【大纪元2018年11月13日讯】（大纪元记者林燕编译报导）《华尔街日报》周一（11月12日）报导说，随着人民币走软以及人民币与美元的利差逐渐缩窄，全球投资者已削弱对中国12万亿美元债券市场的投资需求。
境外投资者向来关注利率和汇率走向，主要投资考量就是两国利差相对收益以及汇兑损益后的综合回报。对中国债券市场投资热情减弱正是未来回报预期转向的集中体现。
据数据供应商万得（Wind）的数据，外国投资者10月持有的以人民币计价、在中国国内交易的债券仅增加人民币2.5亿元（约合3,590万美元），今年累计增加人民币1.44万亿元，增幅为0.02%。
6月，中国A股指数被纳入MSCI明晟指数（主要的全球债券基准指数）后，外国投资者持有的中国国债规模增加了近人民币800亿元（约合110亿美元），创下环比增长8.9%的最高点（21个月来的峰值），但自那以后，外国投资者已大幅放缓增持中国债券的速度，这背后释放的信号不容忽视。
人民币大幅走软 投资人减持中国债券
造成投资人减持中国债券的第一个重要因素就是人民币大幅走软。随着美中贸易紧张关系升级，人民币兑美元自6月中旬以来已下跌8.8%。目前，人民币位于破7（1美元兑人民币7元）的关口。受美元指数升穿97的影响，人民币兑美元在岸价周一（11月12日）跌穿6.96，收报6.9661，较上一交易日跌逾220点，创10月31日以来新低。
投资基金路博迈（Neuberger Berman）的中国固定收益部门首席投资长皮特·汝（Peter Ru）表示，外国投资者放慢购买中国债券步伐的主要原因是人民币快速贬值。他说，鉴于贸易战的不确定性，没人能确定人民币还可能贬值多少。
第二个因素是中美两国利差相对收益快速收窄。中国经济放缓导致中国债券价格上涨、推动收益率下降，而美元债券的价格和收益率则因利率不断升高而呈相反走势。这意味着目前中国主权债务相较美国国债的收益率溢价要小得多。
上周，10年期中国国债与美国国债的收益率之差下降至0.24个百分点，创下逾八年来的低点。而2017年11月，两者之间的收益率之差是1.6个百分点，主要原因是中美两国央行的货币政策反向而行，中国人民银行未跟随美联储加息、加大了两国的利率差。
摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan）的中国国债投资组合部门经理杰森·庞（Jason Pang）说，投资者眼下更倾向于离场观望。
当心！中国再现资本外流迹象
两天前，《华尔街日报》另一篇报导“当心！中国再现资本外流迹象”指，中国目前虽仍远未达到2015～2016年让外汇储备下降近1万亿美元的资本持续外流压力，但最新数据已表明，过去四个月里中国的投资环境明显恶化。
报导指，鉴于中国国内通胀抬头、增长放缓、股市全面回撤，外国投资整体走软不足为奇。此外，中国火爆的房地产市场在9月也出现价格涨幅回落的新迹象，通常房价上涨是投资资本留在中国国内的关键因素之一。
多年以来，外资对中国投资是因为认为中国资产被低估、有利可图，但在2018年的人民币快速贬值以及中美市场利差收窄的情况下，外国投资者正在改变预期，这可能预示着中国（中共）货币以及最高决策者将面临更艰难的前景。
美国财经Zerohedge周一撰文说，中国股市比1月最高峰值已猛跌20%以上，这种“可怕”的市场表现通常会把资金赶出新兴市场，或很快看到中国的资金外逃表现。
但是中共当局这次将比2015～2016年更难处理资金外逃。因为若任由人民币贬值，这会加剧其国内高杠杆企业的外债负担；哪怕提高国内利率来收窄利差，又会让已减速的中国经济进一步放缓。
另一方面，若中共当局想把外国资金留在中国国内，就需要给外国投资更高的回报，但这意味着中共当局要么减少对其出口经营企业的补贴，要么减少那些为其地缘战略目标的服务，如“一带一路”项目的资金支持。
据美国之音周一的报导，因担心亚洲经济增长放缓影响投资回报，在美国利率升高以及美中贸易战的背景下，外国投资者10月在亚洲主要股市大量抛售股票。
美国明晟公司（MSCI、又称摩根士丹利资本国际公司）公布的亚太（不含日本）股指显示，10月下跌10%以上，2018年累计跌幅为17%。
据统计，10月外国投资者甩卖亚洲股票的资金外流达145亿美元，是7年前欧洲债务危机以来的最高水平。资金外流最严重的台湾、韩国和印度各有至少40亿美元的资金外流。#
责任编辑：林妍
