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贸然资本管制 俄国货币危机将恶化

卢布狂贬下,西方企业纷纷削减俄罗斯投资、汇回资金,并和银行讨论汇率避险,捍卫获利。图为俄罗斯10卢布硬币。(NATALIA KOLESNIKOVA/AFP/Getty Images)

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【大纪元2014年12月22日讯】(大纪元记者张东光编译报导)上周,俄罗斯央行为了阻贬卢布,一次将利率拉高6.5%至17%,《经济学人》杂志认为此举显示俄罗斯货币危机成真,莫斯科正恐慌因应,现在唯一的办法是设法让外债到期日延后,寄望卢布的反弹来降低债务,若贸然祭出资本管制只会让情势更加恶化。

众所皆知,俄罗斯入侵乌克兰导致西方制裁,以及油价崩跌导致卢布贬值,但最后加速这次俄罗斯货币危机的原因却扑朔迷离,有人认为俄罗斯金援俄罗斯天然气(Gazprom)和俄罗斯石油公司(Rosneft)等俄罗斯国营企业是导火线。

尽管乐观者认为这些国营企业拥出口外汇收入做依靠,但它们同时也背负了金额庞大的外债。为了纾解还债压力,俄罗斯石油公司在12日发行了110亿美元以卢布计价的公司债,利率低于俄罗斯政府公债,之后俄罗斯央行立刻接受此公司债为放款担保品。悲观者认为这是政府和企业债务令人不安的结合,在2015年前俄罗斯必须支付1,150亿美元的外债。

这份恐慌蔓延到了俄罗斯政府公债,其中以卢布计价所发行110亿美元公债利率飙至15%,以美元计价的600亿美元公债利率则飙至8%,二者皆高于有债务违约风险的希腊。此外,持有俄罗斯公司的法国和奥地利银行股的股价也遭波及。

标准普尔和惠誉国际等信用评级机构近期对俄罗斯债务表示悲观,由于俄罗斯央行已预估明年GDP将衰退4.5%,俄罗斯债信被降低评等将是预料中事,但如果俄罗斯公债被降为垃圾等级,国际投资人将缩手。据统计,俄罗斯央行的外汇储备仅约4,000亿美元,不够用来偿还俄罗斯银行和企业的6,140亿美元外债。

由于利率飙至17%,加上外汇储备早已不敷使用,俄罗斯必须采取其他方式来阻贬卢布。渣打银行分析师阿什(Tim Ash)认为,一个方式是协调债权人延后外债的到期日,另一个是俄罗斯央行和财政部否决的资本管制

在1998年9月,深陷亚洲金融风暴的马来西亚采行资本管制措施,以固定汇率和降息的方式掐住马币林吉特(ringgit)的投机热,同时限制马国民众携出国境的货币数量,并强迫外国人出售资产后以林吉特的方式留在马国。然而,俄罗斯此时的经济状况比当时的马国差,而且金融体系更漏洞百出,很难复制马国的模式。

一旦物价已飙涨至9.1%的俄罗斯采行资本管制,2015年经济前景将更加雪上加霜,加速重创俄罗斯民众对卢布的信心。现在,莫斯科的街上民众都在谈论货币危机的问题。为此,国营银行已开始定额出售美元和欧元,莫斯科俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的分行仅能每天出售2,000美元外币,另一家国营的VTB银行的分行可出售3,000美元,但隔日一早便售罄。

《经济学人》担心,即使这个兑换外币的热潮消退,俄罗斯银行的前景也不会太好,因为随着经济萎缩、民众实质收入降低和利率大幅攀昇,违约的坏帐也将水涨船高。

责任编辑:李玉

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2014-12-23 12:16 AM
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