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银行坏账8万亿 投行揭人民币不得不贬的原因

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【大纪元2016年05月26日讯】(大纪元记者高紫檀报导)中国银行部门坏账长期以来是一个秘密,而如何解决这些坏帐更是鲜为外人所知。近日,法国兴业银行一份报告将这些秘密进行了合理分析并保守估计,中国银行部门坏账或达8万亿(人民币,下同),政府或不得不进一步量化宽松解决这些坏帐,人民币贬值或难以避免。

法国兴业银行:国企重组 中国的银行损失或达8万亿元

法国兴业银行的姚伟(Wei Yao)发表的这篇题为“重组中国企业”的报告,对中国银行部门坏帐问题进行了详细的阐述。

该报告称:“中国的杠杆率仍在迅速上升,其非金融债务占国内生产总值的比例已经高达250%。政府力推的企业部门和资本市场自由化已经开始扰乱债务动态学。中国最大的贷款方和表现欠佳者——国有企业债务重组开始,令银行陷入窘境。

“随着国企重组的进行,中国的银行们需要救助将变得成为可能。

“我们估计银行部门的总损失可能达到8万亿元人民币,相当于商业银行总资本的60%以上,财政收入的50%以及国内生产总值的12%。当然这可能是多年以后才成为现实,但是如果问题持续发展,那么银行损失额可能更多。”

银行系统不良资产高达18.5万亿元

对于上述结论的理由,该报告表示:“我们认为上市国企的债务中有12%面临风险。我们的股权策略师们认为10%是基于一份所有上市公司(国企和私企)金融数据的分析报告而对上市银行的不良贷款率的基线估计。从更大范围来看,我们有理由相信整个银行系统的不良资产的占比,或整个公司部门的不良贷款的占比应该更大,达到15%以上。

在银行部门中的占比不到50%的大型银行们比小型银行们经营得更好、更审慎,而在公司部门总债务中占比10%的上市公司应该比没有上市的公司更高效。更重要的是,由于银行多年来以多种形式开展表外贷款,一些信贷风险可能还因声誉风险关系而存在于银行中。

假设银行对非金融公司的索偿总额和总贷款中各自有15%为不良贷款,那么不良贷款额分别为12万亿元人民币和18.5万亿元人民币。为了评估目前隐藏于银子银行系统的或有风险,我们取2.3万亿到15万亿的中间点,相当于2015年国内生产总值的22%,银行总资产的7.5%,作为银行部门可能承受的不良贷款总额的基点。

根据《经商调查报告》,中国不良贷款的平均收回率为35%。然而,一旦不良贷款识别速度加快,这一比率就可能减小。假设收回率跌至30%,那么15万亿元不良资产的潜在损失将是10.5亿元。不论如何,首道防线应该是银行的贷款损失准备金,而截至2015年底的时候该部分资金为2.3万亿元人民币。这意味着损失高达8万亿元人民币。”

<h2>前次银行重组花费超过5.4万亿元 80%由百姓买单</h2>

该报告还回顾了前一轮银行重组时,仅显性成本就达5.4万亿的历史。

“前一轮银行重组始于1999年,在公司部门自由化之后,进展顺利。在中国农业银行2010年成功上市后重组才宣告正式结束。

此次重组的显性成本接近于5.4万亿元人民币,相当于那段时期平均年国内生产总值的25%。政府,更准确地说是纳税人,埋单其中的80%,而新投资者,大多数为外国直接投资和IPO收益,提供了超过15%的资金,这样一来银行承担的资金还不到3%。作为政府的一部分,财政部提供了40%的资金,中共央行提供了35%,剩下的部分由国有资产管理公司承担。”

应对银行8万亿元烂账 人民币或将再次贬值

在中国即将“如何应对即将到来的8万亿元以上的银行损失”问题上,法国兴业银行的报告分析有两个选择:

“一是利用政府债券为银行筹资,如果央行帮助吸收供应的债券的话,这将导致要么更高的国内利率,要么更高的货币贬值风险。”

这也就是说,政府将进一步量化宽松,发行更多的钱来使国民为银行买单,但这将使人民币进一步贬值几乎无可避免,或许还要将已经虚高的房价再推高数倍来沉淀资金流动性。

“二是利用外汇储备,这将导致人民币在外汇储备注入后的短期内面临较高的升值风险,与此同时中国人民银行未来阻止人民币贬值的能力也将被削弱。”

这也就是说,政府需要向银行注入相当于1.2万亿美元的外汇储备来填补这个窟窿,但这些美元兑成人民币的过程中将会使人民币升值,从而使已经疲弱的经济发展雪上加霜,外界并不看好中国经济有这样的承受能力。

一些对冲基金经理,尤其是HaymanCapitalManagement的凯勒-巴斯(Kyle Bass)则更倾向于中国政府将发行更多人民币来让老百姓为此买单,中国将几乎肯定被迫贬值人民币。

责任编辑:蔡致信

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2016-05-26 5:21 AM
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