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【大纪元7月8日讯】美国联邦准备理事会（Fed）今年初以来六次降息，同时政府大幅减税，目的都是希望刺激支撑美国景气的个人消费。由于设备投资等企业方面短期内很难复苏，个人消费仍是左右景气的关键。
据《经济日报 》报导 , 美国凯玛百货公司今年春季起展开折扣促销战，例如2公升装的可乐打三折等，全美2,100家店每天同步更换不同的折扣商品，该公司还投注2,500万美元大打广告，希望吸引广大消费者。受到凯玛的刺激，沃尔玛百货公司也全面调整商品售价。这两家公司的竞争已波及全美整个零售业界。
降价效果在新车销售方面尤其显着，加上放松银根使汽车贷款利率降低，汽车销售量稳定成长。汽车资料杂志的调查结果显示，今年初每部车折价金额约1,300美元，5月增加到1,931美元，创历史新高。
那斯达克（Nasdaq）证券市场综合股价指数大涨带来的资产效果，使得去年元月到3月个人消费占国内生产毛额（GDP）的比率比前一年同期增加7.6%，之后比率急速降低，4月到6月可能只增加2%左右。不过被视为消费先行指标的消费者信心指数元月出现1992年以来最大的跌幅，分析师预测个人消费成长率可能降到1%左右，由此看来，4月到6月个人消费表现还算良好。
未来值得担忧的是企业业绩恶化等因素是否会影响个人消费。民间雇用人数4月和5月连续两个月减少，是1992年来首见，而且加薪不易，所得环境不佳。
尽管如此，经济学家仍认为美国景气会在年底前复苏，原因是今年将减税550亿美元。7月到9月间，每户将分配到平均470美元，德意志证券公司预估人们会用减税额的四分之三消费，使下半年度的实质经济成长率提高一个百分点。不过也有人质疑减税效果，认为个人债务金额庞大，因此会用来还债，用在消费的部分顶多只有一半左右。
美国个人破产件数几乎逼近历史新高一年140万件，不过个人债务余额4月底仍达到1.58兆美元，每月创新高。由于对企业放款业务低迷，银行为了确保获利，纷纷加强对个人放款业务，包括信用卡贷款、房屋贷款等。
借钱消费的结果，美国4月储蓄率衰退0.7%，已连续十个月衰退。Fed在2月到5月间提出的三份报告中指出，净资产对可支配所得的倍数和储蓄率之间关系密切，倍数上升，储蓄率就会下降。具体来说，股价上升使资产增加，原本会储蓄的所得用来消费，有人甚至借钱买股票，使得消费额进一步增加。
问题在于1990年代消费急速膨胀，个人净资产开始锐减。受股价下跌影响，去年10月起的半年内个人净资产减少了2.9兆美元。Fed在5月的报告中指出，个人资产每增减1美元，消费就会增减5到15美分，照此推算，去年以来消费减少了1,450亿到4,350亿美元，远超过减税额550亿美元，因此景气衰退也很正常。
不过Fed的报告中主张资产效果在资产价值改变后，至少要过半年才会影响消费，纽约联邦准备银行的经济学者则持反对意见，认为资产效果会立刻显现。假使果真如此，目前消费并未太过低迷，因此影响将不如Fed预期的大。何者推论正确，至今尚无定论。
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