【大纪元2018年10月29日讯】（大纪元记者庄丽存台北报导）10月以来美股跌不停，过去一个月已下跌接近10%。瑞士银行(UBS)表示，美国及全球股市估值已跌至2016年2月以来最低，但股票的风险/回报越来越有吸引力，美国经济及企业盈利领先指标依然理想，短期内美国经济并无衰退之虞。
全球经济和商业环境不明朗，美国企业在欧洲和中国的汽车行业，及周期较短的工业市场里将面对更大挑战，瑞银相信美企业2019年盈利势头良好，但增速会有所放慢。
瑞银指出，事实上，越来越多美企业表明受贸易政策打击，全球最大营建机械设备商卡特彼勒（Caterpillar）因关税及钢材价格上升，材料成本涨了2%，但又不敢贸然转移生产安排。
瑞银认为，如果发达国家股市走进冬初，那么新兴市场股市已普降大雪。自1990年，MSCI新兴市场指数每11个月就会平均调整22%，而从今年1月高位至今，指数大概下挫了25%，但中期而言，对新兴市场的风险回报看法中性，现在也许不是买进的时机。
虽然随着全球风险升温，MSCI新兴市场指数的预测市盈率及市净率，分别只有10.5倍及1.5倍（19日），相当接近之前谷底的10倍及1.4倍。此外，跟MSCI全球指数的市盈率比较，新兴市场较发达国家估值折让近28%，超过10年平均值20%。
瑞银说，不过，必须看到新兴市场增长稳定、中美贸易摩擦降级、美元转弱或估值再低5%，方能改变瑞银的中性看法。新兴市场即使在今年底前出现反弹，但盈利及政治风险未解除之前，涨势也许是昙花一现。
最后，瑞银说，新兴市场摆脱不了波动，但根据过去15年数据，在战略环球投资组合里，加入并持有新兴市场资产，能够改善投资风险及回报平衡，前提是资产需要长期分散在企业债、国家债、股票及货币类别上。
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