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【談股論金】通用電氣會是2018轉機大黑馬?

通用電氣2017年股價慘跌近44%,部分專家估計已超跌30%以上,2018年股價迄今漲逾4%,領先道指的2.28%。(Getty Images)
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【大紀元2018年01月09日訊】通用電氣(GE)去年股價大跌近44%,是道指30檔成分股中表現最差的個股,自2001年以來股價市值蒸發了2,000億美元,與道指不斷創下歷史新高形成鮮明的對比。今年該股鹹魚翻身一度反彈逾6%,週一(8日)收報18.28美元,今年累計上漲4.75%,超過道指同期間的2.28%漲幅。

然而,市場多數分析師卻警告通用電氣這檔股票是「價值陷阱」,其基本面並未轉強,近期股價的表現可能僅是跌深反彈,最好用交易的心態對待,談長期投資仍嫌太早。

該公司獲利不佳是不爭的事實,第三季每股獲利僅29美分,低於市場預期的49美分,此外該公司也將去年的每股盈餘目標由1.6-1.7美元大幅調降至1.05-1.1美元。

造成該公司獲利下滑的主因是其電力事業部門的獲利從13億美元降至6.11億美元,跌幅51%,而能源部門也由前年的獲利3.53億美元轉為虧損3,600萬美元。

由於獲利大幅衰減,向來發放股利大方的通用電氣正陷入現金流入不足的困境。去年第三季只發放了12美分的股息,較原先預定的24美分腰斬。此外,該公司最近12個月的營業利潤為70.9億美元,但來自營運的現金流入為51.1億美元,低於同期間的資金支出71.6億美元,現金短缺達20.1億美元。

儘管如此,市場仍有專家看好通用電氣的轉機性。掌管48億美元資產的Chickasaw資產管理公司去年第四季趁該股大跌之際大幅加碼,持股由80,800股倍數增加到185,390股,認為該股巨大的上漲潛能與有限的下檔風險不對稱。

投資網站Motley Fool的文章也持類似看法,認為目前市值已降至1,580億美元的通用電氣被低估,因為光航空部門2018年預計獲利70億美元,以本益比15倍推算就可值1,000億美元,另外該公司計劃處分的貝克休斯(Baker Hughes)股權可入帳200億美元。該文章認為此時落難的通用電氣很像1997年的亞馬遜。

財經網站Seeking Alpha的文章甚至認為通用電氣此時的股價被低估至少30%以上,認為該股去年在一連串利空和年底結帳賣壓中觸底,17.5美元附近築底已完成,新經營階層有反敗為勝的巨大壓力,2018年應有不錯的漲幅。

該文章樂觀估計通用電氣的能源部門值1,000億美元(以15倍本益比估計),再生能源部門值200億美元(33倍本益比),醫療部門值800億美元(25倍本益比),航空部門1,250億美元(20.5倍本益比),總市值估計達3,250億美元,為週一收盤的1,580億美元兩倍以上。

通用電氣預計在24日發布去年第四季財報,市場預估每股獲利為0.3美元,與前一季差距不大。到底是該股近期的股價已領先基本面落底與反彈,還是基本面將持續拖累股價下跌?隨著每季季報的發布,情勢將越來越明朗。

去年8月新任執行長弗蘭納里(John Flannery)取代了好大喜功卻毫無績效的伊梅特(Jeff Immelt),去年的獲利轉差或許是新任者對於前任者所遺下包袱的一次性清洗,未來在新官上任後的大刀闊斧改革下,百年老店通用電氣的金字招牌或許會被再次擦亮,2018年無疑是通用電氣能否轉機成功的關鍵一年。#

責任編輯:葉紫微

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2018-01-09 12:14 PM
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