【大纪元2013年09月13日讯】（大纪元记者秦雨霏编译报导）中国的金融系统是一个悖论。路透社9月13日分析说，改革要求当局放松他们对银行和资本流动的控制。而如果他们这样做的话，它将触发这个国家力图避免的债务危机。
根据国际货币基金组织，按照一个广泛的衡量，中国的信贷现在几乎是GDP的200%。这样一个借贷水平在发展中国家当中是史无前例的。
信贷增长的速度也是惊人的：截至2008年末，总信贷仅仅为GDP的129%。许多的借贷被浪费，提供资金给不必要的基础设施或修建可能永远都无人入住的大楼。从钢铁到造船到太阳能电池板等行业之所以还存在，是因为国有银行不愿意催债。同时，地方政府通过不透明的融资工具借贷，积累了中央政府难以计数的成堆的债务。
国家控制金融系统积累坏账
路透社分析说，在大多数国家，这样一个快速的繁荣将已经成为一个痛苦的泡沫。但是中国迄今避免了一个危机，并可能继续这样。资本控制是一部分原因：政府，银行和企业不依赖于轻浮的国际投资者融资。这使得中国不容易受到五年前西方金融危机那样的威胁。
国家也直接控制大部分的金融系统。存储利率被封顶，保证银行的廉价资金和借贷者的廉价贷款。同时，大型国有银行是国家政策的工具。政府可以告诉它们什么时候把钱包开的大一点—就像它在2009年做的那样—以及什么时候可以把钱包放到一边。
在中国大多数被当作债务的实际上是政府的一个分支欠另一个分支的钱。国有银行借出的大部分是给国营企业。地方政府的借贷可以被视为一种变相的财政政策。虽然数额巨大，但是政府敢于把这些债务写上它的账本。中国曾经经历过这些。在90年代末，有30%的银行贷款变成了坏账。政府把这些不良贷款塞给了坏账银行（四大资产管理公司），然后把清理过的银行送上股市。
重复这些做法将是一个坏主意：清理的账单太大，并且将不能修复导致问题的缺陷。但是继续堆积新的信贷同时又不能够认识到过去的损失将有风险把中国抛入日本式的失去的十年。
改革金融系统或带来无法预见的后果
路透社分析说，这是为什么中共在准备改革。在大连的9月11日世界经济论坛上，中共总理李克强列举了一系列行动：自由化利率，放松资本控制，放松银行系统的国家所有制，扩大资本市场并且推出银行储蓄保险。
如果中国真的成为一个市场化金融系统，利率将由供求关系决定而不是政府设定。贷款将流向最盈利的投资，而不是官僚青睐的行业。企业和地方政府将遭受鲁莽借贷的后果，而银行将被迫承认并核销坏账。
清理并不一定要成为一场大灾难：如果中国最大的11家银行核销10%的贷款，根据路透社的计算，它们将需要5000亿美元新资本。虽然这个数字很大，它也只代表同样的银行去年的拨备前营业利润的两倍多一点。坏账可能制造一个烂摊子，但是它们不一定造成一个危机。
更大的问题是，是否国家能够放弃控制而不引发更广泛的恐慌？今天，政府的暗中支持帮助维持人们对银行储蓄，国有企业，理财产品和地方政府融资工具债务的信心。这种信心尚未经受考验：国内债券还从未被允许违约过。
消除这种保证对于改革金融系统是必不可少的。但是这样做，即使是逐步的，可能带来各种各样的无法预见的后果，从企业破产到金融资产巨大的缩水。解决这样一个悖论可能是中国下一个十年的挑战。
（责任编辑：林诗远）
