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網文:中共發行巨額地方債搞基建等同P2P

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【大紀元2018年09月09日訊】中共當局近來加速了地方債的發行速度,有消息顯示今年要發行地方債已達3萬億元人民幣。有大陸經濟界人士表示,中共用這些融資搞基建不產生價值,不產生收入,將來就和目前的P2P一樣借新還舊。

中共受美中貿易戰的打擊,出口和消費已經開始下滑,而中共拉動經濟增長的「三駕馬車」中的兩項,現在中共要拉動經濟的增長就只能靠著投資了,而中共僅僅在8月份至10月份就要發行超過一萬億元的地方債。有券商預計今年地方政府債券發行額接近4萬億元。這些地方債被主要用於土地儲備、棚戶區改造、收費公路、水利建設、學校建設、環境保護等基建項目。8月中旬,中共國家發改委批覆蘇州市、長春市城市軌道交通多條線路,總投資1,700多億元。8月下旬,民航局和發改委批准了預計總投資規模達1,100億元的項目。一批西部重點工程項目也已在近期推出,僅川藏鐵路、渝昆高鐵、滇中引水3個工程項目總投資近5,000億元。

對此,大陸財經評論人士及齊俊傑刊文評論認為,這種為了花錢而花錢的項目,蓋完修完,項目就爛尾在那裡了,不產生價值,不產生收入,那麼5~10年之後,你拿什麼還債呢?只好再借一筆錢,還掉之前的債,這又跟P2P有什麼區別。

以下是該文原文。

這幾年一直在提去槓桿,提倡供給側改革,但最後發現企業槓桿並未下降多少,居民槓桿倒是上去了,面對企業槓桿和居民槓桿都沒有空間的情況下,為了保證經濟增長,現在只好政府自己加槓桿了,數據統計今年上半年地方政府新增債券發行額累計為3328億元,7月份單月發債額達到4614億元,超過上半年發債總額。8月份發行規模肯定遠超7月份,有說5900億元也有的說是乾脆到了8800億,截至9月4日,今年以來地方債發行規模達3萬億元。很顯然,地方債的發行已經越來越快,甚至變成了一場「盛宴」。而9月份甚至可能比8月份還要多。

為了確保地方債的發行,各部門也做好了政策準備,中國銀保監會近日下發通知,取消了商業銀行投資本行主承銷的債券金額,不超過債券發行量20%的限制。這下銀行承銷地方債的意願就更強烈了。

發了這麼多的債,籌集了大量的資金,基建項目的審批也同時加快,地方政府利用這些新增債券籌資主要用於土地儲備、棚戶區改造、收費公路、水利建設、學校建設、環境保護等基建項目,比如8月中旬國家發改委批複蘇州市、長春市城市軌道交通多條線路,總投資1700多億元。一場地方債發行「盛宴」之後,很可能會跟隨者一場基建「盛宴」。央行不是指責財政不積極嗎?現在財政積極起來,連央行都害怕。

至於影響方面,長期是否利好經濟,現在還看不到,但短期給流動性造成的壓力不可小覷,地方債發行量大幅增長,對資金的需求大幅增加,讓十年期國債收益率不再下降。9月又是一個季度末,所以這個月很可能會遭遇流動性的困難,讓剛剛起飛的債市,再次面臨壓力,央行也在努力的用MLF中期借款便利來對沖地方債的影響,確保流動性穩定,但是由於地方債發行壓力太大,市場利率開始陷入多空膠著,再加上,最近食品價格因為災害和非洲豬瘟疫情而快速反彈,讓央行也不敢太過於放水,所以目前市場上,資金供給顯然沒有資金的需求更多。

市場利率,特別是短期市場利率上行,就會對股市和債市形成明顯的壓力,最近應該就是一個比較悲觀的時刻。主要是讓錢鬧的。現在大家都在觀察,地方債的盛宴基本上已經快結束了,9月應該是最高峰,過了10月可能量就會逐漸的下來,而物價受到極端天氣的影響也有可能會進一步減退,從而繼續下降。經濟由於需求不足,也會進一步回落。所以到了第四季度,除了房地產調控要依舊繼續和從緊,其他方面可能會全面轉向寬鬆,寬貨幣+寬信用可能會重出江湖。甚至有機構預計9月或者10月,央行可能還會再來一次降准,來對沖流動性的壓力。

說句實話,每次搞基建刺激,結果都是讓民營企業大量退出,經濟活力下降,短期取得刺激效果,但長期確實經濟效率更差了。所以拿著地方債一定要去做那些能夠拉動經濟增長,產生內升動力的事,像什麼修個鬼城,蓋個政府大樓,在小縣城修個機場,又或者修個筆直的高速公路直通大海,這種為了花錢而花錢的項目,最好還是別幹了,你蓋完修完,項目就爛尾在那裡了,不產生價值,不產生收入,那麼5-10年之後,你拿什麼還債呢?難不成再借一筆錢,還掉之前的債?那麼這又跟P2P有什麼區別?

責任編輯:劉毅

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2018-09-09 8:21 PM
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