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【财经话题】美联储主席鲍威尔并非鸽派

美国联准会(Fed)主席鲍威尔本周出席美国众议院金融委员会听证会。 (AFP)

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【大纪元2018年10月06日讯】(大纪元记者张东光综合报导)美联储主席鲍威尔过去常被认为偏向鸽派,但金融市场今年的反应却不是这样。根据摩根大通(或称小摩)统计发现,鲍威尔今年新闻发布会的谈话总引起股市下跌,平均每次谈话让标普500指数下跌0.44%。

此外,摩根大通还统计,鲍威尔在其它场合的谈话也平均让标普指数下跌了0.4%,过去九次赴国会发表演说中,有五次让股市下跌。鲍威尔今年的谈话总共让美股市值少了1.5万亿美元。

该报告坦承,尽管股市的下跌与鲍威尔的谈话或许没有直接的关联,但二者实证上的关联并非偶然,前美联储主席耶伦也曾提出类似的观点。这二者的关联或许反映:市场担心美联储可能犯下一个让利率正常化但却颠覆经济的错误。

最近金融市场的发展正在反映此一预期心理。道指罕见地连续两天下挫,美国10年债殖利率周五(5日)飙高到2011年以来最高的3.23%,逼近许多专家认为值得投资人警戒的3.5%。与此同时,美元汇率也因美联储坚定其渐进升息立场而走扬。这些都对美国跨国企业的营运相当不利,慢慢抵销了川普去年底推出的减税利多。

摩根大通报告称,股市很可能在反映美联储低估了许多其它风险,暗示美联储未来可能犯下政策错误的机会攀高,而央行更高犯错风险的消息于是转换成了股市价格的走跌。

该报告担心,如果情况加速变化,美联储可能无法像以前那样纾困市场。如果聚焦基本面的投资人开始质疑景气周期而卖出持股,接着技术面的破线卖压便会排山倒海而来,从而真的触发了反转向下的经济周期,这种金融市场的微观结构(microstructure)可能让美联储没有太多的时间回应。

今年夏天,熟稔金融市场和经济事务的川普总统两度抨击美联储升息太多,但从最近鲍威尔的谈话研判,他似乎正在忽略川普的警告。鲍威尔的美联储主席职位是川普在2017年提名的,当时川普身边的顾问都告诉他鲍威尔是偏向鸽派的,但摩根大通的这份报告却显示:市场反映鲍威尔的谈话鹰派成分居多,股市大多下跌反映,这和他的前任耶伦有显着的差异。

尤其鲍威尔在最近的谈话中谈到美国经济增长将维持“一段相当时间”,为其持续渐进升息立场做辩护,但或许正是这种乐观的谈话让摩根大通的研究团队担心──迟来的经济衰退终将出现,美联储的错误政策可能促使衰退提早来临,届时美联储是否有足够的能力回应却充满不确定性。#

责任编辑:叶紫微

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2018-10-06 10:01 AM
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