【大纪元2016年03月11日讯】欧洲央行总裁德拉吉3月10日超乎市场预期地扩大量化宽松（QE）规模，每月购债金额加码200亿欧元至800亿欧元，同时调降三大利率，让存款利率由-0.3%降至-0.4%，德拉吉誓言维持长期超低利率但又说进一步降息概率低，认为此举将有助于稳定金融环境，从而改善实体经济。
然而泛欧600指数同日却由盘中的上涨2.5%转为收盘的下跌1.6%，欧元兑美元也罕见地巨幅波动3%且由贬转升1.7%，美元指数则下跌1%至96.16，金价也先跌再涨至1,268美元/盎司，这些现象皆透露诡异，显示投资人对QE的老戏码倒足了胃口，这个向来可刺激金融市场的特效药已开始失效。
对于金融市场来说，政策的有效性往往在于出其不意。欧洲央行在去年1月宣布1.1万亿欧元购债计划时，市场感到振奋，德国DAX指数在去年首季开低走高涨幅近30%。这一次，扩大宽松的老梗却使DAX指数盘中涨逾2%，但收盘却虎头蛇尾下跌2.3%。
这个现象很类似日本央行在今年1月29日推出负利率，日经指数当日大涨2.8%，但9个交易日后反而倒跌近15%的窘境，与2014年10月扩大QE规模后9个月内日经大涨40%的风光形成强烈对比。换言之，金融市场对于这类货币宽松的兴奋程度已进入了“再而衰、三而竭”的地步了。
许多人担心央行QE成瘾有其后遗症，种下下一次危机的种子，因为每当经济不佳时就推出QE刺激股价，吹大金融市场的资产泡沫，但另一方面政府债务又不断膨胀，只得祭出负利率来减轻财政负担，而为了吸引投资人买进公债，央行又被迫增加购债金额推升债市，如此让央行深陷QE与负利率的恶性循环。
这个左手QE、右手负利率的手法其实并不能解决经济的实质问题，充其量只不过美化资产效应，而这一次很可能连资产膨胀的目的都达不到，充分说明市场若不买账，央行的货币游戏将难以为继，QE成瘾的祸害或许才开始要显现。
责任编辑：李玉
