【股票透视】正通汽车

(文:财子)

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【大纪元2013年11月29日讯】正通(01728.HK)成立于1999年,致力经销宝马奥迪路虎捷豹沃尔沃等豪华汽车品牌。此外,公司还经营东风日产、东风本田、北京现代和雪佛兰等中高端品牌。

2002年,设立物流服务业务,志在加深与车厂的紧密合作并强化经销。2008年,开办润滑油贸易业务,以抓住商机及提升售后服务。2010年12月10日,正通于港交所挂牌上市,并于融资后开设多家新店,扩大经销网络。2011年8月,公司以55亿元人民币收购深圳市的中汽南方,而它拥有24家经销网点,覆盖11个城市,经营包括:
(一)路虎/捷豹沃尔沃、英菲尼迪和讴歌等豪华品牌,
(二)一汽丰田、一汽大众、一汽马自达和长安福特等中高端品牌。

截止至2013年10月底,正通拥有91家经销点,遍布国内14个省30个城市,包括北京、上海、广州、深圳等大型成熟汽车市场,还包括内蒙古、湖南、湖北及江西等高增长、低渗透率的市场。

主要股东
Joy Capital Holdings Limited(62.17%)和惠理集团(5.95%)。

员工
主席兼非执行董事王木清,首席执行官兼执行董事王昆鹏,聘有7,362位员工。

核数师
毕马威会计师事务所。

竞争环境
行业门槛不高,板块竞争激烈,对手开店速度比正通快。

未来开发
正通手头上持有已获准开店数目25家,一半已经动土,预计明年新增经销点大概有10-15个。

优势
(一)于正通的91家经销点中,有逾70家为奢华汽车店,未来增长潜力庞大;
(二)发行息率4.5%的3.35亿美元债券后,还息开支大减,过往贷款利息高约双位数;
(三)本年迄今,豪华汽车售后服务销量按年升三成,中端汽车则持平,售后服务利润率正在提升;
(四)汽车保险收益贡献增长强劲;
(五)正通被奥_选定为内地其中一家核心经销商,地位腾飞。

风险
(一)为了解决交通严重堵塞情况,个别城市已推出政策控制汽车销售,将来或有更多不利政策出台;
(二)四季度来自宝马的津贴或将减少;
(三)明年路虎供应增加,溢价下降机会较大;
(四)如何处理受欢迎程度较低、销售情况并未如理想的品牌,例如英菲尼迪等;
(五)与中汽南方能否达致完全整合仍有待观察。

(责任编辑:杨家诺)

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