【大纪元2016年09月09日讯】（大纪元记者刘毅报导）有研究新兴市场的经济学家日前表示，中国的债务增速太快，而债务增速是决定一个国家会不会发生金融危机的更重要因素。
9月8日，《纽约时报》中文网刊登了一篇分析中国债务蕴含危机的文章，文章表示，有充分的证据表明，债务规模急剧扩张几乎总是会带来灾难性的后果。
经济研究公司凯投宏观（Capital Economics）的首席新兴市场经济学家尼尔·希林（Neil Shearing）对发展中国家的经济崩溃有超过25年的研究。他得出的结论是，与总体债务规模相比，债务增速是决定一个国家会不会发生金融危机的更重要因素，而中国的债务增速比他眼中预示着可能发生危机的阈值高出不少。
据中国观察网7月26日的消息显示，过去18个月，中国债券总规模增长超过了50%，达到57万亿元人民币，约8.5万亿美元，相当于GDP的80%左右；今年上半年社会融资规模增长10.9%，增量为9.75万亿元人民币。
中国2015年的债务总额达到26.6万亿美元，大约是10年前的五倍，是中国经济总量的2.5倍多。今年第一季度，中国总债务上升到创纪录的水平，达到GDP的237%，远远高于其它新兴市场。
麦肯锡全球研究院（McKinsey Global Institute）对47个国家的债务进行了调查，调查发现，从2007年至今，中国债务增加了83%，如果包括金融业债务在内，中国2007年以来负债增加了将近4倍。在2007年，中国债务占GDP的比例是148%。
摩根士丹利（Morgan Stanley）新兴市场主管Ruchir Sharma在接受媒体采访时表示：“过去的5至7年，中国的债务增长规模史无前例。历史上，发展中国家从未出现过中国这样的负债与经济增长比率。”
在传统的经济学中认为，快速增长的债务最终会导致经济危机。而面对中国巨额的债务，经济界有两种不同的看法。
一是认为中国巨额债务令其面临危机，著名的投资者乔治·索罗斯（George Soros）把中国与2008年金融危机前的美国相比较。
在中国，巨额债务的主体是国有企业，这些债务导致它们在支付利息和偿还方面投入更多，在投资和雇用方面投入更少。而减少投资和雇用方面的开支，又会打击整体经济、损害企业的盈利，让还债变得愈发艰难。不良贷款会上升，银行放贷会被冻结，金融体系的信心会受到动摇，从而引发全面的银行业危机。这将导致恶性循环。
但另有观点认为，中国的债务并不像表面看起来那样可怕。
这一派认为，在中国，企业和家庭储蓄的资金比其它国家的企业和家庭多得多。这些资金汇聚在银行里，又变身为贷款，导致中国的债务水平居高不下。这些债务有储蓄做支撑，因此风险没有那么大。
另外，中共政府会为企业的债务背书，而且北京有可能为金融体系提供支撑。再有，这些债务基本是内债，使得中国不太可能因为受境外问题的影响而陷入危机。
但是无论怎样，数据显示目前高企的债务已经开始阻碍中国的经济增长了。
数据供应商万得资讯（Wind Information）北美部总经理布兰登·埃默里赫（Brandon Emmerich）说，现在中国信贷每新增4美元，只能让国内生产总值新增1美元，这是上一次金融危机爆发以来最糟糕的比率。原因之一是“中国的大部分新增债务，都被用于偿还旧债，而不是投资于可以创造价值的新项目”。
埃默里赫在分析中国发行的企业债券之后得出结论，自2015年以来募集到的资金，有42%被用来偿还现有债务或赎回到期债券。相比之下，2014年的数字是8%。
纽时的报导认为，面对中国的巨额债务，一些经济学者认为，中国即便逃过一场全面危机，也有可能无法逃脱不断攀升的债务造成的危害。他们担心中国或许会像日本那样陷入为期多年的衰退。自从日本在20多年前爆发银行业危机以来，其经济增长常常微乎其微，甚至出现过零增长。而就中国而言，类似的结果可能引发惨烈得多的问题，因为它会在人民生活水平相对低很多的时候进入经济增长放缓的阶段。＃
责任编辑：李默迪
