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【年终盘点】2018全球十大财经新闻(上)

财经 比特币 升息 贸易战
2018年的全球经济出现了“非同步”增长的异常现象。根据国际货币基金会(IMF)预测,欧元区GDP增长率从2.4%降为2.2%,日本也由1.7%降为1%,但美国却由2.3%逆势成长至2.9%。(大纪元资料室)
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【大纪元2018年12月23日讯】(大纪元记者张东光报导)2018年最重要的财经新闻大多环绕着美国,美国经济在川普总统的新政推动下缔造了一年增长近3%的佳绩,而失业率也是数十年罕见的3.7%低位,美股更多次刷新历史高价,全球投资人无不以美国动向马首是瞻。

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另一方面,漫天叫喊“一带一路”和“中国制造2025”口号的中共却面临中国经济和股市全方位的颓势局面,不但GDP增长创下近十年低位,上海股市更跌入熊市。在川普发动美中贸易战之后,还导致外资大量撤离和工厂大规模裁员,其末日萧条的景象和全球独强的美国成了2018年最鲜明的对比。

然而,整体2018的金融市场还标志着一个转折,这个转折体现在比特币一枚的价格由去年底的20,000美元两度腰斩到逼近3,000美元;也体现在美国两大主要科技股-- 苹果公司和亚马逊在第三季先后创下市值上兆美元的历史里程碑,但几个月内股价却重挫逾20%转为熊市;也体现在国际油价在十月初乐观者上喊100美元/桶之际连续崩挫跌入熊市,创下40年来最长下跌天数;以中国为首的新兴市场股市则在美中贸易战开打后相继沦落熊市,土耳其和阿根廷更因为外资撤出、股汇崩跌而陷入货币危机。

所谓“水能载舟,亦能覆舟”,造成2018年金融市场崩落乱象的根源或许是以美联储为首的全球央行停止或减码行之多年的量化宽松,让金融市场顿时被抽掉了数兆美元的流动性。

就时间点而言,从2009年3月触底到2018年10月整整九年半期间,美股创下了史上最长的牛市,股市周期来到了容易跌入熊市的转折点,加上十月都是历年股灾频发月份,这种投资心理的阴影果然让2018年10月美股出现了“莫名”的崩跌,进入修正领域,分析师随后归咎于贸易战开打、美元太强、企业盈余动能触顶、美债殖利率曲线反转等利空。

本文归纳出2018年十个震撼全球金融市场的重要财经事件。上篇先介绍前五个事件。

1. 全球增长非同步 美国经济独强

2018年的全球经济出现了“非同步”增长的异常现象。根据国际货币基金会(IMF)预测,欧元区GDP增长率从2.4%降为2.2%,日本也由1.7%降为1%,但美国却由2.3%逆势成长至2.9%。

美国经济的逆势增长体现在许多方面,其中包括美国失业率创下近50年最低的3.7%,第二季GDP增长亮眼的4.2%,消费者信心指数创下18年最高位,制造业的就业复苏创1995年以来之最,中小企业史上最乐观看待未来营运展望,企业求才人数超过求职人数逾100万人,道指一年内累计创下13次历史新高(1月份11次,9月以后4次)等等。

美国劳工统计局的最新就业报告显示,美国经济在10月份增加了25万个工作岗位,失业率仅为3.7%,处于自1969年以来的最低水平。(Getty Images)

美国这份优异的经济成就功劳首推川普的经济施政奏效,最显着的是年初祭出了企业减税利多,成功引导美国企业在上半年将超过7,500亿美元的海外资金汇回。此外,美、中贸易战的开打更引导美国制造业加速回流,苹果公司主要供应商鸿海集团计划在威州投资100亿美元成了外商投资美国的指标。这些都兑现了川普总统选前的“美国优先”诺言。

然而,这个美国经济全球独强却出现了负效应--美联储鹰派抬头。每次公布的美国经济好消息,都助长了美国鹰派升息的气焰,导致美国今年前三季升息了三次,为2015年底累计升息八次以来最紧缩的一年。这种积极升息的力道推升了美元汇价的上涨,让美元指数从2月的低谷到11月的高峰升值了约10%。

美国经济全球独强却出现了负效应--美联储鹰派抬头。每次公布的美国经济好消息,都助长了美国鹰派升息的气焰,导致美国今年前三季升息了三次,为2015年底累计升息八次以来最紧缩的一年。图为Fed主席鲍尔(Jerome Powell)。(AFP)

美元的强势升值让美元举债比例高的新兴市场陷入一片混乱,这些市场在外资不断撤离下出现了股汇市全面重挫的乱象,财政纪律不佳的个别经济体更陷入货币危机的窘境,进而拖累已开发国家的出口需求和全球的经济展望。

先知卓见的川普总统史无前例地多次抨击美联储升息太猛将扼杀美国经济表现优异的成果,美联储主席鲍威尔初期不以为意,仍旧主张明年持续渐进式升息,但近期开始改口释出鸽派讯息,市场预测美联储明年升息的次数已由3-4次降为0-1次。

2. 美股十月修正 FAANG热门股跌入熊市

2018年的美股历经了两次跌幅超过10%的修正,第一次出现在2-3月之间,当时的氛围是获利回吐,随后股市在企业获利攀高的助威下九月以后多次刷新历史高价。

十月以后的修正则是多个利空荟萃的结果,主要的利空是企业获利动能的触顶,亦即标普企业今年因减税而获利增长21%,但明年可能恢复至9%正常的增长轨道。

在美股十月修正之前,摩根大通提出“滚动式熊市”(rolling bear)的观点,认为整体美股短期间虽不会跌落熊市,但个别产业或个股却会轮番跌落熊市。

2018年的美股历经了两次跌幅超过10%的修正。(Andrew Burton/Getty Images)

起初是营建类股指数因为美国不断升息压抑房贷买气而跌落熊市,后来脸书、苹果公司、亚马逊、奈飞网(网飞)和谷歌母公司Alphabet所组成的FAANG科技热门族群跌落熊市,近期又有美国银行类股也因殖利率曲线反转而跌入熊市。标普500企业迄今有半数落入熊市,正验证此一理论不谬。

FAANG跌入熊市的意义特别重要,因为这些成分股都是最具有指标性的美国科技巨头,也是近年股价飙涨最凶悍的族群,在上涨过程中多方力道共襄盛举,尤其许多ETF指数型基金和对冲基金都采用机械式操作方式买入相关个股。这种人气汇集的科技热门族群跌入熊市,正凸显股市最勇敢操作的积极买盘已经退场,具有美股“春江水暖鸭先觉”的指标性意味。

美股十月之后修正的走势将如何演变?首要观察的是十二月的圣诞行情是否积极展开。如果美股年底前不能猛力摆尾拉高,在标普500指数已经出现50日均线跌破200日均线的技术面“死亡交叉”压力下,明年初持续测试底部的概率颇高,甚至不排除整体股市跌入熊市的可能;年底前若能猛力拉抬,明年首季行情将进入高姿态整理,其后或许再度刷新历史高峰。

不过,由于美国明、后年经济增长力道转弱,可能由今年的3%附近降到2.5%-2.2%区间,股市的上涨预期幅度恐怕将由往年的10%-20%降为5%-10%。

3. 川普智取沙特 油价跌入熊市

2018年的油市发展也富饶戏剧性。西德州原油由年初的60美元/桶附近,在OPEC和俄罗斯等石油输出国减产的一路呵护下涨到十月的76.9美元,美国汽油因此逼近3美元/加仑的大关。而油价如此的高涨却触动了川普总统的敏感神经,促使他施压沙特等产油国不要持续人为地减产拉抬油价。

油价十月前的上涨还有美国制裁伊朗的背景,市场担心伊朗每日出口的150万桶原油将消失,于是沙特和俄罗斯等产油国在美国的施压下密约增产,并导致油价开始反转向下。其后,美国却意外地针对伊朗的制裁案给予8个国家的进口原油豁免,加上美国宣布原油日产量超过1,100万桶,挤下沙特和俄罗斯成为全球最大的原油生产国,因此造成油价惨崩。

需求面则在十月全球金融市场重挫后遭到国际能源署下调,原油价格于是跌跌不休,反映油市的供给面不平衡加剧。

展望明年,油价维持在50-60美元/桶之间或许是较符合产油国的最大利益,其产能政策将随之灵活调整。图为示意照。(AFP)

西德州原油价格在短短两个月内一路雪崩,11月底来到49.4美元/桶,整段跌幅达35.7%,成为油市40年以来最惨烈的跌势之一。据此,以沙特为首的OPEC产油国组织和俄罗斯据传已决定联合减产120万桶/日因应,油价也因此回弹到52美元附近。

油市是一个极为敏感反应未来市场供需的金融市场,其中产油国人为联合操作的斧凿痕迹相当明显,油价往往随着产油国的减产和增产而上下起伏。

展望明年,油价维持在50-60美元/桶之间或许是较符合产油国的最大利益,其产能政策将随之灵活调整。70美元/桶的油价却是川普忍受的极限,若逾越此一关口,川普将动用各种手段打压,因此未来只要川普主政,国际油价要上看100美元/桶将难上加难了。

4. 比特币价格膝斩 仿佛“庞式骗局”

比特币近两年的暴起暴跌堪称金融史上的“另类奇迹”。一枚比特币价格究竟有什么内藏价值(intrinsic value)?至今没有一个经济学家说得清楚,而那些吹捧虚拟货币的所谓科技专家却赞扬区块链(block chain)的加密趋势凡人无法可挡,导致比特币自2010年以400美元上市,2017年底一度飙涨到20,000美元,持有一枚比特币可兑换15盎司以上的黄金,仿佛十七世纪的“郁金香泡沫”重现。

但好景不常,比特币在触顶之后立刻崩盘,迄今从未出现像样的反弹,最新的报价已跌破3,500美元。大跌至今,仍有不少比特币投资专家坚信2019年比特币将刷新去年的历史高价,但凡有见识的投资人都认为比特币是个“庞式骗局”--在这种价格暴升暴跌的走势下,受益者只有早期入市且高档落袋的投机者,而期间参与的投资人全部惨赔收场。

此前,比特币在飙涨的全盛时期,出现了加密货币挖矿行业的“虚经济”--据统计,比特币去年挖矿的总耗电量占全球电力消耗约0.13%,超过全球近160个国家一年的电力消耗,挖矿的热潮同时造就了挖矿机和相关芯片供应商的庞大商机,一个新形态的供应链体系俨然形成。

比特币。(大纪元资料室)

然而,在比特币跌破8,000美元的挖矿成本后,挖矿新机因无利可图而乏人问津,二手挖矿机到处流窜,供应商业绩直落,近年好不容易构筑的供应体系随之溃堤,最具代表性的芯片供应商英伟达(nVidia)和AMD股价自十月高峰惨跌40%-50%,宣示着比特币挖矿热潮正式进入寒冬。

比特币先前的暴起,让掌握传统货币发行权的全球央行严阵以待--俄国央行批评比特币交易是“金字塔骗局”,台湾央行将其纳入反洗钱法规之下,美联储官员也批评它“缺乏担保”,韩国央行否定比特币是货币,摩根大通执行长戴蒙称比特币是“诈欺”,股市传奇大亨巴菲特称比特币是“泡沫”,欧洲央行执委会委员柯尔(Benoit Coeure)也说比特币是一项结合“泡沫、庞式骗局和环境灾难的产品”。

如今,比特币从云端崩落,其价格的暴涨暴跌已完全失去了计价单位和价值储存的货币功能,充其量只能说是个创新失败的“金融商品”,入不了传统定义的“货币”或“准货币”之流,其价格注定只会因投机者炒作而短期巨幅波动,在缺乏各国政府的支持下,它将无法成为投资界的主流商品,长期的存续问题堪忧!

5. 货币危机引爆 新兴市场落入熊市

每当美元强力升值时,新兴市场总会引发外资撤离的海啸警报,例如1998年亚洲金融风暴、2008年全球金融风暴和2013年美联储缩减购债金额所引发的紧缩恐慌(taper tantrum),美元举债比例居高的新兴市场往往都是外资最先弃守的市场。

2018年的新兴市场也不能免俗,衡量新兴市场整体股价指数的iShares MSCI新兴市场ETF基金在年初创下最高峰之后,便一路走跌,最低跌幅近27%,成为全球股市中最脆弱的一环。

新兴市场股市跌入熊市的要角是中国股市,上证指数从1月的高峰跌到10月的今年最低点,足足跌了超过31%,川普开打的美中贸易战是重创投资人持股信心的最根本理由。而川普当局今年猛打华为和中兴通讯两大中国指标企业,更暗示《中国制造2025》注定将是一个失败的官方计划。

中国股市
新兴市场股市跌入熊市的要角是中国股市,上证指数从1月的高峰跌到10月的今年最低点,足足跌了超过31%。(AFP)

中国发布第三季GDP增幅创下10年最低,除反映上证指数今年按照基本面下跌,也预示着中国企业越来越难像过去一样通过政府补贴、到美国低价抢市,以及更难透过并购、抄袭或拐骗的方式窃取美商的关键技术或智能产权。

除了中国市场内外交迫外,土耳其和阿根廷则出现了货币危机,导致这两国货币对美元的汇率双双创下史上最低。阿根廷央行为了阻止披索的跌势,曾紧急将基本利率由45%拉高到60%,但披索兑美元今年累计贬值仍逾100%。

土耳其则因经常账赤字和外债窜高,每年至少需筹资2,000亿美元填补缺口,使土耳其里拉成了空方狙击的目标,里拉兑美元今年一度贬值逾一倍,迄今仍贬值40%。

在今年这种新兴市场外资大举撤离和股价全面重挫的情况下,部分体质较佳的股市也受波及。摩根士丹利认为巴西、泰国、印尼、印度、秘鲁和波兰等股市超跌,明年将获得平反,并将其投资评级由“跑输大盘”上调至“跑赢大盘”。这样的论点是否正确?将取决于美元指数是否因明年美联储结束升息循环而开始趋势走跌,而人民币兑美元是否保住7关口则是另一个观察重点。(未完待续)#

责任编辑:林妍

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2018-12-24 10:42 PM
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