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新经济:谎言和希望

王晓涛 

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【大纪元6月28日讯】 纳斯达克高科技股指数下挫,网络公司倒闭,诸如思科系统公司这样的网络业巨头盈利锐减(该公司在今年第一季度出现11年来的首次亏损,销售额下跌30%)凡此种种使得新经济的热情拥护者今年缄口不言,而一直认定计算机和因特网在经济中不能与电力和汽车业并列的新经济的怀疑者们正露出沾沾自喜的笑容。他们能列出新经济一长串尚未兑现的诺言。

五大谎言不攻自破

周期 

经济第一个未能实现的诺言是,传统的商业周期已经不复存在。目前,美国经济增长速度大大放慢,失业率上升,因此所有人都极力否认他们曾做过上述论断。他们只承认说,他们曾说过信息技术业有助于缓和经济周期。但就是这个论断也值得怀疑:如果美国今年的国内生产总值的增长放慢至1.5%的平均预测值,与去年5%的增长率相比,下跌幅度就相当之大。由于繁荣时期出现的一些过度行为—如投资过多、储蓄过少,经济衰退极有可能比想像的严重得多。如果美国今年的国内生产总值的增长降至1%以下,那么它将是自1974和1975年石油危机以来两年间下跌幅度最大的一次。所谓缓和周期原来如此。

库存
 
人们认为信息技术业能缓和经济周期的一个原因在于,各式各样的计算机系统和即时信息使企业能够保证产量永远不超过销量太多,从而避免产品过度积压的情况。企业尽管花了成百上千万美元开发先进软件,但仍未能预见到去年底的经济下跌,仓库里堆满了社会不需要的存货。思科系统公司使用因特网开展销售、订购元器件、控制存货量,被认为是现代电子商务的典范。但他们也同样损失惨重。公司被迫在截止4月份的3个月内降低了22亿美元的过量库存的价值—几乎相当于公司同期销售收入的近一半。

投资 

有关新经济的第三个神话是,信息技术业开支不受经济衰退的影响。据认为,由于技术日新月异,现有的信息技术设备会迅速过时,旧经济部门即使出现衰退,对信息技术设备的需求也会继续强劲增长。企业将被迫不断对此投入资金以保持竞争力。现实情况是,由于利润下跌,企业轻易做出了推迟购买新个人电脑或将现有的电子邮件系统升级的决定。今年第一季度,美国信息技术设备和软件投资按年率计算实际降低6.5%,而在1995至2000年期间的年平均增长率为25%。第一季度,电子产品的新订货按年率计算下跌接近20%,这表明更严重的下跌还在后头。

利润 

第四个神话是,今后数年企业的利润仍将飞速增长。看起来,目前的平均利润在2001年会下降至少10%。去年底,资产分析家们预测平均长期利润增长率为19%。现在,这一数字虽已被修改为12%,但仍显得太过乐观。信息技术业有可能因为价格透明度提高和市场影响力从卖方转移至买方而降低利润率。

股价 

第五个神话是,在这个技术飞速革新的新世界里,旧的股票估价方法已经不再适用了。他们声称,利润无足轻重。亏损网络公司股票价格下跌90%~100%,这表明,利润关系重大。在此前的几次技术革命中(由铁路、电和汽车的发明导致),股价也同样先猛涨再暴跌。但这一次,结合利润来看,股价的涨幅是有史以来最高的。

信息技术将继续提高生产率

对信息技术业的投资加快了生产率的增长是有关新经济的最重要的论断。这个论断现在还管不管用呢?今年生产率的下降似乎在证实,这也是个神话。但美国生产率的增长也不能如此轻易地一笔勾销。近期对可持续的生产率增长速度的估计显然太乐观了,但仍然有理由相信,即使信息技术业从繁荣走向衰落,它在生产率提高中所起的一部分作用仍将保持下去。

这是因为,技术创新的步伐很可能至少在未来10年内继续支持生产率提高,而企业也尚未完全开发出现有信息技术的全部潜力。对生产率提高有重要意义的不但是计算机和因特网的直接影响,而且是企业因此能更有效地组织经营的能力。就像蒸气机时代将生产从家庭转移到工厂,铁路使大规模市场成为可能,电力驱动了装配流水线一样,信息技术使企业能够更有效地组织经营。

抛开所有的宣传,我们仍有充分的理由相信,信息技术将继续提高生产率。信息技术能够拓宽信息渠道,使市场更高效地运作,并降低交易成本。信息更畅通的市场应当能够保证资源得到最合理的配置。新经济最重要的影响绝非向高科技产业的转移,而在于信息技术能够提高旧经济企业的效率。

位于华盛顿的智囊团布鲁金斯学会的艾丽斯里夫林和罗伯特利坦所做的一项研究涉及到了因特网进一步提高生产率的途径。他们研究了一些业绩优良的公司如何利用因特网降低交易成本,提高供应链管理效率,增进与客户和供应商交流。然后提出了各行业可以采取的最佳办法。

这项研究得出的初步结论是:在将来5年内,由因特网带来的生产率的提高将达到每年0.2%至0.4%。医疗保健行业降低成本的余地尤其大:这个行业需要大大提高医疗档案的管理水平,与患者更好地交流。迄今为止,美国只有3%的人与医生通过电子邮件交流;大部分人仍然采用诸如电话或当面拜访等更费时的方法。

我们还应当记住的一点是:近年来美国生产率的提高并不完全来自于信息技术业。一些来自早些时候为使劳动力、产品和资本市场更有效运作所采取的解除管制措施。无论信息技术支出如何变化,这些好处都将持续下去。

不过,高科技投资和生产率提高都已不太可能恢复到过去两年那种令人头晕目眩的速度。最好的情况是,在将来10年内,生产率平均每年提高2%至2.5%,大大超过20世纪70年代和80年代的速度。那些声称3%至3.5%的速度可以持续的人将会大失所望,但他们的预测也太过大胆。他们认为,信息技术对经济的影响将大大超过汽车业和电力在20世纪20年代的影响,当时非农业部门劳动生产率平均每年提高2.5%。

新经济的真正精华

生产率提高慢于预计对于决策者有两大影响。首先,考虑到劳动力市场的变化,这意味着,美联储能安全地推动经济增长而又不增加通货膨胀压力的利率为3%至3.5%,比近年低出许多。二是,这意味着预算盈余将比原先小—因此减税的余地也较小。高盛公司的估算结果是,如果生产率的提高放慢至2.25%,那么2002至2011年间的累积预算盈余将降至略高于两万亿美元,而非国会预算局所估计的3.1万亿美元。

近年来,经济学家们总是倾向于夸大信息技术的作用。他们或否认情况已发生变化,或坚持一切都已发生变化。但实际情况却是介于两者之间。

即使是今年的股市下挫之后,未来计算机和因特网带来的生产率的提高大概仍不能证明目前的股价是合理的,但它们仍具重要性。生产率每年提高0.5至1个百分点听起来并不那么令人振奋,但它将提高未来的生活水准,使政府比较轻松地支持未来的养老金。这一点—而非网络公司的一夜暴富文化—才是新经济的真正精华所在。

转自 天府评论
(http://www.dajiyuan.com)


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    2001-06-28 11:07 AM
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