【大纪元2016年02月10日讯】（大纪元记者张东光编译报导）负利率近期成了热门的财经议题，因为包含欧洲和日本在内，全球近1/3的已开发国家目前已采用负利率政策（NIRP），据彭博社统计，全球约有7万亿美元的主权债已沦为负利率。现在就连去年12月首度升息的美联储，也指示美国银行业者在进行今年的压力测试时，须列入国库券负利率的因素。
近几年来，各国央行推出的量化宽松政策（QE）对股市的刺激具有立竿见影的效果，使股市领先实体经济的表现，但负利率政策对股市和经济的作用，市场专家多不敢苟同，《巴隆》周刊最新文章对此阐述如下。
首先，金融业的获利将首当其冲，其过剩的资金过去转存央行时可获取利息，现在却必须支付央行利息，如此其获利展望恐怕被下修。受此影响，银行业成了今年来股价表现第二差的类股，仅次于受油价频频破底的能源类股。
第二点，日本央行在近期推出负利率政策后，股价飙涨仅一天，远逊于QE政策推出后的倍数涨幅，本周日经指数反而受美股下跌而重挫4%，显然负利率政策无法刺激股市上涨。
第三点，负利率政策让银行转存央行的成本增高，理论上银行提高放款利率来转嫁成本，如此反而阻碍了信贷的创造和经济的增长。所幸这个现象在欧元区尚未出现，银行的放款利率已有调降，同时也在2008年金融危机后首度降低一些放款标准。
第四个问题在于当越来越多的国家推出负利率政策，各国汇率或将竞贬，银行的营运成本可能因汇损因素而攀升，理论上有可能转嫁给贷款户，如此一来对经济增长将弊大于利。
第五个威胁是，消费者和投资人理论上可能因负利率而不去银行存款和不买公债。目前日本5年期以下的公债都出现负利率，德国的10年债利率也接近于零，其他如瑞典和瑞士的10年债殖利率也都低于0.5%，所幸现在的情况是，民间投资人在如此低利和负利率的情况下仍然购买这些公债。此外，欧元区的存款余额迄今仍在上升，负利率对存款的影响需进一步测试。#
责任编辑：李玉
