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人民幣貶值 削弱外國投資者對中國債券需求

隨著人民幣走軟以及人民幣與美元的利差逐漸縮窄,全球投資者已削弱對中國12萬億美元債券市場的投資熱情。(MARK RALSTON/AFP/Getty Images)

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【大紀元2018年11月13日訊】(大紀元記者林燕編譯報導)《華爾街日報》週一(11月12日)報導說,隨著人民幣走軟以及人民幣與美元的利差逐漸縮窄,全球投資者已削弱對中國12萬億美元債券市場的投資需求。

境外投資者向來關注利率和匯率走向,主要投資考量就是兩國利差相對收益以及匯兌損益後的綜合回報。對中國債券市場投資熱情減弱正是未來回報預期轉向的集中體現。

據數據供應商萬得(Wind)的數據,外國投資者10月持有的以人民幣計價、在中國國內交易的債券僅增加人民幣2.5億元(約合3,590萬美元),今年累計增加人民幣1.44萬億元,增幅為0.02%。

6月,中國A股指數被納入MSCI明晟指數(主要的全球債券基準指數)後,外國投資者持有的中國國債規模增加了近人民幣800億元(約合110億美元),創下環比增長8.9%的最高點(21個月來的峰值),但自那以後,外國投資者已大幅放緩增持中國債券的速度,這背後釋放的信號不容忽視。

人民幣大幅走軟 投資人減持中國債券

造成投資人減持中國債券的第一個重要因素就是人民幣大幅走軟。隨著美中貿易緊張關係升級,人民幣兌美元自6月中旬以來已下跌8.8%。目前,人民幣位於破7(1美元兌人民幣7元)的關口。受美元指數升穿97的影響,人民幣兌美元在岸價週一(11月12日)跌穿6.96,收報6.9661,較上一交易日跌逾220點,創10月31日以來新低。

投資基金路博邁(Neuberger Berman)的中國固定收益部門首席投資長皮特·汝(Peter Ru)表示,外國投資者放慢購買中國債券步伐的主要原因是人民幣快速貶值。他說,鑑於貿易戰的不確定性,沒人能確定人民幣還可能貶值多少。

第二個因素是中美兩國利差相對收益快速收窄。中國經濟放緩導致中國債券價格上漲、推動收益率下降,而美元債券的價格和收益率則因利率不斷升高而呈相反走勢。這意味著目前中國主權債務相較美國國債的收益率溢價要小得多。

上週,10年期中國國債與美國國債的收益率之差下降至0.24個百分點,創下逾八年來的低點。而2017年11月,兩者之間的收益率之差是1.6個百分點,主要原因是中美兩國央行的貨幣政策反向而行,中國人民銀行未跟隨美聯儲加息、加大了兩國的利率差。

摩根大通資產管理公司(J.P. Morgan)的中國國債投資組合部門經理傑森·龐(Jason Pang)說,投資者眼下更傾向於離場觀望。

當心!中國再現資本外流跡象

兩天前,《華爾街日報》另一篇報導「當心!中國再現資本外流跡象」指,中國目前雖仍遠未達到2015~2016年讓外匯儲備下降近1萬億美元的資本持續外流壓力,但最新數據已表明,過去四個月裡中國的投資環境明顯惡化。

報導指,鑑於中國國內通脹抬頭、增長放緩、股市全面回撤,外國投資整體走軟不足為奇。此外,中國火爆的房地產市場在9月也出現價格漲幅回落的新跡象,通常房價上漲是投資資本留在中國國內的關鍵因素之一。

多年以來,外資對中國投資是因為認為中國資產被低估、有利可圖,但在2018年的人民幣快速貶值以及中美市場利差收窄的情況下,外國投資者正在改變預期,這可能預示著中國(中共)貨幣以及最高決策者將面臨更艱難的前景。

美國財經Zerohedge週一撰文說,中國股市比1月最高峰值已猛跌20%以上,這種「可怕」的市場表現通常會把資金趕出新興市場,或很快看到中國的資金外逃表現。

但是中共當局這次將比2015~2016年更難處理資金外逃。因為若任由人民幣貶值,這會加劇其國內高槓桿企業的外債負擔;哪怕提高國內利率來收窄利差,又會讓已減速的中國經濟進一步放緩。

另一方面,若中共當局想把外國資金留在中國國內,就需要給外國投資更高的回報,但這意味著中共當局要麼減少對其出口經營企業的補貼,要麼減少那些為其地緣戰略目標的服務,如「一帶一路」項目的資金支持。

據美國之音週一的報導,因擔心亞洲經濟增長放緩影響投資回報,在美國利率升高以及美中貿易戰的背景下,外國投資者10月在亞洲主要股市大量拋售股票。

美國明晟公司(MSCI、又稱摩根士丹利資本國際公司)公布的亞太(不含日本)股指顯示,10月下跌10%以上,2018年累計跌幅為17%。

據統計,10月外國投資者甩賣亞洲股票的資金外流達145億美元,是7年前歐洲債務危機以來的最高水平。資金外流最嚴重的台灣、韓國和印度各有至少40億美元的資金外流。#

責任編輯:林妍

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2018-11-13 6:54 AM
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