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分析:中共长期信贷扩张 去杠杆陷矛盾境地

中国十月份金融系统的信贷活动下滑到15个月以来的最低点,凸显了当局重振增长面临的挑战。(Getty Image)
由于中共过去长期过度扩张信贷,令现今的去杠杆陷入困境,引发金融数据波动。(Getty Image)
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【大纪元2017年05月20日讯】(大纪元记者李默迪综合报导)大陆去杠杆的措施已经引发国际关注。由于中共过去多年来过度依赖信贷作为经济动力,令现今的措施面临困境,一方面债务增长速度难降下来,另一方面大幅度去杠杆后经济数据出现低迷。

安联环球投资5月18日分析表示,虽然当局担心信贷泡沫,但是数据显示,中共的债务依然高企,增长速度很快。

过去5年来中共地方政府债务增加了大约40%,而企业债规模超出地方债。企业债占中共债务总规模的60%左右,相当于GDP的165%。

中共多年来过度扩张信贷

英国《金融时报》5月18日引述分析认为,中国经济发展一直以信贷扩张为动力,信贷规模占GDP的比例从2009年的141%上涨到2016年的260%。

文章用“令人难以置信”来形容中共的信贷数据;而且过度使用杠杆、影子银行规模暴增,大陆房地产、股票、大宗商品等资产价格也出现暴涨。

国际货币基金组织(IMF)和国际清算银行(BIS)都曾对中国的信贷扩张差额提出警告。数据显示,从2008年至2014年,中国的信贷扩张差额扩大了71个百分点,总债务与GDP的比值上升至230%。

收紧信贷面临难题

基于上述信贷过度扩张的情况,如今当局去杠杆陷入失去动力的矛盾困境。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的调查显示,当局去杠杆以控制信贷泡沫,但是出现资金紧张和经济数据低迷的局面。

反映市场资金松紧情况的上海银行间同业拆借利率(Shibor),18日全线上涨,凸显流动性紧张局面。其中,隔夜Shibor上升0.0116个百分点至2.7641%,处于历史高位;7天期Shibor上涨0.0047个百分点至2.8867%。

另外,十年期国债收益率创下过去25个月以来的最高水平,但是五年期国债收益率更高。《华尔街日报》引述分析表示,这反映出投资者对长期经济增长并不乐观。

在金融市场上,截至5月15日的过去一个月中,A股累计下跌5%,市值蒸发了近5000亿美元,与国际股市走势相背离。

从宏观经济方面看,4月份财新中国制造业经理人指数(PMI)下降至50.3,逼近枯荣线50,是去年9月份以来最低;服务业PMI连续第四个月下降,降至51.1,创下去年5月份以来最低。市场预计如果资金进一步紧张,还有继续下滑的可能。

4月份进出口贸易、工业产出、固定资产投资和社会消费品零售额均增速下滑,且低于预期。#

责任编辑:林诗远

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2017-05-20 7:49 AM
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