【大紀元8月28日訊】(美國之音記者：袁野2008年8月27日華盛頓報導)在債券銷售順利的利好消息刺激下，房利美和房地美股票星期三繼續反彈。與此同時，又有新的投行分析報告認為，兩房或許可以憑藉自身力量避免政府出手相助。

星期三，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)股價繼續攀昇。投資人對兩房可能會接受政府干預的擔心略有緩解。
    
在紐約股市，房利美和房地美股票分別上揚了百分之15和百分之19，分別收在6點48美元和4點75美元，保持了三天來的漲勢。
    
市場觀察人士指出，兩房股票本星期的有力反彈在很大程度上得益於短期債券銷售出人意料的順利。星期三，房利美賣出六個月期的債券10億美元。最近，這家公司售出的短期債券總計30億美元。房地美公司在星期一也輕鬆賣出總計20億美元的3月期和6月期短期債券。

市場認為，這些債券的成功銷售說明，這兩家受政府支持的抵押貸款公司雖然面臨困境，但是依然具有相當的融資能力，可能不需要政府出手拯救。
       
*資金充足率達標*

截至今年6月底，兩房連續四個季度出現虧損。今年第二季度虧損總額將近29億美元，超過市場預測的三倍。在房貸違約率上升和房價貶值的雙重打擊下，兩房記提的信貸準備金規模和資產減值規模都大幅度提高。不過，兩家公司最近公佈的季度財報都顯示資金充足率達到監管機構的要求。
   
美國國會7月底通過法案，授權財政部在必要的時候以參股注資等方式對兩房提供緊急援助。
   
美林集團星期二發表的研究報告對於政府干預的必要性提出質疑。美林認為兩房可以憑藉自身的力量籌集到足夠的資金應對未來幾個季度的虧損。此前，高盛和花旗集團的研究報告也表達了類似觀點。
    
*為虧損預留了足夠儲備*

總部設在加州的金融諮詢機構山德希爾諮詢公司(Sand Hill Econometrics)創始人、前美國證券交易委員會和住房與城市發展部首席經濟師蘇姍·伍德沃德(Susan Woodward)女士對美國財經媒體CNBC表示，在最近股票跳水引發的一片唱衰聲中，人們忽略了兩房財務狀況積極的一面。

“兩房沒有到奄奄一息的時候。這兩家企業用非常專業的方式預報了虧損。它們為虧損預留了足夠的儲備。這些儲備加上現有資金足可以幫助它們度過難關。”
    
*利息收入多*

除了本星期債券銷售情況好過預期外，彭博新聞星期三報導說，兩房投資的房貸債券當前票面利率高出其發行的基準債券利率達40個基點，成為過去10年來兩房買進和賣出證券的最大利差。因此，這篇報導認為，儘管存在巨額虧空，但兩房的盈利渠道並非山窮水盡。
   
房利美今年第二季度的利息淨收入達到21億美元，超過第一季度的17億美元。瑞銀集團的分析報告說，房利美投資的回報率從第一季度的82個基點增加到第二季度的100個基點。房地美的利息淨收入在第二季度也激增了百分之92，達到15億美元。   
   
*國有化？市場化？國家優先股？*

總部設在華府近郊維吉尼亞州的投資管理公司麥克金-麥肯-奧尼爾(McGinn, McKean & O'Neill)的首席投資官伯尼·麥克金(Bernie McGinn)對美國媒體表示，從兩房近期的債券認購來看，儘管集資成本比以前增加，但兩房仍然有充足的籌資能力。麥克金認為，美國政府即不會把兩房國有化，也不會完全把兩房推向市場，財政部最可能採取的做法是以優先股的方式注資兩房。

“我的看法是，美國政府最終採取的手段是以優先股方式參股，數額大約相當於兩房現在已經在市場流通的優先股，也就是大約在750億到一千億美元之間。這種做法可以讓美國納稅人的錢通過參股獲得回報，同時幫助這兩家企業擺脫困境。”
   
*有對沖基金繼續做空*

最近出現的利好消息並沒能改變很多市場觀望者和參與者對兩房的低調預測。穆迪信用評級公司剛剛把兩房優先股評級從A1下調至最低投資級別BAA3。
    
在股市上，曾以做空房地產股而名噪一時的華爾界對沖基金SEABREEZE創始人道格·卡斯(Doug Cass)星期三重申了做空兩房的決心。卡斯認為，由於決定兩房股市表現的兩大主要因素，即美國房市整體走向和兩房的籌資成本至少到明年都不會有明顯改善。卡斯曾在兩房每股30多美元的時候開始賣空，但他認為，兩房股價目前仍未見底，因此並不急於補倉。卡斯說，和過去一年超過百分之90的蒸發相比，兩房股票最近幾天的上揚只不過是短期散戶頻繁進出製造的噪音。
    
*自保和使命的矛盾*

兩房最近公佈的月度報告顯示，為了扭轉資產負債平衡，兩家企業7月份在二級資本市場僅購買了淨值為163億美元的房貸證券，大大地少於6月份購入的551億美元。與此同時，為進一步開源節流，兩房在7月份開始增持現金、短期證券等流動性投資，以此增加在未來市場惡化的情況下籌資的靈活性。
     
投資管理人麥克金認為，兩房減持房貸證券的做法雖屬必然，但已經和國會賦予的保障低收入者購房的使命背道而馳。因此，雖然兩房很可能逃過被政府接管的命運，但很難擺脫國會對兩房的職能更加仔細的審視。

“國會現在正在休會。等議員們9月初回到華盛頓以後，我想兩房問題會被提到議事日程。我預計國會兩院復會不久後，就會就此通過決議。”
   
國會眾議院金融服務委員會主席，來自麻薩諸塞州的民主黨籍議員巴尼·弗蘭克(BARNEY FRANK)此前表示，國會必須針對兩房既接受政府指令，同時又對股東負責的混合經營模式作出審議。
 

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