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【談股論金】澳洲銀行危機

財子

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【大紀元4月20日訊】澳洲於金融海嘯中未能獨善其身,而它於亞太區內可以說是最依賴融資以換取企業盈利和人民財富增長的國家。

大摩提出五大風險

澳洲大摩分析員Richard Wiles對當地的整個銀行業維持「審慎(cautious)」評級,主要原因是澳洲此刻仍屬經濟的下滑周期之開端,又於近日指出它們普遍存在著五大風險,它們分別為:

‧ 眾銀行盈利根本未曾反映經濟衰退的情況;
‧ 08下半年的強勁(sweet spot)營收已到師老兵疲的地步,將無以為繼;
‧ 信貸質素下滑速度加快而撥備仍然落後;
‧ 踏入09下半年後的12個月內,諸銀行或有可能需要再作資本募集和削減股息;
‧ 股票價格估值偏高,市帳率逾1.7倍,超過澳洲大市。

Wiles給予大西洋銀行(Westpac)的評級為「中性」,而其餘三間大行,包括澳洲國民銀行(NAB)、澳紐銀行(ANZ)和澳洲聯邦銀行(CBA)統統被大摩掛上「減少比重」的評級。

銀行表現反映經濟

從商的風險分有兩種,第一種是宏觀風險,即比較容易受大圍因素影響的,而第二種是自身風險,即與人無尤,完全屬於個別的。

澳洲四大銀行此刻明顯的正在面對第一種風險,因為該國與資源價格有著唇齒相依的關係,而當下原材料價格下挫,令很多礦產公司的還款能力大打折扣。力拓、OZMiner和Fortescue Metals Group等資源巨企近日因再融資問題而鬧得滿城風雨。另外,失業率攀升可能導致房屋按揭斷供和信用卡拖欠的情況惡化。

然而,致命傷往往來自第二種風險。澳洲國民銀行和大西洋銀行等在過去數年為了刺激營收,懶理風險所在,尤其在好景時忠言特別逆耳,借貸部門一意孤行,於批發市場獲得大量融資,以支持借貸增長。這樣一來,眾銀行的借貸活動便不受存款金額的限制,可以任意拓展自己的版圖。

以下圖表反映了銀行是多麼依靠批發融資:


使澳洲政府現在已為眾金融機構保證了它們的還款,但這種營運模式在信貸危機後將不能持續,去槓桿化必成大勢,貸存比率有需要回落到100%以下。澳洲銀行前路茫茫,在未來幾年有退無進。◇

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2009-04-20 6:26 PM
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