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UBS:美股暴跌不代表经济衰退

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【大纪元2018年10月29日讯】(大纪元记者庄丽存台北报导)10月以来美股跌不停,过去一个月已下跌接近10%。瑞士银行(UBS)表示,美国及全球股市估值已跌至2016年2月以来最低,但股票的风险/回报越来越有吸引力,美国经济及企业盈利领先指标依然理想,短期内美国经济并无衰退之虞。

全球经济和商业环境不明朗,美国企业在欧洲和中国的汽车行业,及周期较短的工业市场里将面对更大挑战,瑞银相信美企业2019年盈利势头良好,但增速会有所放慢。

瑞银指出,事实上,越来越多美企业表明受贸易政策打击,全球最大营建机械设备商卡特彼勒(Caterpillar)因关税及钢材价格上升,材料成本涨了2%,但又不敢贸然转移生产安排。

瑞银认为,如果发达国家股市走进冬初,那么新兴市场股市已普降大雪。自1990年,MSCI新兴市场指数每11个月就会平均调整22%,而从今年1月高位至今,指数大概下挫了25%,但中期而言,对新兴市场的风险回报看法中性,现在也许不是买进的时机。

虽然随着全球风险升温,MSCI新兴市场指数的预测市盈率及市净率,分别只有10.5倍及1.5倍(19日),相当接近之前谷底的10倍及1.4倍。此外,跟MSCI全球指数的市盈率比较,新兴市场较发达国家估值折让近28%,超过10年平均值20%。

瑞银说,不过,必须看到新兴市场增长稳定、中美贸易摩擦降级、美元转弱或估值再低5%,方能改变瑞银的中性看法。新兴市场即使在今年底前出现反弹,但盈利及政治风险未解除之前,涨势也许是昙花一现。

最后,瑞银说,新兴市场摆脱不了波动,但根据过去15年数据,在战略环球投资组合里,加入并持有新兴市场资产,能够改善投资风险及回报平衡,前提是资产需要长期分散在企业债、国家债、股票及货币类别上。

责任编辑:林勤芝

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