【大紀元2018年03月01日訊】最近看到大紀元上，登了一篇關於巴菲特2018年給股東信的文章。雖然說這封信是全球投資者必讀，但我也不怎麼懂股票，所以就當看熱鬧。但是在這封信的結尾處，卻寫了一件挺有趣的事，就是巴菲特與華爾街對沖基金公司Protégé Partners有一個十年賭約，即追蹤標普500的交易所交易基金（ETF）表現是否真比Protégé Partners挑選的5隻專門投資基金的基金（FoF）更好。巴菲特賭這個ETF贏，而Protégé Partners賭FoF贏，10年下來，FoF只有1年跑贏了標普500的ETF，其餘9年都落後。所以結果就是老頑童巴菲特贏了。
這個賭約，其實是被動式基金與主動式基金的長期獲益對比。被動式基金也可稱為指數基金（index fund 或 ETF fund），這種基金是跟蹤某個指數的，比如道瓊斯指數，多倫多交易所指數，標普500指數，納斯達克指數等等。它們按照某種指數構成的標準購買該指數包含的全部或者一部分證券的基金，其目的在於達到與該指數同樣的收益水平，實現與市場同步成長。這些基金也可稱為「懶人基金」，因為基金經理基本不需要做很多賣出買入的工作，所以管理費 （MER)很低，一般0.5%～0.8%，通常不超過1%。
而主動式基金，則是基金經理自己挑選股票，通常賣出買入的活動都比被動式基金多得多，所以管理費也高，通常是2%以上。所以如果兩種基金都升值10%，那扣去管理費之後，被動式基金的回報率至少會高出1%。更有意思的是，我看過一個統計，85%以上的主動式基金從長遠來說，都跑不贏交易指數的增長，所以被動式基金本身管理費少，增值又高，就把大部分主動式基金比下去了。
通常基金經理都是專業人士，對股票和投資都很有知識和經驗，但為什麼跑不贏交易指數？
這是很多主動式基金經理很不服氣的地方，也是為什麼華爾街對沖基金公司要跟巴菲特賭一把。主動式基金跑不贏交易指數的原因眾多，比如主動管理型基金需要找人做研究和分析，需要頻繁地買賣股票，這些都是成本，而且還可能買到將來要虧本的股票。還有，有些本來做的很好的基金，因為出名了，吸引了很多人去買，結果為了將海量的現金轉為股票，基金經理不得不改變策略，去買一些本不入眼的股票，拖累了業績，等等。當然，也不是每個交易指數的長遠業績都很好。比如多倫多交易指數，從2008年的峰值15,000到現在的15,600，10年了只增長了4%，遠遠落後於一般的主動式基金。相比之下，10年來，標普500和道瓊斯指數都增長了大約100%，所以在挑選 「懶人基金」前，還要先做好功課。
儘管基金經理和銀行都知道主動式基金通常跑不贏交易指數，但他們很少對來投資的顧客主動介紹交易指數基金，儘管他們也出售這種基金。因為銀行希望多收基金的管理費，而交易指數基金的管理費很低。你去銀行與投資顧問談話時，如果對交易指數基金感興趣，要主動提出來，才能買到真正符合你的投資要求的金融產品。#
責任編輯：滕冬育
