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【财经话题】美国债市透露不寻常的讯号

美国长天期公债殖利率今年不升反跌,部分专家将此归功于美联储控制通胀有方。(Getty Images)

美国长天期公债殖利率今年不升反跌,部分专家将此归功于美联储控制通胀有方。(Getty Images)

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【大纪元2017年11月15日讯】(大纪元记者张东光综合报导)受到美国公布10月生产者物价指数(PPI)年增率高达2.8%、创下五年半最高增幅的冲击,期货市场预期美联储12月升息的概率逼近100%,美国2年债殖利率创下九年高峰的1.7%。

与此同时,10年债殖利率却从周一(13日)的2.4%下滑至2.378%,30年债的殖利率也由2.869%降至2.836%。这导致美国债市长天期和短天期债券的利差进一步缩小,创下十年最窄利差。

据彭博社统计,从今年以来,10年债和2年债的利差已由125个基点(basis points)缩减到72个基点,30年债和2年债之间的利差也由187个基点降至119个基点,10年债与5年债的利差由52个基点缩减到33个基点,30年债与5年债的利差也由114个基点降到80个基点。

在美国景气不断复苏,失业率降至近17年低点4.1%,以及美股连续创下历史新高之际,债市所透露出殖利率曲线走平(指长天期利率降但短天期升)的讯息相当反常,暗示债市投资人对长期经济增长的前景不具信心。

一般而言,正常的殖利率曲线都是陡峭的正斜率,表示长债的利率水平远高于短债,若长短债的利差像目前一样缩减,殖利率曲线则由陡峭转为平缓上扬。

纽约投资机构Cantor Fitzgerald的首席策略师切基尼(Peter Cecchini)认为这是此时最需注意的讯号,债王格罗斯(Bill Gross)也称这是暗示经济将快速进入降温阶段的转折点。

但许多专家认为这是美联储短期升息概率攀高和长期物价上涨不明显所致,不须太惊小怪,并且认为美联储即将缩表,美国长天期债券的殖利率或许快要反转上扬了。

例如,金融集团BMO Capital的策略师就将长债利率下滑的因素归因于美联储政策有效地遏制了通胀,也有专家则认为这是债市预期美国财政部将来长债发行量或将缩减所致,此外还有人认为包括欧洲和日本央行都在买进本国的公债,导致海外长债利率下跌,海外投资人只好改买美国长债代替。

亚特兰大联储局行长博斯蒂克(Raphael Bostic)也倾向乐观解读此一现象,他认为平缓的殖利率曲线反映投资人对美国经济和安全资产的投资信心,此一趋势并不必然意味着经济衰退将要来临。

尽管如此,银行的获利能力将首当其冲,因为他们通常会投资长天期债券以获取孳息,但存款的成本却紧贴短天期利率,当长短期债市利差像目前这样不断缩减时,银行业的营运获利必然减少,从而降低了他们透过信贷市场创造经济增长的能力。#

责任编辑:叶紫微

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2017-11-15 10:22 AM
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