【大紀元5月14日訊】百年來最強的金融海嘯重擊全球經濟，各國政府紛紛祭出各種手段以振興經濟。在財政政策上，不外是擴大政府支出與減稅或補貼；在貨幣政策上，主要是調降利率與在公開市場操作以釋出資金。最引人爭議的，無非是施行所謂的「量化寬鬆」的貨幣政策。
所謂量化寬鬆的貨幣政策，就是中央銀行通過公開市場操作購入證券或資產，並在銀行結算戶頭上記入相關結算金額，從而達到創造貨幣的效果，簡單的說也可以算是央行直接印鈔票注入市場。為什麼要這麼做呢？因為銀行在金融風暴中損失慘重，現在急需補足資本來提高資本適足率，加上景氣不佳壞帳風險提高，就算利率再低，銀行也不想擴大放款規模。如此一來，銀行體系的中介功能不彰，低利率政策已經無效，未免步入類似日本長期通貨緊縮的命運，央行只好親自上陣，直接撒錢來創造必要的流動性了。
這項量化寬鬆的貨幣政策，日本在2001年起曾經施行幾年，雖然有助於日本經濟於2005起的復甦，但因為資金成本過低，導致跨國套利交易盛行，助長了風險性資產的投機，也可說是這次金融海嘯推波助瀾的幫凶之一。未來，採取量化寬鬆貨幣政策的國家，會不會受到此項政策的反噬，是非常值得注意的。觀察的指標為該國貨幣是否會貶值，惡性通貨膨脹是否會出現等訊號。
明知這帖解藥可能是毒藥，為何各國政府仍開始前仆後繼的競相實施呢？就好比卡奴們，現有的信用卡已經刷爆了，只好再去另一家銀行申請新的卡片一般。明明沒錢了，不是該節衣縮食，降低負債嗎？怎麼反而舉債消費呢？原因很簡單，因為政府不敢告訴人民，過去是寅吃卯糧，現在是償還負債過苦日子的時候了。當供過於求時，一味刺激需求不能根本解決問題，而是應該讓供給自然減少，靜待供需恢復平衡再重新出發。雖然過程相當痛苦，經濟成長可能持續衰退，失業率可能大幅攀升，卻是調整期所必須付出的代價。此時政府可以提供失業救濟金來維持社會安全網，避免人民因為窮困鋌而走險，但不應該為了增加就業而胡亂擴大支出，做了一堆養蚊子的公共設施或增加更多無效率的公務員。否則，這些龐大的支出，終究得債留子孫、禍延數載。
道理很簡單，卻沒有哪個執政者做得到，因為任誰這樣說都可能會因此而下台。雖然是說實話，但人民誰甘願去過苦日子呢？所以，政府只好繼續花錢，錢不夠就印鈔票，負債就留給未來的繼任者去傷腦筋吧。這就是「今朝有酒今朝醉，有花堪折直須折」的心態，今天都過不去了還想未來做什麼。各國執政者眼見就業市場短期無法恢復，利率又已經低到谷地，乾脆印鈔票來個資金行情刺激股市與房市。短期看來似乎也頗為有效，股市紛紛從低點展開反彈，投資人開始笑逐顏開，消費又恢復了常態，景氣似乎復甦有望。至於高舉的財政赤字、可能的貨幣貶值與惡性通貨膨脹，管他的，以後碰到問題再說吧。◇
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