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【談股論金】高處不勝寒的Tesla敗象已現

金谷道

特斯拉公司(Tesla Inc)執行長馬斯克(Elon Musk)週二(8月7日)在致員工的公開信中表示,他正在考慮以每股420美元的價格將特斯拉變成非上市公司,但是尚未做出最後決定。(Getty Images)

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【大紀元2018年08月19日訊】今年最具有爭議性的美國熱門股莫過於電動車大廠特斯拉(Tesla)了。該公司挾其電動車未來無限寬廣的想像空間,股票市值一段時間超越通用汽車,成為全美國最有價值的汽車廠。

特斯拉的最大爭議之處在於自2003年成立以來年年虧損。第二季營收40億美元,但卻虧損7.42億美元,估計今年虧損金額肯定超過去年虧損額19.6億美元。然而,自2010年以17美元公開上市(IPO)後以來,特斯拉的股價最高曾飆漲到380美元,漲幅21倍。

第二個爭議之處是特斯拉市值514億美元(最新收盤價305美元),僅比通用汽車的523億美元稍低,比福特汽車379億美元多出35%。不過,通用和福特去年汽車出貨量達900萬輛和600萬輛,而特斯拉第二季僅出貨4萬輛。

第三個爭議是特斯拉仍是一家大量燒錢的公司,去年來營運的現金流出達6千萬美元,但資本支出超過40億美元。反觀通用汽車去年雖資本支出84億美元,但卻擁有來自營運的173億美元現金流入。福特汽車去年也同樣資本支出70億美元,但營運現金流入高達180億美元。

據此,特斯拉不合理的高股價成了空方的必爭之地。據統計,截至7月底,放空特斯拉的股數達3,498萬股,占該公司在外流通股數1億6,979萬股的20%,放空的市值估計達102億美元,放空者對特斯拉未來展望的噓聲達到了美股史上罕見的高峰。

特斯拉股價三年來僅上漲30%,今年表現持平,與先前幾年的十倍速狂飆有顯著的差異,這期間放空者的壓盤漸起作用,而放空者也開始吸引了特斯拉創辦人馬斯克的關注,從而在受訪時抨擊他們是製造負面謠言的「蠢蛋」,並在推特中貶損他們是「世紀空頭」(short burn of the century)。

放空者包括知名對沖基金巨頭艾因霍恩(David Einhorn)和空頭大師查諾斯(Jim Chanos)。艾因霍恩在2007年因做空雷曼兄弟而一戰成名。查諾斯則預言,特斯拉的大眾車款Model 3若不能產生擴大的毛利,該公司的管理階層恐紛紛求去。

為了甩開放空者的糾纏和分析師惱人的逼問,馬斯克近期在公司網頁中宣布要讓公司以每股420美元的價格私有化(較目前市價有20%的溢價空間),成功刺激短線股價上漲。

但這顯示,馬斯克作為一名公開上市公司經營者已開始力不從心,既不願回答何時轉虧為盈的問題,也無力再祭出刺激股價的實質利多,只能退而轉向私有化,意圖躲開股東和媒體煩人的監督。

馬斯克在接受《紐約時報》專訪時透露,過去一年是他職涯中最痛苦的一年,有時會服用Ambien(安眠藥)助眠--特斯拉經營陷入困境可想而知。特斯拉股價上週五(17日)聞訊重挫9%,抹平了私有化利多的漲幅。

特斯拉若能成功私有化,馬斯克或許會被迫下台,或許會繼續留任,至少他經營的短期壓力會大幅減輕,這對他的健康確實將有莫大的助益。但對特斯拉而言,私有化會是好事嗎?電動車市場將是未來兵家必爭之地,全球各大車業巨頭正虎視眈眈,而私有化的特斯拉將缺乏上市籌資的奧援,它還能再度展現其技術和量產的競爭優勢嗎?

高懸在天邊的特斯拉股價,最大的問題不是放空者太多,也不是私有化過程有無金主接手,或許也不是Model 3量產順不順利的問題,而是該公司到底有沒有掌握電動車心臟--電池效能提高和成本下降的獨家配方?如此才能轉虧為盈甚至大賺,並成功阻絕競爭者的搶市,合理化目前高聳的股價估值。#

責任編輯:葉紫微

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2018-08-20 8:41 AM
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