萬一本書的忠告盡是枉然，稅還是增了，貿易障礙還是實施了，經濟也果真開始衰退了，那該怎麼辦？本書作者群中的投資顧問彼得．塔諾斯將引領我們度過可能出現的動蕩。
除了分享一些建立有效、長期投資組合的基本原則，我們也將為你上幾堂專門的資產課程，這些都是值得你在股市震盪走跌、通貨膨脹節節上升，金融領域變動劇烈、危機四伏期間，仔細思考的課題。
設計一套完善而理性的投資組合，應能熬過多年市場的風風雨雨。你可能會擁有一些房地產─就從自家開始，那或許是你最有價值的個人資產，但對我們多數人來說，你將自行建立的投資組合（包括退休帳戶和401(k)計劃），才是你最重要的儲蓄工具。
當然你必須隨時間做些改變，但誠如多數投資人所知，對你最終的收益影響最大的，是資產配置的決定─你要投注多少比例的錢在哪個市場。
如何建立長期投資組合？
我們考慮的第一件事是風險。我們評估投資風險的依據是一支股票，或一籃子股票，或資產類別（如大型股、國際股或成長股）以往的績效。我們以標準差─變動值的統計量具─來衡量風險。
例如，藉由觀察大型股以往的波動，我們可以獲知它們在未來可能的波動情況。震盪頻率較高的資產類別，例如新興市場股票，未來的走勢也可能是這樣。
波動幅度大的股票，風險自然高於波動幅度小的股票。波動幅度愈不劇烈，未來的報酬率就愈容易預測。
建立穩固投資組合的概念，便是要擁有多樣化、走勢各異的資產類別─套用專門術語，就是各資產類別的連動性低。
也就是說，如果一個類型的股票（比如價值型股票）跌了，你的成長型持股或許會有更好的績效，因此或許能彌補價值型股票的損失。
典型的平衡型投資組合
先讓我們做些假設。你打算投資二十年的時間─換言之，長期投資─那可能包括你的退休金、孩子的大學教育基金、一棟鄉下房子、還有一筆準備留給摯愛的遺產。下表是或許能為你實現願望的典型投資組合：
請注意，這或許是典型的投資組合，但取決於種種因素，你的組合或許略有不同，包括年齡、風險承受度，以及目標投資時間，因此請向個人理財顧問洽詢更明確的建議。
國內股票
你配置的這個部分應包括成長型股票、價值型股票、大型股票和小型股票。簡單定義如下：
成長型股票
指長期持續成長的公司股票，如可口可樂、微軟、英特爾、奇異和近期的谷歌。投資人通常會為成長強勁而可預期的公司砸下重金。
價值型股票
適合愛撿便宜的投資人。你會去內曼．馬可斯（Neiman Marcus）百貨，也有人愛去費林地下商場（Filene’s Basement）。
價值型股票的買主會想辦法以六十美分或七十美分買一美元的鈔票。這類型的公司通常會有景氣循環，或因時運不濟而走跌，但通常擁有未彰顯於股票現值的貴重資產。
比如一家公司擁有龐大的不動產，而其不動產登在公司帳冊的估價遠低於當前的市值，那麼這些資產真正的價值或許就尚未反映於該公司的股價上。
大型股票
指資本額或總值相當高，例如超過一百億美元的公司股票。
小型股票
指規模小、身價不如大型股票（例如總值十億至三十億美元）的公司股票。公司資本額在大型股和小型股之間的股票，則被稱為中型股票。
國際股票
曾有一段時間，美國絕對是世界規模及現金流量最大的股票市場，全球各地的投資人都想把大部分資產投入美國。但世界變了。
今天，美國股市的資本額僅約占世界股市的一半，因此聰明的投資人會分散投資組合，也擁有一些國外市場的股票。國際股票種類繁多，從飛利浦、雀巢、家樂福、英國石油和殼牌等績優股，到埃及、土耳其和印尼等遙遠地域的小型新興市場。
投資國際股票有一個聰明的方法：購買連結EAFE指數（EAFE分別代表歐洲Europe、澳洲Australia和遠東Far East）的基金。
EAFE指數讓你全面參與美國以外的主要已開發市場。埃雪（iShares）即提供追蹤EAFE指數的ETF基金。它的代號為EFA。
將少量資金配置於新興市場是件好事，但量絕不能大，因為這可能是任何投資組合中變動最劇烈的資本類別。事實上，新興市場正炙手可熱，過去幾年每年的報酬率都超過百分之三十。
我們相信這些收益大多與這些國家實行的低稅率政策有直接關係，低稅率讓這些國家的經濟以及股票市場蓬勃發展。投資新興市場的關鍵在盡可能分散，因為這些市場的波動極大，也通常不若歐美等已開發國家的股市那般管理完善和成熟。
一個值得參考的新興市場基金是普信（T. Rowe Price）發行的新興市場基金（代號PRMSX）。新興市場ETF是另一個選擇。（ETF基金的交易方式和股票相同。
）
我們也推薦BLDRS的新興市場50 ADR（Advance-Decline Ratio，漲跌比率指標）。這檔基金投資新興市場中五十支交易最活絡的股票。
固定所得
這將是你的投資組合裡的債券配置，目的在於提供些許穩定的力量，來面對股票的波動。要確保這筆投資成為安全的避風港，你會想投資美國政府公債或高評等的公司或機構債，且以短期債券為宜。期限愈長，債券價格就愈容易波動。
短期債券的收益固然較少（因為利率較低），但你這部分的投資組合首求安穩，因此就算收益較低，還是買短期債券吧。
你或許也想會考慮地方政府債，因為它免課聯邦稅，有些甚至也免課州稅及城市稅─如果你碰巧住在會課你所得稅的州或城市。
如果新政府真的對「富人」（你一定名列其中）增稅了，地方政府債便分外重要。我們會建議你不要自己挑選地方政府債券。這是個波譎雲詭的領域。
與國債不同的是，地方政府債的風險變化莫測，以往甚至有拖欠的案例。這是不應由你承擔的風險。反之，如果你的組合夠大的話，可以考慮聘請專業債券經理人，或是挑選一或多支共同基金來做這個工作。
兩支不錯的短期債券基金是普信的免稅短期中期債券（PRFSX）和富達短中期地方政府收益債（FSTFX）。兩者皆紀錄良好，在次級信貸危機爆發、摧毀某些債券基金期間也都有不錯的績效。
重申一次，如果你住在紐約、加州或其他高稅州，記得找一支專營州政府債的基金來免除聯邦稅和州稅。
透過分散資產類別，選擇不同種類、各有各的走勢的股票和債券，可讓投資工具達成巧妙的平衡。就你的多元股票配置來說，每一種股票都會上漲，但歷史顯示它們不會同時上漲，也藉此為投資組合的長期成長提供若干平衡。@待續…
摘 自 《一張餐巾紙改變了世界》 繁星多媒體股份有限公司 提供
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