【大纪元2014年04月16日讯】英国《金融时报》4月15日发文，称美国金融机构正在给大量原本无力购买汽车的人发放质量低下的贷款（次贷），这导致美国各大汽车品牌销售暴涨。
《金融时报》这篇题为《美国次级贷款卷土重来》的文章称，近几个月来，次级贷款悄然以惊人的强势回归美国，这一次它们选择了美国人钟爱的汽车贷款领域。过去10年大部分时间里，汽车相关债务只有少量增长。2010年时未偿汽车贷款总额为7000亿美元。然而仅过去3年，这一数值就上涨了四分之一，带动汽车销量猛增，令通用汽车等公司获利。
这股上涨态势令人侧目，因为自2007年金融危机以来，许多其他形式的消费信贷仍处低迷。比如信用卡未偿贷款近期一直在10年最低位徘徊，且根据上周发布数据显示，2月信用卡未偿贷款减少了24.2亿美元，跌幅之大超出预期。
但汽车贷款与学生贷款在同月都大幅上升。更值得注意的是，在贷款数量跃升的同时，贷款质量急剧恶化。5年前汽车销售中的次级贷款勉强达到总贷款量十分之一，如今已占到三分之一。通用汽车销量中，次级贷款提供资金的比例相当高。与此同时，如今十分之一的新增贷款流向所谓的“超次级”，即此前几乎没机会获得贷款的消费者，尤其考虑到车价飙升，但较贫穷家庭的收入持平或下降。
促成此轮次贷繁荣的原因有几个。一是资产经理正急于找到能在美联储维持的超低利率环境下产生回报的资产，因而大举买入抓住各种债券。而投资者尤其热衷于购买汽车贷款支持的债券，因为在上轮信贷危机中，此类债券的表现优于抵押贷款支持债券。
此轮繁荣的另一个原因是，精明的私人股本公司和对冲基金也加入了竞争，在过去3年支持创建了一大批新的汽车信贷公司。 这些公司以种种“创造性”方式将贷款推向消费者，迄今这是一个非常赚钱的游戏：消费者可能要为次级贷款支付近20%的利息，但得益于投资者的旺盛需求，信贷公司的资金成本可低到2%。
到目前为止，还没有多少迹象表明此轮次贷繁荣正造成伤害。汽车贷款违约率约为1%，从历史标准看仍处低位。但如果利率上升，违约率几乎肯定会飙升，尤其是在收入仍持平的情况下。
信用评级机构开始感到不安。华尔街一些最聪明的玩家正悄悄抽资离场。有些金融家已如此确信一场信贷紧缩正在逼近，以至于他们开始暗中做空通用汽车等汽车板块股票，担心汽车销售将受贷款紧缩的打击。这或许解释了为什么今年汽车公司股票下滑如此剧烈，超出近期难堪的点火开关故障丑闻所能解释的跌幅。
这些担忧或许为时过早，上一轮次贷泡沫爆发前人们曾嘀咕了好几年。还有一个好消息就是，即便次级汽车贷款确实酿成紧缩，它也未必引起那么巨大的系统性冲击，因为它的规模要小得多。
（责任编辑：方涵）
