【大纪元2013年03月08日讯】（大纪元记者张德德国报导）投资国债倒贴钱的现象在德国终于成为过去。在过去的十八个月中，德国国债的利息还不如通货膨胀率高。上周，德国十年期国债的收益率爬上了1.72％，略微高于联邦统计局近期公布的1.7%的通胀率，国债持有人终于可以为他们的资产没有遭受更多的损失而松一口气了。
据《世界日报》报导，投资德国国债没有油水这样一个局面正在开始发生根本性的改观。主要表现在以下两个方面：首先是德国债券的收益率大幅上涨。自今年1月以来，10年期德国国债的利率从1.3％大幅攀昇至1.7％，这是 2012年9月以来的最高水平。而且在一个月内就有如此之大的升幅，这在近年来绝无仅有，最近的一次是在2003年7月。另一方面，德国的通胀率明显放缓，去年12月份的通胀率还超过2％，到今年1月份已经下降到1.7％。
不过商业银行经济分析师莱斯特认为，德国国债投资人也不要高兴得太早，在这个小小的安慰的背后仍然是不易看到的损失。因为利息收益免税的上限是801欧元（已婚的1602欧元），如果超出这个数目，对利息的征税甚至超过四分之一。也就是说，十年期国债1.72％的收益率在扣除税收后只留下1.28％。远远不及通胀率的1.7％。
其实，如果投资收益率低于通货膨胀率，真正带给国债持有人的就是损失，因为他们的钱的购买力下降。许多专家甚至说这是对投资者收益的抢劫和变相没收。
据彭博社最近的一项调查，大多数分析师预计，德国10年期国债的收益率会保持稳中有升，到年底将达到2％。不过没有人想像在未来的10年内，长期国债的收益率会回归到历史平均水平。
自1970年以来，德国长期政府债券的收益率在扣除通胀的影响后仍达3.35％。在上世纪90年代初，实际收益率甚至高达7％。自从进入本世纪以来，德国国债利息回报一路下滑。
《世界日报》的报导说，有金融专家指出，政府应该对低利率负责。德国政府通过金融监管迫使人寿保险等大型投资机构购入国债，压低了国债的利息，此外，欧洲央行接近于零的利率也推动了德国国债收益率降低。
回顾历史，在国家债务居高不下的情况下，政府和央行总是千方百计的压低利息率，投资人通过购买国债而获益的前景渺茫。1942年，美国财政部要求美联储保持资本市场的低利率，使国家能够获得廉价贷款以资助战争。直到1951年，美国利率管制才被取消，其后果是，美国债券持有人在1953年以前必须接受实际收益率为负值的现实。
（责任编辑：曹工）
