【大紀元2019年11月19日訊】（大紀元記者張玉潔綜合報導）近來中國數百家房企破產引發市場關注，並對中國房地產泡沫表示擔憂。海外專業人士結合過去10幾年中共的貨幣政策分析，中國房地產領域的投機泡沫主要是中共政策造成的。
《歐亞評論》（Eurasia Review）11月18日發表評論文章表示，近年來中國房地產市場急劇擴張，房地產泡沫不斷擴大，主因是中共的貨幣刺激和人為下調利率等信貸擴張政策，導致大量資金流向房地產市場。房地產泡沫及其潛在風險最終將導致經濟衰退。
文章詳細解讀了過去多年來的信貸擴張政策，認為中國經濟發展策略存在潛在的不可持續性。數據顯示，11月以來，中共又連續兩次向市場投放貨幣共6000億人民幣，並下調利率。
濫用貨幣擴張政策導致長期風險
文章說，2008年經濟蕭條時期即使擴張性貨幣政策使GDP增長，但在基本消費商品生產中幾乎體現不出來，這意味著在固定資產投資方面存在投機泡沫，尤其是房地產領域。濫用信貸擴張政策將帶來長期風險。
以北京為例，北京地方政府在經濟蕭條之後仍然進行大規模公共支出，多數流入了固定資產投資，刺激房地產市場。2008年至2016年，北京房地產市場投資佔固定資產投資的一半， 2016年北京GDP的15.7%來自於房地產市場。
另外，中共地方政府將房地產增長作為發展策略中的最重要目標，但由於（中共）中央政府貨幣政策不安全，中國房地產市場出現許多不當投資和周期性波動。
下調利率產生螺旋效應
文章認為，人為降低利率產生了螺旋效應——用於進行房地產開發和其它固定資產的借貸更便宜，企業進行更多的借貸投資，這樣就增加了房產開發和土地購買的需求，隨後樓市價格被推高。這種螺旋效應不可避免地催大了房地產泡沫。
從長遠來看，不當投資的項目最終將無法執行，生產初期投入的資源將被清算，中國經濟將無法避免進入衰退。
2008年4萬億的經濟刺激，使企業更容易獲得廉價信貸的同時，增加了商業銀行的壓力；擴大房地產投資等固定資產的投資同時，投資效率更低。
文章說，中共下調商業銀行貸款和銀行存款利率，實際存款利率接近於零或負值。這時，放貸者將不再維持其儲蓄水平，轉而進行投資以獲取高回報。兩個最具吸引力的市場就是股票市場和房地產市場，但由於股市下跌，房地產市場成為唯一一個吸引資金的市場。
由於房地產市場有大量流動資金，投機活動更活躍，大規模投機導致北京的房地產價格飆升20.2%，漲幅高於北京的是重慶（27.0％），上海（23.7％），杭州（21.8％），南京（ 20.5％）。
中共政策朝令夕改 引發投機
文章提到，除了低利率，中共的政策變動也是引發投機的主因之一。中共相繼取消家庭和小型企業的住房信貸要求、簡化一線城市住房信貸和其他房產稅要求、央行要求金融機構三次降低存款準備金利率，之後，商業銀行迅速增加了房地產投資，甚至是風險投資，繼續刺激和擴大了房地產市場的規模。
2008年至2016年間，國有固定資產投資增長183%，在總固定資產投資中佔很大比重，所以，影響房地產等固定資產價格的因素中，政府因素要大過市場因素。
房地產泡沫的另一個特點是，居民住房支出在收入中佔很大比例。1993年至2011年，可支配收入增長828%，而房價卻上漲了2242%。截至2016年，低收入人群的住房支出增長了1800%。
責任編輯：李穹
