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伍凡:為何中共要不斷購買美國國債

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【大紀元4月3日訊】(希望之聲《伍凡評論》節目)伍凡:各位聽眾好,這裡是希望之聲國際廣播電台,現在是《伍凡評論》第126集,今天我要講的題目是「為何中共當局要不斷購買美國國債」。

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購買美國國債就是把錢存起來,也就是中共當局常常講的,他有龐大的將近2萬億美金的外匯儲備,那麼現在這個儲備其中相當大的部分是買美國國債和美國債券。現在問:在中國已經進入到經濟蕭條、經濟危機的時候,為什麼還要把錢放到外國去買美國國債,借錢給美國人用呢?問題我在下面一步步的分析。

今年的3月15日,諾貝爾經濟學獎(2001年)得主叫斯蒂格利次(Josephe Stiglitz),他在上海做了一次演講,他批評了美國的聯邦儲備會和銀行金融管理機構在過去幾年中沒有把事情做好,使美國陷入了經濟蕭條的危機,進而把這個危機擴散到全世界。

美國的銀行和美國的商業機構在過去幾年,甚至於說過去一、二十年吧,極力的推動美國內部的需求,把美國的貸款利率維持得很低,使得消費者和想買房子的人可以很輕鬆的獲得貸款。所以原因就是有人推銷這個內需。那麼這個內需要有錢哪,你擴大內需要把錢放出去啊,那麼錢從哪裡來?錢就是在過去的二十年中,遠東地區尤其是中國、台灣、日本、菲律賓、馬來西亞、新加坡、印度尼西亞這些國家,他們都走上了一個以賺外匯為主的出口經濟。

賺了外匯以後把錢就存在美國,都買美金、買美國股票,所以使得美國的金融市場有大批的外國資金進來。你錢存在美國的銀行,美國的銀行要把它的錢去週轉、把它用掉。你放在那裏不用,那你要算利息付給那些買美國國債的人,你一樣要賠本,所以銀行就採取不斷的各種各樣的金融手段,要把錢推銷出去。降低利息讓那些本來沒有能力買房子的、本來不想消費的人,給他非常優厚的條件讓他去買房子、買汽車,甚至於各種各樣的消費。所以這樣的一個循環,就變成美國拉動了全球的需求。

美國的經濟消費拉動了全球的…尤其是東亞、太平洋地區的經濟發展。而相反的,那些國家的內需下降,而把這個錢讓美國人去花,用美國人來擴大內需,就這樣變得很不平衡,可是這又是一個鏈條。這種狀況維持了一、二十年之後,尤其是最近十年,使得美國的經濟擴大消費,消費超過他本身所生產的資本和利潤,借外國人錢用,而外國人就願意把它放過來,問題在這裡。所以變成一個非常不合理的,並且是各國家內需不平衡的一個儲蓄體系。把美國當做一個大的銀行儲蓄,並且這個銀行要在美國把它消耗掉,甚至在全球消耗掉。

所以這種全球性的生產、金融和儲蓄體系的不正常造成美國的這次金融風暴,以及影響了全球。所以這位諾貝爾獎經濟學獎的獲得者斯蒂格利次他批評中國,說你們應該檢討你們的儲備系統,你們這樣的把外匯儲存得那麼高,並且是借到外國去用,合理嗎?為什麼你不提高你自己本國的內需?把所賺的錢用到本國呢?這是一個問題。

再一個,美國的前聯準會主席葛林斯潘(Alan Greenspan)最近寫了一篇文章,他批評中共當局說你們把錢賺那麼多,一直存到美國來,這是造成美國的金融泡沫的一個重要原因之一,你不能講美國的「房地美」、「房利美」造成金融危機,不錯,這是事實。可是這個錢從哪裡來?「房地美」、「房利美」的外國資金資本,中共是最大的。所以葛林斯潘為他過去當了18年聯準會主席的政策這樣辯護:你不能完全怪美國,你們這麼多國家把錢送到這裡來,那我當然要把它花掉。我怎麼花?我都要降低利息讓大家來借嘛,所以這種狀況下就造成目前的狀況。好,這是兩位外國經經濟學家和經濟官員他們的講話。

那麼看看中國的,中國的專家們怎麼樣看這個外匯儲備?在去年的春天,中國有位教授叫秦暉先生,他在《南方週末》登了一篇文章叫做〈中國奇蹟的形成和未來,改革30年來之我見〉。他第一次說中國經濟發展30年來成了一個中國奇蹟,他引用「奇蹟」這兩個字來形容。

他形容中國過去30年來得到了巨大的成功,那麼原因在哪裏?他從經濟和經營角度來分析,有3個重要的因素,從經濟和經營角度講,他特別讚揚中國現在的經濟展模式。由於中國的經濟發展模式是以出口為導向的,才能造成中國這30年來的發展,中國這30年發展的模式,形成了3個順差。第一個就是貿易順差大量的物品出口,就是以外需市場,以外國的市場作為你生產的依據和動力。這是第一個順差。

第二個順差就是FDI,外資直接投資,就是外國直接資本輸入,在前幾年有的資料講說中國是占第一位,有的講是美國第一位,沒有太大差別。那麼第三個順差是什麼呢?就是當你外匯的儲備低過於中國的外貿順差和外國的直接投入,就是等於有一個外資,這外資是熱錢也好,外逃的錢又再回流也好,通通進了中國,所以這3個順差造成了中國有大量的外匯儲備。

有了外匯儲備以後中國實行的是人民幣換美金的外匯控制,美金不能到中國使用,美金只能到外國使用,那你所有的錢到中國,外幣到中國來,到了中國人民銀行櫃台立即就換成人民幣,那麼這些外幣主要是美金,放到哪裡呢?主要有60-70%到80%的成份,放到美國買美金、買美國債。

中國人講我有一個儲蓄的習慣,這是他的藉口,實際上根本的原因是什麼呢?根本原因是你這個經貿是你中國的國策,以外需市場推動你中國的經濟,賺了錢之後換成美金、外幣存在外國,為什麼要存在外國?這裏邊有一個很大的原因。很大原因在哪裏呢?我們看看,第一個是外貿順差,這外貿順差你占多少比例,占你的整個外匯比例是多少?只占20%。

2007年國家統計局就有一個報告,叫做中國國際投資投存表,比如說07年底中共當局在手上握有1.5兆左右的美金外匯儲備,同時外國在中國的直接投資要有1.26兆美金,所以這個逆差額是三千多億美金,所以中國直接外貿的收入也就只占2007年外匯儲備總額的20%,另外80%的錢不是你中國人的,是外國人投資進來的。有的是直接投資的,有的是地下管道進來的熱錢,不是你的,但是你一到中國銀行的櫃台馬上把它換成美金,又存到美國去了。

為什麼要存到美國去?因為存到美國去我可以隨時拿進拿出,一旦外國的投資者、外國的老闆需要美金的時候,你要立即把錢交給他。那麼人們會問為什麼你不把這些錢存在中國銀行,而存到美國銀行呢?這有很大的差別。請問你存在中國銀行,那麼中國銀行要把這錢拿去週轉,你不週轉你銀行要付利息,你銀行就要賠本,需要利息週轉。

中國的銀行是內外有別的,對國內用人民幣,對外用美金,那誰來跟你中共的銀行借美金呢?非常困難,因為你現在這個金融系統沒有開放,所以就放在美國的銀行或者美國的國債。而美國的國債是可以隨便買賣的,隨時可以調進調出,我不要了我就賣掉,我要就多買一點,非常靈活並且市場非常龐大。所以這種狀況下,由於中國的經濟結構是倚靠外來的資本投入,而你的產品也是靠外國的市場,你這些資金包括外貿賺的錢,以及外國直接投資的錢,你要存在一個穩定可靠的地方,可以隨便自由進出,這就是個流動性。

那麼我們講這些錢你存到外國之後,尤其是存到美國之後你相信他嗎?安全性可靠嗎?根據這200年的歷史,美國的國債已經發行200年了,它可靠性非常地高,所以中國這些官僚們相信只有放在那裡是最方便進出並且最穩定可靠,過去從來沒有對這一點懷疑過。

再有一點,你把錢存在那裡以後,你可以進行自由買賣,有機會還可以賺錢,所以因為這個因素,把外國人的錢存到美國,由你去掌握操縱,把它穩定運用來賺錢,這就是由於中國的經濟貿易模式、經濟結構造成的,非得要找一個地方把錢存起來,就存到了美國。

有人講我們為什麼一定要買美國國債?而不去買美國的股票,或者是存在銀行裡頭,定期存款等等。我們講美國的股票波動非常大,你存進去之後可能賺大錢也可能賠大錢,很不穩定,所以這不是一個好方向。你不敢買大股票,你就想買了房地美,房利美這些債券,並且還是由美國政府控制一半以上的債券,結果還是賠了錢。

可是美國國債你不會賠,有美國政府擔保,那麼你為什麼不存在美國銀行裡頭呢?全世界各國家沒有一個銀行保險不會倒,沒有的,你看美國這幾年倒了多少銀行,所以存在銀行裡面的定期存款或者短期存款也都不可靠的,所以中國的外匯儲備有3個原則:可靠、流動、增值。

第一個要可靠,不要賠錢;第二個可以流動的;第三個才能賺一點錢,所以在這個原則底下,中共當局訂的三個原則選來選去,你只能選到美國國債。有人講為什麼不去買黃金,買石油,買礦產?黃金的全球產量根本不夠供給中國存有2萬億美金的儲備之需,世界全球的黃金供應量太小,如果你大量去買黃金的話,黃金就節節上漲,當你要把黃金推出去的時候,黃金價格下跌,所以這個買賣非常難做。

同樣的,石油也是這個道理,石油還受到世界的政治、社會以及國際形勢的影響,價格波動非常大,去年漲到147塊,今年跌到了最低的四十幾塊,這個差價跌了一百多塊,哪一個國家的外匯能承擔得起呢?所以你不敢買。礦石也是這樣,礦石也受到世界整個經濟的波動、運費等等的影響,所以這些都不是一個很好的可以儲存貨幣的場所,所以選來選去就選到了美金或國債。

國債會不會波動?美金會不會波動?當然波動,但是至今為止,你看全世界兩大全球通用的貨幣:一個美元;一個歐元,除此之外,沒有了。日圓是小範圍,人民幣不出國門,不流通,全球所記帳的、所結算的、所流通的,美元占了80%,美元是由美國政府擔保,你買美國國債更是由美國政府擔保,所以是一個非常大的一個儲水庫,是非常大的一個國家銀行擔保,你就用這個理:「有錢放進去、要錢拿出去」,這樣非常方便,所以就成了這麼一個狀況。

我們回過頭來看,兩位外國專家和官員批評中國這種儲備、生產模式有問題並且是造成這次金融風暴危機的根源之一,而中國的專家秦暉教授認為,中國的經濟模式好得不得了,30年來造成這個結果,又因為是3個順差:貿易順差,外國直接投資進來順差,再加上遺失和遺漏的順差,這3個順差造成中國30年的奇蹟。

可是過了一年之後,我們再評估中國的經濟模式,所造成的結果是引起全球經融風暴的根源之一。根源在哪裡?你中國自己不內需,把錢借給美國,讓美國去擴大內需,造成了金融危機。這種說法,中共至今不承認,甚至於溫家寶講:我借錢給你,你還要罵我不好!

問題在這裡,你為什麼借給他?為什麼你自己不用,為什麼你不擴大自己的內需?花自己的錢用在自己的本土?因為是中共的政治經濟架構決定的,它發展經濟的模式一切是靠外頭,靠外頭的市場,靠外頭的資金,一旦這兩個因素不存在或者削弱了,就造成目前的中國經濟危機發生,而外匯的儲備是一個結果。

根源在於中共政權的這個架構造成的,不但造成了中國內需缺乏,也造成了美國的內需無限的膨脹,引起了全球金融儲備非常的不平衡,才造成金融危機。那麼這兩家說法哪個對呢?我看結果嘛,我想秦暉先生那麼樣吹捧自己的中國奇蹟,現在已經不存在了,而美國也在檢討這樣的借外國人的錢,這樣無限制的花也不行啊,也不能夠無限制的借外國人的錢。

其中包括中國也好,東亞這些國家也好都希望借給你美國,完了美國再買中國貨,造成這麼一個非常奇特的依賴的關係,現在這個依賴關係終於受到了嚴重的挑戰,那麼在這種狀況下,中國現在還有那麼多儲備,有人講乾脆不要再做凱子了,為什麼要把錢借給人家用呢?為什麼不拿回來用呢?為什麼我們非要走這麼樣的不安全、還怕美金貶值,又怕美國國債貶值,要借錢給他呢?一再受批評,可是中共當局包括溫家寶還不斷的決定要再購買美國國債,這就很奇特耶!

這個現象很微妙,中國現在內部需要錢,不能拿回來,那麼我跟你講,前提是80%是外國人的錢,2萬億美元儲備當中,裡面只有4千億左右是真正屬於中國外貿賺的錢,另外1萬6千億美金的錢是外國人的錢,你隨時準備放在那裡,人家要拿走,你要提款,你要交回來,你不能隨便動用。而你這個錢又非得要放在美國不可,非得要去買美元。

在這裡我要套用溫家寶的一句話,他說:中國的外匯儲備是人民銀行用印刷的人民幣買下來的,是中國央行的負債而不是資產。我們看看最近中共的官員怎麼講,有一位中共官員,中國銀監會(CBRC)主任羅平,他在今年2月11日在紐約華爾街發表演講之後表示,他說:儘管知道美元將貶值,但中國將繼續購買美國國債。這就很怪、很妙,明明知道人家,你再買他,你會虧本,你還要去買,這是羅平講的。他下面講得更妙了:我們知道美元將開始貶值,所以我們恨你們,但是我們無能為力,沒有別的事情可做,還要繼續買美國國債。這是羅平講的。

那我們再看看另外一個官員,那就是3月23日,中國人民銀行副行長和外匯管理局局長胡曉煉,這是一位女的,她就講中國將繼續購買美國國債,認為其整體信用風險較低,中國在選擇其他外匯儲備組合的時候,會考慮長期性和戰略性因素,不會因為外匯市場短期波動調整其外匯儲備政策。她的外匯儲備政策關鍵在哪裡呢?就是說人民幣跟外幣這個匯率由中共當局掌控。

中國的外匯政策是跟美國、日本是完全不同的,中共官方控制外匯匯率,把人民幣和美金在中國大地上隔開,美金在外,人民幣在內;而美國和日本匯率是打開的,隨著市場波動調節,並且美金流通全世界,日圓可以流通東亞,中國人民幣一概不准出口,當然少量的中國沿海地區也有,但是不是中國官方政策。所以在這種狀況下,他為了保存人民幣的幣值,他要控制匯率,他把美金儲在外國,買美國的國債,儲存這麼大的一個中國外匯儲備,作為中國人民幣的後盾。

一旦沒有了這些外幣的儲備,人民幣就立即垮台,中國金融政策、外匯政策的根本就在這裡,所以他非得要即便是美元有波動性的升降、漲跌,有時候會貶值,他還不得不買,關鍵就在這裡。所以去年金融危機以來,一直到現在,美金已經開始貶值了,他還要去買,他不得不買。他不買,他就無法達到一個安全性、流通性、增值性的這樣需求。在全世界沒有第二個地方可以儲存中國外匯這麼龐大儲備的地方,找不到了。

他敢去買日圓嗎?敢去買歐元嗎?去買大量的黃金、礦石和石油嗎?他不敢。因為那東西都不符合安全性、流通性、增值性,達不到這個需求,只有美國的國債可以符合這個要求,所以即便在這種狀況下,中國需要資金投入國內建設,眼看著美金在貶值。所以中共當局在打賭,他打什麼賭?他認為美元最終還是全世界最強的貨幣,並且美國經濟最終會起來的。我把錢借給美國人,美國人最終會買中國貨品。中國的出口市場,還要靠美國的經濟帶動。他們在打這個賭。

所以這樣就回答了我一開始的問題,為什麼中共當局要不斷的購買美國國債?原因在這裡,是他的政治結構、經濟結構、外貿結構決定的,並且80%的錢是外國人的,他要找地方儲存起來,可以隨時動用,再加上美國的國債是看好的,這幾個因素就決定了中共當局不得不打這個賭,繼續購買美國國債。

那麼美國國債是不是會跌呢?所以溫家寶很擔心,就提出要求美國保證,中國的在美國的儲備,它的穩定性、它的安全性。奧巴馬回答他:我可以保證你的安全性,但是我不能保證你的增值性,你賺錢、賠錢我不管,但是我一定保證,你的錢在我這裡可以安全還給你的。這就是目前中國外匯的狀況。

最後我們要問,如何改變中國外匯儲備這種不合理的現狀呢?有什麼辦法改變嗎?有的,只有改變中國的政治現況,只有改變中國的經濟生產模式,也就改變了外匯制度、外匯的儲備現狀。應該是把中國外匯分到老百姓手上,工商企業手上,而不是由中共這個政權,中央銀行完全100%的掌控,並且把錢借給外國人用。

一旦中國老百姓有權掌控自己賺來的錢,並且有權去處理外國人來投資,由外國民間和商家他們去處理,而不要中國銀行來處理的話,這種狀況就會徹底改變,就是要改變中國的政治現狀和經濟現狀。各位聽眾,謝謝您收聽我今天的評論,再見!

(據希望之聲國際廣播電台《伍凡評論》節目錄音整理)

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2009-04-04 12:35 PM
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