【大纪元2016年02月17日讯】负利率与富人税这两个看似不同课题的政策手段，对于纾解全球当前的财政困境却可达异曲同工之效。富人税是直接向富人课税，对景气的冲击或将更为激烈，而负利率则是政府透过公债发行的方式间接无偿吸纳民间资金，对景气的影响较为默默无声。
根据财经博客Zerohedge最新统计，2000年科技泡沫让全球民间资产蒸发了5万亿美元，2008年的美国次贷风暴则让15万亿美元民间财富消失。时序进入2016年，全球民间债务在这8年间由158万亿美元降至156万亿美元，但政府公部门的债务则由69万亿美元激增到104万亿美元，政府债务泡沫危机一触即发。
该博客估计，如果这个公部门的债务危机爆发，损失的金额恐怕将远超过2008年的15万亿美元。不过，这种最坏的情况不太可能发生，因为各国政府势必用尽各种手段榨取民间资本。在景气不佳的当下，负利率似乎成了一个以“刺激信贷”之名，行“减记政府债务”之实的巧妙手段。
欧元区和日本是全球实施负利率的先驱，其中日本在去年底的政府债务高达1,044万亿日圆（约9.3万亿美元），以日本1.26亿人口计算，每人分摊债务约823万日圆，政府公债利率每减少1%，政府一年债息少付10万亿日圆（约930亿美元），若以负利率0.1%发行公债，公债到期后反可收取利息1万亿日圆（约93亿美元），负利率对于政府财政的帮助显而易见。
透过负利率间接课税的好处是，富人们没有立刻被“拔鹅毛”的痛感，他们反而认为负利率深化就是殖利率看跌，有利于公债价格的走高，若其公债投资时机正确将可坐收资本利得，这就是为何欧洲当前已出现3.5万亿美元的负利率公债，但市场却仍然继续持有和投资的缘故了。
此外，若在景气不明的当下推出“富人税”，将被市场解读为政府祭出财政紧缩政策，景气将立刻由常温降到零度以下，同时也将导致有钱人在市场大量撤资，其寒蝉效应难以估计。
负利率或许是当前解救政府财政和债务泡沫危机的“两害相权取其轻”的权宜之计。但对于全球经济来说，从低利率到2008年的零利率再到目前的负利率，景气似乎仅达短暂刺激效果，对于供给过剩和全球通缩非但无解，反而让问题更加恶化。
根本之道或许应该从旷日废时的政府财政纪律着手，但金融市场的反应似乎希望透过全球货币快速的轮贬方式惩罚那些滥发债务的货币发行国，而从当前负利率、货币轮贬以及股市看跌的趋势来看，黄金、白银等产量渐稀的贵金属或将成为富人族群避险的少数管道。
责任编辑：李玉
