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臉書推出數字貨幣 與比特幣有什麽區別?

文/李凡

以臉書爲首的一個聯盟剛剛推出了自家的數字貨幣Libra,從而讓公衆又關注到數字貨幣。(Niphon Subsri/shutterstock)
以臉書為首的一個聯盟剛剛推出了自家的數字貨幣Libra,從而讓公衆又關注到數字貨幣。(Niphon Subsri/shutterstock)
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這幾天,以臉書為首的一個聯盟剛剛推出了自家的數字貨幣Libra,從而讓公衆又關注到數字貨幣。那麽,Libra和以往的數字貨幣(比如比特幣BitCoin)有什麽區別呢?

比特幣不同,Libra的背後具有傳統資產的支持。Libra聯盟每發行1美元的Libra,就必須持有1美元的傳統資產。這些資產包括高質量的政府債券,以及穩定的貨幣(美元、歐元和日元)。不過這些資產的組成比例卻沒有公布。

從這個角度來説,Libra並沒有發行新的貨幣,只相當於這一籃子資產的存款收據(deposit receipt);與此相反,比特幣則沒有背後的資產作為支持。

數字貨幣的原理,是通過加密方式,把交易記錄儲存在多個電腦節點上,形成所謂「區塊鏈」。如果有人想偽造交易記錄,單單修改一個節點是沒有用的;因為交易必須由「大多數」節點認可,才被認為是有效的交易。而要想修改大多數節點中的記錄,其解密的時間是非常漫長的。

任何人都可以買台電腦,作為比特幣的節點(從而參與「挖礦」);而Libra聯盟只允許其成員設置交易節點,因此也就不存在挖礦的問題。

由於背後有資產支持,Libra將會有穩定的價格。這與比特幣有很大的區別。為什麽比特幣的價格這麽不穩定呢?讓我們看一看決定不同資產價值的因素。

以臉書爲首的一個聯盟剛剛推出了自家的數字貨幣Libra,從而讓公衆又關注到數字貨幣。(公有領域)
臉書為首的一個聯盟剛剛推出了自家的數字貨幣Libra。(公有領域)

決定不同資產價值的因素

1. 現金

現金的價值在於它的購買力。當物價飛速上漲的時候,人們常說「錢都毛了」,就是說錢不值錢了。因為現金是用來買東西用的,因此決定現金價值的因素,只有通貨膨脹。

只有中央銀行才能發行現金。而中央銀行憑藉它的責任和信譽,保證現金購買力的穩定。央行的責任有兩個,一個是促進經濟發展,另一個是保障物價穩定。

西方國家的央行,一般把通貨膨脹的目標設定在每年2%。如果通脹低於這個目標,央行就會降低利率,或者增加貨幣發行量;如果高於這個目標,就採取相反的措施。這一做法,有效地平衡了經濟發展和物價穩定這兩大目標。因此,在一個妥善管理的國家中,通貨膨脹率還是比較穩定的。

2. 國債

國債之所以有價值,是因為在未來能夠收到利息和本金。這些未來的現金流,「貼現」到現在的價值,就是債券的價值。

什麼是「貼現」呢?簡單地說,如果讓你選擇今天得到100元,或者一年後得到100元,你肯定會選擇今天得到100元。假如說,利率是2%,那麼一年後要得到102元,才和今天的100元相等。因此一年後的102元,就貼現成今天的100元。

國債的價值取決於下列因素:

(1) 利率:利率越高,價值就越低。

(2) 違約風險:政府也有還不起錢的時候,不過由於政府可以印錢,違約的危險一般比較低。當然在歐元區中,單一國家沒有印錢的權利,比如希臘。只有歐洲央行有權印發歐元,因此希臘國債的違約風險還是比較高的。

3. 股票

股票是一種有價證券。它的價值取決於下列因素:

(1) 未來預期的盈利:一個企業,每個季度都有盈利,所有未來的盈利貼現到現在的價值,就是股票的價值。

(2) 盈利風險:投資人都有規避風險的傾向。債券的現金流是固定的,而企業的盈利則時高時低。投資人寧可選擇固定的現金流。盈利風險越大,股票價值越低。

(3) 利率:和債券類似,利率越高,股票價值就越低。

(4) 帳面資產負債:在最壞的情況下,可以清算企業,把帳面上的資產賣了,償還了負債,剩下的餘額,就是股東的產權。

4. 郵票

郵票是一種收藏品,也是一個投資渠道。它的價值取決於下列因素:

(1) 稀缺程度:發行數量越少,價值就越高。這其中也包括了偶然的印刷錯誤,錯版郵票由於稀少而屢屢拍出天價。

(2) 文化內涵:郵票的文化意義越大,價值就越高。

5. 比特幣

比特幣示意圖。(公有領域)
比特幣示意圖。(公有領域)

上述例舉的幾種資產,都有其內在的因素,來穩定它的價值。比如,現金有中央銀行保證現金的購買力;黃金有實物基礎和使用價值保障它的價格;國債或者股票,其價格和現金有一定的數量關係(現金流的貼現關係等等);即使是郵票,也有其文化背景,從而決定它的收藏價值。

而決定比特幣價值的因素,只有它的稀缺程度,沒有其它因素。這就導致了數字貨幣的價格經常出現大幅的波動(見圖)。

數字貨幣美元價格。(<a href="https://en.bitcoinwiki.org/wiki/File:Bitcoin_price.png" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Sadbuttrue/bitcoinwiki</a>, CC)
數字貨幣美元價格。(Sadbuttrue/bitcoinwiki, CC)

6. Libra

由於Libra背後有傳統資產的支持,其價值相當於其背後的資產。

數字貨幣有沒有價值?

由於Libra背後有資產支持,所以它是有穩定價值的。

而比特幣則是一種新發行的貨幣。從道理上講,個人是無權發行貨幣的,只有政府(通過中央銀行)才有權發行貨幣。發行貨幣的利潤,也需要上交國家,造福於整個社會。

其實「區塊鏈」技術已經非常成熟,發行數字貨幣的成本也不太大。試想一下,如果每個人都發行自己的數字貨幣,那麽比特幣還能維持其價值嗎?

央行的作用

許多數字貨幣的創立,其目的之一是為了繞開中央銀行。現在社會上有許多對央行的批評,認為央行能夠憑空印錢,而別人卻要辛辛苦苦地賺錢,好像不太公平。

其實央行的收入,扣除成本後,大部分是要上繳政府的。西方國家的央行,比如美聯儲,大多數都是私營的。央行的股東的確能夠得到紅利。比如美聯儲股東就可以收到大約2%的紅利,這也並不算高,只相當於國債的收入水平。

準確地說,美聯儲股東的紅利,是10年期國債的拍賣利率,但是紅利最高不得超過6%。在過去利率高的時候,美聯儲的股東可以拿到6%的紅利;現在隨著國債利率下降,紅利只有2%了。這個水平還算是公平的。

央行通過控制利率水平和貨幣供給量,有效地平衡了經濟增長和物價穩定這一對矛盾。在經濟衰退的時候,降低利率,增加貨幣供給,刺激經濟。在通貨膨脹高的時候,就反向操作。利用這一手段,西方國家享受了幾十年的經濟穩定。所以央行還是有它的貢獻的。從這一角度來說,也沒有必要為了反對中央銀行而發行數字貨幣。

數字貨幣的貢獻

數字貨幣使用了「區塊鏈」技術,把交易記錄存儲在網絡的多個節點上,並且這些記錄都經過加密,要想偽造,幾乎沒有可能。這次Libra的出現,也正是希望採用這一新技術,來改進傳統的金融交易,從而降低交易成本,並防止造假行為。

臉書之所以參與,是為了藉助臉書的衆多用戶,如同微信支付在中國得以流行,是一樣的道理。#

責任編輯:楊明

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2019-07-24 6:59 AM
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