股票清單並決定權重後就會自動下單,「除非刻意檢查,不然我也不知道系統幫我買哪幾檔股票!」

余指出,一般股票散戶常用「價值投資法」尋找被低估股票,但該法有其限制,在資訊傳遞極度效率化市場,被低估的股票逐漸減少,若投資金額龐大將不足以去化資金。

近代財金學術界發展出截然不同的投資方法「因子投資(factor investing)」,其精隨乃是承擔風險並賺取溢酬,正如坊間所謂「高風險、高報酬」,但如何承擔正確與適度的風險亦成為關注主題。

高雄大學金融管理學系副教授余歆儀,開發股票投資系統,進場實測,扣掉手續費月報酬有1%,相當年報酬12%;余歆儀與她的超級投資電腦合影。(高雄大學提供)

至於在實務上,許多外資法人慣用「動能投資策略」,是目前學術界無法完整解釋的投資之謎,簡單而言,在股市追漲殺跌,意即依據過去投資報酬率作為選擇投資組合的判斷基準,是可以獲利的,然而其背後真正的獲利原因,學者們卻一直沒有定論,余歆儀的論文即是提出一個嶄新的原因來解釋動能策略獲利的原因。

余歆儀透露,其實過去幾屆諾貝爾經濟學獎得主,其中不乏有人依據既有的財務理論開發類似的投資模式並成立基金,這種以「因子投資(factor investing)」的模式在國際上廣為人知,是過去5年成長最快的投資模式。目前陸續有國外投資銀行或投信公司與她洽談合作,希望未來她能夠使用這套系統徹底改變人類的投資方式。

高雄大學金融管理學系副教授余歆儀(前排左二),開發股票投資系統,進場實測,扣掉手續費月報酬有1%,相當年報酬12%;余歆儀年輕漂亮、教學創新,受到學生愛戴。(高雄大學提供)

責任編輯:葉琴

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