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【財經話題】如何呵護美國金髮女孩經濟

金谷道

在美國經濟和股價表現亮眼的背景和籌碼下,川普對中國展開強硬的貿易戰態度。圖為資料照。(Chip Somodevilla/Getty Images)
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【大紀元2019年05月07日訊】美國經濟和股市今年的表現出奇地好,失業率降到50年最低的3.6%,首季GDP增長3.2%,大幅超出市場預期,標普500指數和那斯達克上週續創歷史新高價,另一方面通脹卻出奇地溫和,首季平均只比去年增長1.6%,較2018年的2.44%大幅降溫,美國經濟現狀正呈現經濟學家眼中最美好的金髮女孩經濟(Goldilocks Economy)。

金髮姑娘經濟指的是某個經濟體內高增長和低通脹同時並存,而且利率可以保持在較低水平的經濟狀態。

美國這樣漂亮的經濟和股市表現,按照央行的傳統智慧,應該進一步升息,以免未來景氣過熱,以及通脹飆高到一發不可收拾。

持上述鷹派看法的代表學者包括斯坦福大學教授泰勒(John Taylor),他在上週五表示,美國聯邦基本利率(目前為2.25%-2.5%)應該拉抬到接近3%,因他認為美國經濟的胃納量足以再吸收兩次升息(每次升0.25%)的衝擊。

這樣的論點乍看之下合情合理,但卻與當前川普當局的施政格格不入,川普恐怕很難提名泰勒擔任美聯儲理事。

首先,鷹派學者往往忽略了近年美國金髮女孩經濟的最重要成因,尤其美國經濟自2008年11月觸底後,迄今擴張了114個月,史上僅次於1991-2001年的120個月擴張期。按照景氣循環經驗,若不是川普2017年的減稅等政策刺激,引領資金大量回流美國,美國經濟隨時可能轉弱。

然而,稅改的代價卻是政府債台高築,預估十年內恐讓聯邦赤字增加1.5萬億美元。這種情況下,美聯儲若不斷加息,勢必增加政府的償債負擔,長期抵銷了減稅政策的利多效應。

有鑑於此,川普在美聯儲2018年四次升息的過程中多次抨擊太過超頻,今年美聯儲雖沒打算升息,但川普近期在推特中進一步敦促央行降息1%和推動量化寬鬆(QE)。在勞工部近期發布亮麗的就業報告之後,副總統彭斯和白宮首席經濟顧問庫德洛也聯袂呼籲美聯儲降息。

川普和其經濟核心幕僚似乎達成了一個共識——此時美國經濟的亮麗表現得來不易,必須小心呵護,而這樣的成果卻不能被央行官員拿來遂行其「利率正常化」等本位主義的使命,而是應該拿來做為更大政策目標的槓桿和籌碼。

而這個更大的政策使命已在川普上週日的推文中揭示——透過貿易戰積極對抗北京的掠奪式資本主義,自本週五(10日)起,中國進口的2,000億美元產品的關稅將由10%提高到25%,北京若展開報復,25%的關稅將進一步涵蓋額外3,250億美元的中國商品。

對於川普的驚人舉動,民主黨參議院領袖舒默(Chuck Schumer)贊同川普使出強硬手段,因他認為「力量是戰勝中國(中共)的唯一途徑」。舒默的發言粉碎了中共企圖分化美國兩黨的妄想。

如果美聯儲此時根據數據做決策,認為此時美國經濟表現太棒,應該升息抑制未來的景氣過熱,無疑在扯川普貿易政策的後腿,削弱川普在貿易戰中的籌碼。

金融市場的預期心理似乎贊成川普當局的降息呼籲。芝加哥期貨交易所(CME)期貨顯示,市場預期在今年底之前,聯邦基本利率維持不變的機率是41.9%,降息0.25%的機率達41.1%,降息兩次的機率為14.5%。

這就是真正的市場呼聲,鷹派的象牙塔美聯儲官員們聽到了嗎?#

責任編輯:葉紫微

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2019-05-07 10:48 AM
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