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大陆实行T+1结算 融券规模或大减引发争议

大陆沪深交易所3日夜间宣布将融券规则由T+0改为T+1,有业内人士认为T+1将延误行情,并不合理。 (AFP PHOTO/JOHANNES EISELE)

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【大纪元2015年08月05日讯】(大纪元记者刘毅报导)大陆沪深交易所3日夜间宣布修改融券交易规则,将融券规则由T+0改为T+1,大陆多家证券交易所4日宣布暂停全部融券业务。交易所此举引发了证券界不同看法,有的认为T+1将延误行情,并不合理。

更改交易规则 多家交易所宣布暂停全部融券业务

8月3日晚间,沪深交易所双双星夜公告,修改融资融券交易实施细则,规范融券交易,融券操作正式由“T+0”改为“T+1”。

有业内人士解释,利用融券业务变相实现日内多次回转交易的投资者面临新的“玩法”。他说:“以前一笔资金可以当天反复卖出,这次只能卖一次,卖完之后不允许当天就还,得第二天才能还,还了之后才能再次卖出。”

按照深交所的说法,此举是主要为防止部分投资者利用融资融券业务,变相进行日内回转交易,加大股票价格异常波动,影响市场稳定运行。

据《明报》报导,申万宏源A股策略资深分析师谢伟玉指出,T+1将延误行情,并不合理。国际所有成熟市场都实施T+0,大陆此番修改规则,将导致融券规模急剧萎缩。谢伟玉又认为,此举与上周监控14个账户目的一致,同样是要打击沽空。

8月4日,中信证券宣布,即日起暂停融券交易,随后华泰、长城、国信、齐鲁等多家证券商,也跟进宣布暂停融券交易。

融券交易规则突变 引发市场争议

据《第一财经(微博)日报》8月5日消息,多位业内人士表示,“融券T+1”确立了融券新“玩法”,监管层将堵住变相“股票T+0”的通道,抑制高频交易从而降低波动性,达到稳定市场的目的;不过也有投资人士提出质疑,“融券T+0”虽然表面呵护指数,限制套利盘,但会降低资金周转效率,抑制A股流动性。

一名原券商认为,除了通过券商借股票的高频交易将受限外,在“T+1”新规之后,通过券商变相做股票,“T+0”也不能实现。一定程度抑制日内做空交易,但无空不多,股市“长牛慢牛”的健康前提和基础,就是建立发达完善的做空机制。监管层此举将对当前机构融券做空的常规策略运行造成较大限制,降低资金周转效率,将进一步抑制市场的流动性。

一位券商量化投资研究员表示,通过抑制高频交易的政策调整来降低波动。但能否够达到效果,还需要等待验证:“个人认为,高频交易本身像是高效的搬运工,让买卖双方充分竞价,这一过程其实本身是降低波动的。”“此前监管层将程序化交易暂停3个月,现在融券再调整,看上去是不利于空头,可有效提升多头信心,降低波动。但现在市场仍然对潜在空头力量估计不足,当前股市维稳最应保护的是,现在还在股市里的多头,也就是潜在的空头。融券T+1影响最大的是现在持有ETF的多头,他们资金量大,对风险敏感必然对套保要求很高。融券T+1显然对这类资金至少不是利好,一定程度上说,破坏了当前他们的对冲途径,反而可能引起更大的波动。”

上海一量化私募合伙人则表示,所有影响流动性释放的措施都是不正确的,融券作为短线提供流动性的高频交易之一,不应该一味打压。

股民反馈

该规定发布后,网民多表示不满。

有四川省德阳市的网友认为,融券当日可以T+0,显然是给利益集团开得后门,强烈要求查处当时规则敲定者。

当初指定规则的时候怎么搞的?政策一天三变,这个市场可就没法玩了!如果没有稳定的规则,只能让更多人离场。

证监会最近的各种措施都是在否定之前的规则,同时也在破坏市场秩序,这样只会带来更大的恐慌!是不是我应该也要担心一下,会不会有一天我的股票也不能卖出了?只能看着他变成废纸?

流氓无视市场规律和契约精神,任意修改规则,无所不用其极。

再这样弄下去,所有期货期权都要弄T+1了,还不如放开现货市场T+0,也好让市场自己运转,顺便教育教育那些投机者。

这个市场基本完了……

这种消息出来就是告诉大家失控了,政策随便修改,完全无视市场规律。

责任编辑:林琮文

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2015-08-05 2:48 PM
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