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专家揭秘:中国钱荒背后 热钱流动的4个惊人发现

继6月钱荒之后,7月高温不见“电荒”,整个中国制造业俨然进入隆冬。(ChinaFotoPress/Getty Images)

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【大纪元2013年08月08日讯】(大纪元记者李双报导)在大半个中国进入“烧烤”模式,高温延烧之际,中国经济却因钱荒而感受到阵阵寒流,中国大陆的煤焦钢产业链全线亮起红灯。继6月钱荒之后,7月高温不见“电荒”,整个中国制造业俨然进入隆冬。直到7月下旬,中国的金融“寒流”似乎尚未结束。著名经济学家程晓农认为,热钱的逃离很大程度上造成了“钱荒”,大陆钱荒背后隐藏着热钱扑朔迷离的4个惊人发现。

对热钱问题跟踪多年的程晓农认为,过去15年来,每年都有数百亿美元的热钱进入中国,热钱所占比例越来越大。同时,热钱的大规模流入流出又相当频繁,因此,热钱冲击中国经济的能量也越来越大。一旦中国私人、本国企业和外资企业大量向国外转移资金,中国国内就可能出现钱荒

热钱谜之一:中国到底有多少热钱?数千亿美元热钱冲击中国经济

伴随着产业投资比例占总引进外资比例的大幅下降,热钱的比例就相应地快速上升。过去十几年来,中国的引进外资已从产业投资为主,转变为投机性质的热钱为主。程晓农估计,每年都有数百亿美元的热钱进入中国;年复一年累积起来,大概已经达到数千亿美元的可观规模。

热钱大量进入中国之后,并非像有些人以为的那样被牢牢套住。程晓农认为,虽然中国实行外汇管制,中国人通过合法途径向境外转移外汇的数量非常有限。但事实上,上千亿热钱进进出出,在中国有多年来隐藏很深的非法外汇转移管道。

此前,在深圳发生的大量假出口活动,就是资金外逃的一种常见非法手段。一旦国人、本国企业和外资企业大量向国外转移资金,中国就可能出现钱荒。

热钱谜之二:热钱进来出不去?今年5、6月大规模热钱逃离中国

据程晓农分析,外汇占款的月度变化扑朔迷离,主要是因为央行每月所公布的外汇占款,同样是被动了手脚的数据。当热钱大量流入时,把人民币汇率调高,让外汇占款上升幅度变小;当外汇储备明显下降时,又把计算外汇占款时的人民币汇率调低,使外汇占款的下降幅度减小。央行通过调整计算外汇占款时的人民币汇率来弱化热钱流入流出的波动。

程晓农用环比的不变汇率(上个月的汇率)计算今年5到6月热钱逃离的实际情况时发现,虽然中共央行公布,2013年6月外汇占款仅减少了413亿人民币,实际上,用不变汇率计算,2013年5、6两个月,外汇占款实际上减少了3,142亿人民币。

更令人惊讶的是,比这规模大得多的热钱逃离,还有数次。比如,2011年9月,用不变汇率计算的外汇占款减少了4,834亿人民币,2011年11、12两个月又减少了7,164亿人民币;2012年5月也有7,095亿人民币的外汇占款消失了。

热钱谜之三:热钱动向扑朔迷离

在中国经济下行的背景下,人民币预期贬值,热钱失去了套利欲望而开始大量逃离中国。再加上美国等西方国家经济开始复苏,全球热钱正在从泡沫极度膨胀的新兴市场向美国本土快速回流。

全球资金追踪机构新兴市场投资基金研究公司(EPFR)最新数据显示,7月第一个交易周,流出中国股票的资金高达5.6亿美元,同时在中国债市的资金也呈现净流出状态,并且资金流出的速率在7月中旬开始继续增加。

国际热钱加紧逃离新兴市场 中国是“震中”

6月EPFR机构公布的数据则显示,6月的第一周内,就有超过40亿美元的资金从新兴市场股票基金中撤出。与此同时,从中国股票基金中撤出的资金量达到了近五年以来的最大规模,从香港股票基金撤出的资金则达到了近十年最高。

有分析人士表示,热钱流出可能导致中国资产价格泡沫破裂加剧金融风险,引发股市、汇市和债市大跌,依靠超发货币和国际短期资本吹起的经济金融资产“泡沫”最终会无情地破灭,而国际资本的撤离则是导火索。

经济学家余丰慧认为,中国是国际热钱进入的首选地。一旦新兴市场爆发热钱撤离的金融风险,中国将首当其冲,从股市和楼市看,股市可能是引爆点,但真正的金融风险在楼市上。一旦热钱大举撤离中国,房地产泡沫风险将很快被刺破,进而引发整个经济金融风险。

7月中国四大银行存款流失过万亿

据《上海证券报》报导,7月份中国的四大银行存款减少了过万亿。据报,中国四大行7月信贷投放未延续月初迅猛势头。7月前三周四大行新增贷款约2,200亿元,存款则流失超万亿,仅第一周就流失了7,000亿元。第二、三周四大行贷款投放节奏明显放缓。

进入第四周,四大行存款增长仍然乏力,单周增加仅600亿。截至7月28日,四大行存款负增长9,500亿元。

热钱谜之四:热钱扎根中国?上万亿存款流向成谜 业界担忧

美国《福斯特》双周刊也报导了该消息,文中分析存款突然流失的原因时说,虽然7月出现大量资本撤离中国的情形,但上万亿资金流出中国银行体系似乎与资金流往海外之间并无直接联系。若两者之间有联系,官方媒体就不会曝光了。

有分析认为,这些存款的流失有可能到了中国金融业中最最脆弱的“影子银行”。

中国官方数据显示,中国的影子银行大约占中国GDP总值的5%,而美国摩根大通则认为,中国影子银行应该有36万亿元的规模,占中国GDP的70%左右。自从2008年以来,中国的影子银行规模不断迅速扩大。

著名经济分析师、瑞信董事总经理兼首席经济分析员陶冬,8月1日在香港警告,目前中国面临极大信贷危机,当中影子银行是最大的定时炸弹,一旦出事,将引起连锁反应,将地方债、房地产泡沫等问题一起引爆。

“虽然保住了GDP增长,中国却同时制造了两个非常危险的计时炸弹,一个是地方债,另一个是影子银行。当尾端风险出现,那就危机四伏了,造成的破坏比中国历次的衰退周期都要严重得多。”

(责任编辑:孙芸)

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2013-08-08 8:35 AM
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