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中國M2年增逾13萬億 卻難提振經濟效益

中共央行9月12日發布8月末廣義貨幣供應量(M2)餘額178.87萬億元,同比增長8.2%。這意味著過去一年M2又增加了13.56萬億之多。(Getty Images)
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【大紀元2018年09月15日訊】(大紀元記者黎維報導)中共央行稍早發布今年8月末廣義貨幣供應量(M2)餘額178.87萬億元,同比增長8.2%。這意味著過去一年中國M2又增加了13.56萬億之多。但刺激經濟增長的邊際效益卻有限。中共官方7月份發布2018年上半年國內生產總值(GDP)年增6.8%,而國際貨幣基金組織(IMF)下調了中國2018年全年GDP增長至6.6%。

中美貿易爭戰下,加上中共先前金融去槓桿,打壓非銀行貸款機構,導致社會融資規模增量減少,大陸經濟增長下滑壓力大增。可謂在內外交迫情況下,又為支撐經濟而大量投放流動性。

投放流動性說白了就是靠所謂的「央媽」人民銀行狂印鈔票。今年以來不斷聽到央行利用逆回購、降低銀行存款準備金、MLF(中期借貸便利)等貨幣工具「放水」。

在中國,「放水」是民間廣泛稱央行投放更多貨幣進入流通的用詞,是一種貶義說法,因這舉動會稀釋貨幣價值,使錢變得不值錢。

自今年5月美中貿易代表在華盛頓談判正式破裂後,央行旋即於6、7月利用各種貨幣工具大動作向市場投放近2萬億人民幣。

根據Wind統計數據,僅是7月央行向公開市場累計淨投放金額高達1.46萬億元。其中包括2次的MLF,連續於13日、23日各操作了1,885億元和5,020億元,後者還創該工具推出以來最高紀錄;再加上當月5日降準50基點,等同約釋出的7,000億元流動性。

當今中共許多金融術語既精巧又具迷惑性。MLF(中期借貸便利)是央行在2014年9月新創的貨幣工具,名目上是采質押方式發放給金融機構,金融機構則提供國債、央行票據、政策性金融債等債券作為合格質押品。民間戲稱MLF「麻辣粉」,解讀為因臨時性需要而大量印鈔。

依中共央行公開市場操作網頁,截至今年7月,MLF餘額總量4.9萬億元。

央行宣布7月5日調降存款準備金時,星展銀行即認為,背景是經濟數據疲弱。該舉措也確認中共政策優先性已經從去槓桿轉到「風險預防」和「支持增長」。

中共央行常是奉命超量發行貨幣吹脹了經濟泡沫,還有債務泡沫,繼之劇烈收縮銀根,壓縮自已吹脹的經濟泡沫。例如近2年的去金融槓桿。

但收緊銀根後又屢見經濟數據難堪,中共當局如今又轉向貨幣寬鬆,但出現難以將貨幣傳導到實體經濟的困境,經濟下行壓力不容忽視。

央行的MLF、SLF等工具是自創的,其它國家不存在。即使央行常採用的「逆回購」(reverse repurchase) 工具,其它國家如美國也採用,但操作性質卻相反。逆回購是央行為收國債,釋放流動性;而美國是發行國債,收回美元。

因為央行是中共國務院一個下屬機構,所以不具獨立性,要受政府管制。央行沒有獨立制定和執行貨幣政策的權力,國務院才是最高決策機構。

相較於美國,美國聯邦儲備銀行(Fed, 簡稱美聯儲)不屬於政府部門,最高決策機構是聯邦儲備委員會,可以履行美國央行職能。

因為美國銀行基本是私人企業,美聯儲是一個所有美國銀行的中央銀行,所以美聯儲性質上屬於私人機構,在財政預算、政策決策、主管任免上有極大獨立性。美聯儲(Fed)主席由總統提名,由美國國會審議任命,只對美國國會負責。

中國國內生產總額(GDP)共80多萬億的總量,足足對應了流通的170多萬億廣義貨幣M2。M2增速明顯高於經濟增長,增幅高出約20%。中國M2年年大幅增長,也被視為當之無愧的世界第一大印鈔國。

中國21世紀網數據部曾就全球主要央行的2008-2012年M2數據進行統計,得出結論:2009年以來,中共央行的貨幣供應量先後超過日本、美國、歐元區,成為全球最大的「印鈔機」。2012年,全球新增貨幣供應量超26萬億元人民幣,中共央行占近一半。

說白了,中國30年來的經濟增長,其中一個重要手段就是依靠央行超發貨幣。時至今日,其刺激經濟的邊際效益已衰疲。#

責任編輯:孫芸

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2018-09-15 4:32 AM
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