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分析:中国经济的“命门”

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【大纪元2016年03月18日讯】(大纪元记者刘毅综合报导)日前,有大陆财经人士分析了目前中国经济存在的根本弊病,在作者看来,中国经济的所有问题归根结底都可以归结到“发的钱太多了”,这个问题也可以说这就是中国经济的“命门”。

3月18日前后,网名“第一邦投资”在一篇分析中国经济命门的文章中表示,大陆天天讲这个泡沫,那个骗局的,其实简单说来,现阶段中国所有问题的根源,都集中在这几个字上:“发的钱太多了”,一切的根源都是货币泡沫造成的。

“第一邦投资”认为,现阶段,中国居民总储蓄有60万亿(人民币,下同),而且还在以每月5000亿的速度增加。这么多钱一部分是央行发行基础货币的信贷衍生,另一部分则是外汇储备的外汇占款(外贸企业兑换盈利外汇时,央行直接增发人民币予以结汇)。

央行发行基础货币的信贷衍生大部分都是信用,可以用货币供应总量M2来近似估计。货币供应量/GDP的比例反映了信贷膨胀程度,中国的比例一直很高,而且越来越高。今天是200%,美国是70%,其它国家罕有高于100%的。换个角度看,美国的GDP比中国大66%,但是,中国的M2比美国高出72%。

另外,企业和居民生产的产品卖给了外国人赚回来外汇。这个钱存在了商业银行,等到要用的时候,就从商业银行取出来。提出来的时候,要换成本币,因为外币不能流通。这个环节等于是将他的外汇卖给了商业银行,商业银行用人民币把居民和企业的外汇买进来。商业银行收了外汇,因为外汇不能流通也没有用,于是就去找中央银行,因为是中央银行授权商业银行为境内的企业和居民提供外汇服务,这样就形成了商业银行和央行之间所谓的定期结汇制度。定期结汇就是央行给商业银行人民币,然后央行再把商业银行的外汇买进来,买进来之后,这个外汇就属于政府,入了国库。这就是我们看到的公布的国家外汇储备。

各国都是这样,这没有什么特殊。但是,中国特殊点在于,央行结汇,买进外汇的时候,不是用自己的资产,而是回去印钱给商业银行。结汇量越大,意味着央行印出去的钞票就越多。钞票印出去之后就进入了流通,形成了通货膨胀需求拉上的压力。

这样就行成了货币泡沫,货币泡沫又催生了中国经济泡沫。“第一邦投资”分析认为:

第一、居民巨量储蓄60万亿,必须找到池子装下,不然任其乱流动,进入消费市场,势必引起大通胀。

第二、股市池量有限,还是房市大些,平均每月有7000亿左右,所以十多年来一直持续往里装,造成房价高企,房地产泡沫。

第三、当年中共中央搞大基建,地方政府相应跟进,天量信贷有钱,一哄而上,都为个人业绩,形象工程烂尾工程层出不穷,用钱皆是借债,而今信贷已跟不上,地方债已是又一大泡沫。

第四、同样逻辑,大基建自然催生了无数配套产业链(大多国企央企)蓬勃发展,而今一切烂尾的烂尾,完成的完成,留下它们产能过剩,泡沫之大已是无以伦比,煤炭、钢材等等。

第五、近年来,为控制房地产疯长之势,出过限购令,房地产的资金门没了去处。必须找到另一池子容纳货币,居民资金去处除了储蓄和消费,就只剩居民投资了,互联网金融,资产证券化轰轰烈烈搞了几年,至今已是一个金融杠杆大泡沫。而旁氏骗局只是在这一大背景下催生的金融泡沫变种。

……

“第一邦投资”表示,在天时、地利、人和全部逆转的时刻(人口老龄化、出口萎靡、创新不济人才都在公务员队伍、美国重返亚洲战略),中国面临太多的两难:既要转型,又要强调保增长;既要去杆杠,又要去库存;既希望流动性流出储蓄,又害怕流动性泛滥;既希望人民币贬值,又担心人民币贬值;既想要利率市场化,又害怕利率市场化(利率市场化是金融体系完善发展的必然之路)。

中国经济陷入困境

2015年中国股市泡沫破裂发生股灾,沪指从5100多点一直下跌了2000多点,近百万中产阶层被股灾消灭。

进入2016年,中国大陆一线城市深圳、上海、北京楼市开始不可思议的上涨。今年1月份深圳房价同比去年涨52%,上海涨18%,北京涨10%。2月份房价上涨的城市开始增加,主要二线城市武汉的新房价格同比上涨16.31%,超过上海,南京涨幅与上海接近。2月份深圳房价比去年同期上涨52.55%,上海和北京的涨幅在10%左右。

有陆媒称,目前房地产交易市场中,3成购房者是借助中介公司杠杆来完成购房的,部分城市出现了首付一成,甚至零首付买房。单就中介行业而言,通过“场外配资”实现购房成交金额或早已超过1万亿元。如果“银行按揭+首付贷”双重杠杆叠加,风险进一步加大。中原地产首席分析师张大伟表示,更多的场外杠杆在出现,各种首付贷款已经可以将首付降到最低5%,即杠杆率可以放大到20倍。

有业界人士认为现在大陆的楼市正在走去年大陆股市泡沫破裂,发生股灾的老路。中华元智库创办人张庭宾认为,这一轮楼价暴涨和2015年上半年股市放贷款杠杆暴涨有着惊人的相似之处。不同之处在于,第一、楼市的财富总规模约是股市的10倍,其一旦重蹈股市覆辙,其破坏力要大10倍;第二、股市里放杠杆者尚属少数,而买房者绝大多数都放3~5倍杠杆,一旦楼价如股市那样大跌50%,则其制造百姓负资产的规模就不仅仅是10倍于股市。

今年,中共把去产能列为经济工作重点之一,但是去产能肯定绕不过去工人失业这道关口,有报导称,中共计划在去产能中让180万工人失业(有报导说是300万至600万)。但是黑龙江龙煤集团下属双鸭山矿业集团上万名矿工自3月9日开始,连续4天因欠薪罢工,上街游行示威,同时堵铁路。3月14日,吉林最大的钢铁企业通化钢铁集团股份有限公司上千名工人在公司大楼前集会,抗议公司拖欠工资以及取暖费。而钢铁和煤炭行业都是中共去产能的重点行业。

李克强在3月5日做政府工作报告时,把2016年的中国经济增速定在6.5%~7%之间,这是自1995年时任总理李鹏设定中国GDP增速为8%~9%的目标后,中共当局再次使用区间。《纽约时报》中文网认为,GDP新的目标区间意味,预计中国今年经济增长会下滑,也暴露出了政策制定者对中国经济实力的不确定性。2015年中国经济增速回落至6.9%,为25年来最低。#

责任编辑:李晓清

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2016-03-18 2:25 PM
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