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金融市場改革難 陳志武稱中共干預是主因

著名經濟學家、港大亞洲環球研究所所長陳志武教授稱,金融市場改革難,關鍵在於中共對資本市場的干預。(郭威利/大紀元)
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【大紀元2019年01月24日訊】(大紀元記者梁珍香港報導)著名經濟學家、港大亞洲環球研究所所長陳志武教授23日在一個論壇上表示,中國要應對貿易戰等挑戰,必須要進行金融市場的改革等,但金融市場改革難,關鍵在於中共對資本市場的干預。而中共頻頻對資本市場干預的話,甚至比計劃經濟更差。

陳志武出席「灼見名家首屆財經峰會」並發表主題演講。他認為,3月1日以前,中美雙方達成貿易協議的概率在90%至95%,但擔心的是貿易之外的兩國糾紛。長遠來說,中國包括香港,要解決挑戰就必須進行改革,不改革的話就算熬過貿易戰,金融挑戰還是會很嚴重。

政策部門不能干預資本市場

陳志武稱,關於金融改革的問題,大陸已討論很多,但「一些技術細節變化,改變不了根本問題。」世界上,除了美國和英國外,能把金融市場發展得很好外,包括香港的金融市場也發展得不是很好,結構上還是有一些問題。譬如香港上市公司、房地產公司、銀行,很少出現年輕的公司和年輕的億萬富翁。香港聯交所沒有誘因激勵更多年輕人創業。所以資本市場的第一個功能應是幫助年輕人創業和創新。

各個國家都想建立資本市場,中國也不例外。為什麼只有美國和英國做得好?其中一個原因是,資產價格要非常準確地反映基本面。當中涉及到三權分立和憲政的問題,他強調:「政府決策部門不能隨便干預市場,如果干預會讓資產價格總是偏離基本面。」「可能比計劃經濟帶來的效果更差。」

股災前官媒站台

他舉例,譬如2015年中國股災之前,中共《人民日報》就為資本市場站台,報道稱:「4000點才是牛市的開始」;其次原因是中國互聯網金融被炒得火熱,當時公安部、檢察院、法院被要求不能夠介入互聯網金融。所以在12年和13年間,P2P公司非常熱。「如果政府干預得太多,買方的利益必然會被犧牲。」

禁股票平倉令A股大跌

第三個原因,去年禁止股票平倉。要求證券公司不能強制平倉,讓很多金融資產出現問題。譬如去年下半年,從深圳開始,很多地方政府成立「維穩基金」,幫助大股東高價買股權,這使股票價格更加嚴重偏離基本面。原本深圳市政府基金有1,000多億元人民幣,是給予深圳居民的福利,結果用來補貼A股大股東。從財政決策者的角度看,以為把股市穩定了,但出現的問題是,大股東受益,只會讓有錢的人愈有錢。

國企占比高 金融自由度越低

怎麼讓監管部門、特別是國務院不干涉金融市場?陳志武強調,需要讓國有企業民營化。因為國企的背後股東是國家,他以60個國家的統計數據顯示,如果國有企業占比越高,金融自由度愈低。

他稱,中國的監管機構和宏觀政策的制定部門,經常對資本市場提出要求。「如果一開始金融體系和股票市場肩負經濟發展,那麼政府部門會一開始就有偏向。這也是為什麼中國的金融改革那麼難。」

他提及有中共官員最近在達沃斯論壇上說,中國過去40年沒有出現過金融危機,他笑言:「因為中國沒有出現過真正的金融市場,所以也就沒有金融危機。」

「支付寶 等明天就讓你不存在」

另外,被問及現在支付寶等氾濫,財富變成「馬家的」,中國實體經濟是否垮台,他就稱,中共50年代將私有財產國有化後,等於破壞了「世家的傳承」,故中國的家族力量可以忽視。所以很多年輕富豪才重新去學習如何建立家族的傳承。

他舉例,曾看過央視訪問片段,中共某副局長叫了馬雲、馬化騰、李彥宏、劉強東等互聯網巨頭去訓話,一眾人好像聽話的小學生,但如果在美國這根本不可能,所以「不要把馬雲等人的權力看得這麼大,支付寶、微信支付,明天很容易就叫你不存在。」

至於中國能否有中國特色的金融道路?陳志武最後暫釘截鐵地稱,「沒有。」

陳志武是耶魯大學金融經濟學教授,現任港大亞洲環球研究所所長。他是金融經濟學、證券估值、新興市場、中國經濟和資本市場的專家。目前的研究主要集中在中國經濟轉型過程中的市場發展和資本化問題、量化經濟史與金融史、金融社會學等課題。2012年全球諮詢公司Burson-Marsteller在其《G20 Influencers’report》(G20國家最具影響力人物報告)中將陳教授列為「中國最具影響力的十人」之一。

陳志武教授的中文著作包括《財富是怎樣產生的?》、《媒體、法律與市場》、《為什麼中國人勤勞而不富有》、《非理性亢奮》、《金融的邏輯》、《24堂財富課》、《陳志武談中國經濟》。獲得過美國默頓.米勒研究獎、芝加哥期權交易所研究獎等多項獎勵。

2003年6月,陳志武曾來港在23條立法論壇上以經濟數據列明,由於香港在服務行業所得的收入占國民總收入(GDP)差不多90%,所以估計若23條立法,言論或新聞自由將進一步被限制時,香港的經濟只會走下坡。隨之而來的是經濟腐敗和政治腐敗。當年7月1日,有50萬港人走上街頭抗議23條立法。◇#

責任編輯:李薇

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2019-01-24 1:44 PM
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