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【大纪元7月16日讯】安然公司(ENE)从此将和网路绝缘了。
TheStreet.com 专栏评论员Lashinsky 攥文说﹐诚然，没有人会认为这家休斯顿的能源配送及贸易商是一家网路公司－－虽然他们一直试图让别人相信这一点。在2000年年初，安然甚至以自己刚刚开展、而且还在赔钱的宽频业务为由，对投资者自高身价。华尔街屈从了。于是乎，从该公司开始吹嘘自己的所谓前景开始，安然的股价飙升了75%，一年前，大约四月的时候，我就曾经在这里撰文指责此事的不妥。
但是现在，网路之花已经凋谢了，安然也开始坦率地直面宽频商务的现实。“就像有人突然关上了灯一样，”周四上午，安然总裁兼执行长司基宁(Jeffrey Skilling)在公布差强人意的财季业绩时对投资者称，“商机急遽减少。”
事实上，安然的报告称，该公司宽频商务当季亏损1亿900万美元，而去年同期，同样的业务在未计利息、少数股权和税项的情况下还能够带来1700万美元的收入。司基宁指出，安然将大幅缩减宽频商务的烧钱率，并将公司在这一市场上东山再起的预计时间推迟到至少一年之后。
这样一个故事和一年半以前大相径庭。当时，安然的股价只有50美元出头，但是公司最终说服了分析师－－后者后来公开承认自己忽略了电讯行业对宽频市场的意义，让他们相信，频宽带来的机会是巨大的。于是，到八月的时候，在公然对分析师宣称，仅只宽频业务部门自身就有270亿美元，即每股37美元的价值之后，安然的股价攀升至90多美元。
今天，虽然其核心的能源配送批发业务仍然进展良好，安然股票每股的价格却只有49.55美元。即便是华尔街，也开始相信安然一度火爆的网路部门已经丧失了上市的可能，在他们眼中，安然又变回了一间能源公司。
纽约UBS Warburg的分析师巴隆(Ronald Barone)周四将安然的目标价格由每股102美元调降至每股70美元。在研究报告中，这位分析师指出，他此前定下的目标价是基于安然2002财年每股2.10美元的盈余预期乘以40倍的本益比，再加上每股17美元的宽频商务的价值；而目前，他使用的是2.15美元的每股盈余预期(司基宁执行长周四做出的也是这样一个预期)和32至33倍的本益比，至于宽频部门的价值，则是零。
“宽频部门的所有好的影响都已经被从我们的股价当中扣除掉了，”他这话倒是没说错，“似乎它的存在只是一个错误，这是不公平的。”
有趣的是，就在不久前的一月，安然的管理层还在对华尔街进行暗示，认为虽然正向现金流量已经减少，但是自己的股票仍然值126美元一股，其中40美元是代表其宽频部门的价值。为什么一家公司可以对自己的股票进行如此的评价而不感到难为情？这真是一个奇迹。司基宁对这个126美元的估价未置一辞，分析师也没有就此对他进行质询。
目前的事实就是宽频已经失去了夺目的光彩，目前正在安然扮演包袱的角色－－虽然不是一个很大的包袱。纽约熊士坦证券的分析师弗兰森(Robert Franson)指出，目前，关于该部门上市的流言已经被对安然正在谋求出售或者出租的说法代替。他说：“对于安然来说，真正的好消息正是该公司在逐步淡出这一曾经误入的行业。”
熊士坦是去年十二月才开始追踪安然的，所以他们能够成功地越过宽频陷阱。美林的埃西(Donato Eassey)似乎仍然保有一份希望，他在研究报告当中对委托人称：“我们相信，安然目前的价位为投资者提供了一个机会，因为一旦电讯市场的最终好转实现之后，该公司的宽频业务就将显示其价值。”埃西为安然定下的目标价是每股74.50美元。
在2000年4月的时候，安然的股价相当于华尔街对其2001财年每股盈余预期1.65美元的43倍左右。目前，该公司2001财年每股盈余预期为1.80美元(这当然是得益于其核心的批发业务的进展)，股价相当于2002财年每股盈余预期的23倍左右。
值得一提的是，安然还是企业结合网路的好例子。司基宁指出，公司第二财季中有60%的交易都是透过网路进行。这一点予人以深刻印象，但是相对于戴尔的思科这种几乎全部交易都在线上进行的企业，这其实算不得什么。判定一家公司是否是网路公司，与公司对网路的应用无关。
有趣的是，安然的处境比那些急于证明自己目前的表现至少好于十八个月前的暴发户要好得多。对于安然，正如司基宁所说，当失去了由网路幻象而来的额外价值之后，它不过只是回到了自己的本来面目而已－－或者只是略低一点。那些纯粹的宽频公司，比如Akamai(AKAM)和Exodus(EXDS)，其境遇就不可和安然同日而语。
安然谨慎地宣称，公司将保持在宽频服务市场中的存在，这样，一旦整个市场开始落实，公司就可以从中受益。也许真的会有那么一天，到那时华尔街自然会按照这一部门的真实分量－－而非像现在这样仅仅凭借空想－－来确定安然的股价。 (http://www.dajiyuan.com)
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