【大纪元2016年02月13日讯】（大纪元记者黄筠芸台湾台北报导）“一元复始，万象更新”，经历去年全球各大经济体的震荡，许多不确定因素于年尾也逐渐消除，传统东方人习俗初五开工大吉，希望新的一年诸事大吉。展望金猴年，全球经济将如何走？
根据台综院指出，展望2016年欧美等先进国家经济逐渐回归正常轨道，美国经济改善，中国经济虽然成长动力减缓但已经在可掌握范围，预估全球经济情势有望温和扩张，带来谷底翻升的曙光。以下邀读者一起回顾过去全球经济动向并展望未来趋势。
贸易动能失温情况严重
台综院研究报告指出，受到中国需求疲弱拖累，巴西及其他新兴经济体降低与贸易伙伴间的出口交易，加上电子性消费品处于库存调整状态，造成去年上半年全球贸易量创下2008年金融海啸以来最大的同期衰退幅度，促使WTO于去年9月底将2015年的商品贸易量成长预估由3.3%下调至2.8%，远低于过去20年约5%的年成长幅度。
荷兰经济政策分析局所发布的最新世界贸易监测报告显示，去年第三季全球贸易量仅较上一年同期小幅增加0.7%。但因美国与中国两大经济体去年10月进出口数据表现不佳，造成去年第四季全球贸易表现亦难有起色。
2016年有望改善 但不确定风险仍高
研究机构Capital Economics指出，新兴经济体成长疲弱与汇率波动是导致全球贸易量表现不佳的重要原因。展望今年，在基期偏低且产品库存调整进入尾声下，全球贸易量可望有较佳表现，IMF也预估2016年全球贸易量成长率将由去年的3.2%提高至4.1%，WTO也预估会由2.8%提高至3.9%。
台综院院长吴再益指出，虽然美国已经升息，但人民币加入SDR（特别提款权）之后续进展不利汇率稳定，加上航运业务风险因恐怖攻击加剧而升温情况，也可能对贸易带来负面冲击，整体不确定性仍不容忽视。
| 全球贸易量预测 | |||
| 2014 | 2015 | 2016 | |
| WTO | 2.5 | 2.8 | 3.9 |
| IMF | 3.3 | 3.2 | 4.1 |
| OECD | 3.4 | 2.0 | 3.6 |
| World Bank | 3.6 | 4.4 | 4.9 |
| Source：WTO and UNCTAS Secretariats.
大纪元记者黄筠芸／制表 |
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金融风险剧烈 新兴国家阻力增
根据国际金融协会（IIF）估计，去年下半年以来资金从新兴市场撤出的情况异常明显，整体第三季流出量初估400亿美元，是金融海啸后最大规模的资金撤离潮。
国际货币基金会（IMF）所发布的金融稳定报告，也警告须正视新兴市场过去10年快速累积的公司债隐忧，一旦已开发国家的金融政策回归正轨，如前阵子美国升息，新兴市场可能面临严重的企业破产危机，因此须特别注意。
根据IIF调查发现，去年新兴国家负债总额占GDP比重大幅增加，且信用紧缩情况恶化至2011年以来最糟状态，许多新兴国家的非金融企业有相当高的概率将面临偿债困难且不易取得新债之挑战，无疑将对这些国家的经济增添新阻力。
美升息、油价跌 负债警示灯续亮
吴再益表示，美国升息与油价崩跌压力恐将掀起一波全球企业违约潮，倒债数量可能创金融海啸以来新高，美国能源企业为重灾区，其次则为新兴市场，包含中国都恐为市场流动性风险带来警讯。
IMF研究指出，单一年度信贷占GDP比例增加5个百分点以上就显示日后发生金融危机的风险升高，而根据摩根大通去年8月提出之分析，几乎半数新兴国家的民间债务占比持续升高，且增幅已经接近此门槛界线，民间债务的快速累积很有可能在未来数年大幅抑制新兴市场的成长表现。
据IIF数据，新兴市场公司和国家2016年到期债务接近6千亿美元，其中850亿美元为美元计价之债务，且有接近3千亿美元的非金融企业债将需要再融资，不少机构预测今年新兴市场企业的违约情况可能更加严重。
汇率动荡成为多数国家头痛难题
吴再益指出，日本与欧元区为达通膨目标，持续加码宽松。中国面对汇率自由化目标与资本外流挑战的夹击，放手让人民币于去年8月中大贬3%，随后又透过卖出大量外汇存底以支撑人民币汇价，以加入SDR。美国则升息，造成主要国家央行货币政策分歧，导致今年汇率波动严重，阻碍全球贸易活动稳定。◇
已开发国家触底反弹 新兴经济体持续恶化
台综院指出，综观国际间，已开发国家与新兴经济体经济表现，发现两种经济体表现开始出现逆转。先进国家如美国、欧洲、日本与纽西兰等已开发经济体已触底反弹，复苏情况稳定，尤其美国改善稳健。然而，新兴经济体如中国、巴西、俄罗斯等面临结构调整、资金外流风险与能源价格重挫等挑战，降温速度明显，且负面干扰持续恶化。
美国经济持续改善 展望今年
美国可说是已开发国家指标，吴再益表示，从去年10月后所公布的经济数据，美国无论是就业、营建支出或工厂订单等都有不错表现，显示美国经济改善情况稳定。
展望来年，吴再益认为，尽管能源价格大跌重创美国能源业，美国升息若牵动美元升值，虽然也可能不利于美国的出口表现，但整体展望仍偏向乐观，尤其1950年以来最强烈的圣婴现象有助支撑美国今年第一季经济热度，是另一潜在助力。
| 密西根大学对美国经济预测 | ||
| 2015年 | 2016年 | |
| 失业率（%） | 5.3 | 4.9 |
| 新增就业机会（万个） | 290 | 291 |
| 经济成长率（%） | 2.4 | 2.6 |
| 新屋建设数量（百万户） | 113 | 131 |
| 成屋销售（百万户） | 470 | 490 |
| 汽车销售（万辆） | 1,740 | 1,800 |
| 资料来源：网路
大纪元记者黄筠芸／制表 |
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欧洲经济体复苏 难民问题成挑战
欧洲部分，台综院报告指出，自去年起，欧洲整体经济温和复苏，各项数据持续改善，11月最新制造业PMI达19个月新高，生产、新订单和就业等指数增速都接近4年半最快，零售销售业的信心也持续好转。
但台综院提醒，法国恐攻事件可能冲击零售与观光业，并对已争议不休的难民问题带来更多纷扰，提高今年经济复苏表现持续之不确定性。
另外，低迷的通膨促使ECB持续扩大宽松增加金融泡沫风险与未来退场难度，为中长期风险。ECB去年底措施包含隔夜存款利率降至-0.3%、QE购债延长半年至2017年3月及扩大QE购债种类。
日经济稍有震荡 但不致恶化
亚洲区已开发国家代表日本，吴再益表示，虽然因为受到中国大陆经济放缓拖累出口需求，致使日本企业信心不足阻碍投资意愿，日本在去年第二季出现负成长，引发再度陷入经济衰退疑虑，但经济本质仍持续改善，去年Q3资本支出强力反弹11.2%，创下8年来最大增幅，促使去年Q3经济成长修正值转为正成长，摆脱衰退隐忧。
而后在去年底陆续公布的领先指标，如PMI与生产预期指数等，也均显示制造活动在第四季反弹，工业生产也呈现连续2个月扩张，零售销售成长幅度也有亮眼表现。
谈到日本政府其他的激励内需政策，吴再益说，像为了进一步增强内需动能韧性，日本政府规划提早一年，将企业税率调降至30%以下，以提高业者加薪诱因，另外，国际旅客的持续涌入，也都有助维持零售销售额的稳健成长。
中国趋缓难免 各界看法分歧
2016年初，新年气息尚未褪去，中国就扮演了2016的第一只黑天鹅，先是陆股和人民币大波动，加上国际油价又大幅下滑，让今年的市场显得更险峻。吴再益分析，在新常态的发展形态下，中国面对许多不确定性风险，经济成长动能也由投资拉动转为较温和的消费拉动模式。
在内需消费支撑力道不足、外需又缺乏改善下，中国财新制造业PMI连续9个月低于50，整体新订单指数持续下滑，突显内需疲弱情况严峻，根据官方去年公布11月的PMI也降至2012年8月以来最低水准。
吴再益指出，房地产市场持续是干扰今年经济表现的重点，去年前10月中国商用投资增速由去年10.5%降至2%，住宅建案投资也由9.2%降至1.3%，尽管3月新政策导入使房价有所回温，但本质状况并未改变，中国社科院预估今年第二季可能出现断崖式下跌。
鉴于房地产市场不确定性未除、产能过剩压力仍大，加上新产业培育需要时间，吴再益认为，短期内中国工业放缓情况依旧不容乐观，多数机构皆预估中国2016年恐难达到6.5%的成长目标，但亦有机构看好民间消费与服务成长潜力，以及政策对经济成长之刺激效果。
低物价将成为今年全球经济新课题
台综院指出，从2000年开始，受惠新兴市场需求拉动的商品价格超级循环，随着近年中国大陆需求动能降温而出现疲态，商品价格于2014下半年在能源价格重挫的拖累下出现一波强劲跌势，对已然因为经济不振而面临通货紧缩隐忧的各国带来更严峻挑战。
台综院认为，能源价格因供应过剩基本面欲振乏力，非能源商品价格承受不少库存积压压力，另圣婴现象所带来的恶劣天候虽然不利农作物生产，但低迷的最终商品需求仍使整体农业商品价格承压。
根据报告指出，IFO最新一季经济气候指数降至89.6，展望指数亦有转弱迹象，需求乏力与对政府政策缺乏信心，是造成各项指数恶化的主因。
台综院认为，尽管去年全球经济表现在出口动能减弱下不甚理想，但今年可望在先进经济体稳健复苏，且今年基期较低下出现好转。◇
责任编辑：李薇
