【大纪元2016年02月03日讯】上周最热门的话题莫过于日本央行无预警地祭出负利率政策，金融市场多认为这是进一步宽松货币的讯号，导致日圆兑美元剧贬2%，全球股市在日经指数大涨带领下展开强劲反弹。
正常情况下，银行过剩资金的转存央行时都可收取利息，央行也可借此一转存管道调节市场过剩的资金。但现在由于消费不振，投资不足，日本央行希望透过收取银行转存利息（或负利率）的方式，迫使银行将过剩的资金贷放出去，以便刺激景气。
然而负利率政策对景气刺激无效，欧洲便是前车之鉴。欧洲央行自2014年6月开始启动负利率，其后丹麦、瑞士、瑞典等央行陆续跟进，但银行放贷却不增反降，且由于意大利银行坏帐问题恶化，以及德意志银行2015年亏损金额创下史上最高，券商伯恩斯坦（Bernstein）已调降2016年欧洲银行的投资展望。
此外，欧洲的负利率政策也无法刺激消费。去年12月德国的消费者物价（CPI）下跌0.5%，整体欧元区的物价仅上涨0.2%，今年1月升幅虽然升高至0.4%，但距离政策目标2%仍相当遥远。
面对经济不景气，知名的凯因斯学派主张政府大幅举债投入公共建设，而日本为了摆脱长期通缩威胁，自安倍首相2012年二度掌权后便射出了大胆的“三支箭”，希望财政、货币和结构性改革等政策多管齐下，让奄奄一息的日本经济得以重振往日雄风，日本政府可谓凯因斯学派的忠实拥护者。
时至今日，日本央行购债金额已高达GDP的78%，其质化和量化宽松（QQE）政策似乎成了强弩之末，该央行总裁黑田东彦原本说不会实施负利率，但上周却意外宣布自打嘴巴的政策，除了向外界宣示央行已尽全力挽救经济外，也同时标志着凯因斯学派经济学家们至此已“黔驴技穷”。
有鉴于欧洲负利率的效果不彰，市场多认为日本负利率政策也将无法提振经济，只会逼着热钱涌向股市和做空日圆。投资人此时或许更该省思：天下没有白吃的午餐，当全球主要经济体的央行陆续在刺激手段上“坐困愁城”时，未来将面对的或许不是更大的获利机会，而是更多潜藏的未知风险。
责任编辑：李玉
